Krisis hipotek. Krisis kredit. Bank runtuh. Bailout pemerintah Frasa seperti ini sering muncul dalam berita utama sepanjang musim gugur tahun 2008, sebuah periode di mana pasar keuangan utama kehilangan lebih dari 30% nilainya. Periode ini juga termasuk yang paling mengerikan dalam sejarah pasar keuangan U. S.. Mereka yang hidup melalui peristiwa ini sepertinya tidak akan pernah melupakan gejolak tersebut. Jadi apa yang terjadi, tepatnya, dan kenapa? Baca terus untuk mengetahui bagaimana pertumbuhan eksplosif pasar hipotek subprime, yang dimulai pada tahun 1999, memainkan peran penting dalam menetapkan panggung bagi kekacauan yang akan terungkap hanya sembilan tahun kemudian.

- KPR Subprime adalah hipotek yang ditargetkan pada peminjam dengan kredit yang kurang sempurna dan penghematan yang kurang dari cukup. Kenaikan pinjaman subprime dimulai pada tahun 1999 karena Federal National Mortgage Association (secara luas disebut sebagai Fannie Mae) memulai usaha bersama untuk membuat pinjaman rumah lebih mudah diakses oleh mereka yang memiliki tingkat kredit dan tabungan lebih rendah daripada kreditur yang biasanya diminta. Idenya adalah untuk membantu setiap orang mewujudkan impian Amerika tentang kepemilikan rumah. Karena peminjam ini dianggap berisiko tinggi, hipotek mereka memiliki persyaratan tidak konvensional yang mencerminkan risiko tersebut, seperti tingkat suku bunga yang lebih tinggi dan pembayaran variabel. (Pelajari lebih lanjut di

Pinjaman Subprime: Membantu Tangan Atau Curang?

)

Sementara banyak yang melihat kemakmuran besar saat pasar subprime mulai meledak, yang lain mulai melihat bendera merah dan potensi bahaya bagi perekonomian. Bob Prechter, pendiri Elliott Wave International, secara konsisten berpendapat bahwa pasar hipotek yang tidak terkendali merupakan ancaman bagi ekonomi U. S. karena keseluruhan industri bergantung pada nilai properti yang terus meningkat.

Pada tahun 2002, pemberi pinjaman hipotek yang disponsori pemerintah Fannie Mae dan Freddie Mac telah memperpanjang kredit hipotek senilai lebih dari $ 3 triliun. Dalam bukunya yang berjudul "Conquer the Crash" tahun 2002, Prechter menyatakan, "Keyakinan adalah satu-satunya yang mengangkat rumah kartu raksasa ini." Peran Fannie dan Freddie adalah membeli kembali hipotek dari kreditur yang berasal dari mereka, dan menghasilkan uang saat wesel bayar dibayarkan. Dengan demikian, tingkat kegagalan hipotek yang terus meningkat menyebabkan penurunan pendapatan yang melumpuhkan bagi kedua perusahaan ini. (Pelajari lebih lanjut di

Fannie Mae, Freddie Mac dan Krisis Kredit 2008

.)

Di antara yang paling berpotensi mematikan hipotek yang ditawarkan kepada peminjam subprime adalah ARM kepentingan saja dan opsi pembayaran ARM, keduanya dapat disesuaikan dengan tingkat hipotek (ARM). Kedua jenis hipotek ini membuat peminjam melakukan pembayaran awal yang jauh lebih rendah daripada yang harus dilakukan dengan hipotek fixed-rate. Setelah jangka waktu tertentu, seringkali hanya dua atau tiga tahun, ARM ini disetel ulang. Pembayaran kemudian berfluktuasi sesering bulanan, seringkali menjadi jauh lebih besar daripada pembayaran awal.(Untuk jenis hipotek lebih lanjut, lihat

ARM ini Memiliki Gigi

. Di pasar up-tren yang ada dari tahun 1999 sampai 2005, hipotek ini hampir bebas risiko. Seorang peminjam, memiliki ekuitas positif meskipun pembayaran hipoteknya rendah sejak rumahnya meningkat nilainya sejak tanggal pembelian, hanya bisa menjual rumah untuk keuntungan jika dia tidak mampu membayar pembayaran di masa depan yang lebih tinggi. Namun, banyak yang berpendapat bahwa hipotek kreatif ini adalah bencana yang menunggu untuk terjadi jika terjadi penurunan pasar perumahan, yang akan membuat pemilik berada dalam situasi ekuitas yang negatif dan membuat tidak mungkin untuk menjual. Untuk menggabungkan potensi risiko hipotek, total hutang konsumen, secara umum, terus tumbuh pada tingkat yang menakjubkan dan pada tahun 2004, ia mencapai $ 2 triliun untuk pertama kalinya. Howard S. Dvorkin, presiden dan pendiri Consolidated Credit Counseling Services Inc., sebuah organisasi manajemen hutang nirlaba, mengatakan kepada

Washington Post

pada saat itu, "Ini adalah masalah besar. Anda tidak bisa menjadi negara terkaya di dunia dan semua bangsamu sampai ke leher mereka dalam hutang. " Naiknya Produk Investasi Terkait Hipotek Kreatif Selama kenaikan harga perumahan, pasar sekuritas berbasis mortgage (debt-backed securities / MBS) menjadi populer dengan investor komersial. MBS adalah kolam hipotek yang dikelompokkan menjadi satu keamanan tunggal. Investor mendapatkan keuntungan dari pembayaran premi dan bunga atas masing-masing hipotek yang dikandungnya. Pasar ini sangat menguntungkan asalkan harga rumah terus naik dan pemilik rumah terus melakukan pembayaran hipotek mereka. Namun risikonya menjadi sangat nyata karena harga rumah mulai menurun dan pemilik rumah mulai gagal membayar hipotek mereka. (Pelajari bagaimana empat pemain utama mengiris dan mendobrak hipotek Anda di pasar sekunder di

Di Balik Layar Hipotek Anda

. Kendaraan investasi populer lainnya selama masa ini adalah turunan kredit, yang dikenal sebagai default kredit swap (CDS). CDS dirancang untuk menjadi metode lindung nilai terhadap kelayakan kredit perusahaan, serupa dengan asuransi. Tapi tidak seperti pasar asuransi, pasar CDS tidak diatur, yang berarti tidak ada persyaratan bahwa emiten kontrak CDS mempertahankan cukup uang untuk membayar di bawah skenario terburuk (seperti penurunan ekonomi). Inilah yang terjadi dengan American International Group (AIG) di awal tahun 2008 karena mengumumkan kerugian besar dalam portofolio kontrak CDS yang ditanggungnya sehingga tidak mampu membayar. (Pelajari lebih lanjut tentang kendaraan investasi ini di Credit Default Swaps: An Introduction

dan Falling Giant: Studi Kasus AIG . Penurunan Pasar Pada bulan Maret 2007, dengan Kegagalan Bear Stearns karena kerugian besar akibat keterlibatannya dalam mengganti banyak kendaraan investasi yang terkait langsung dengan pasar subprime mortgage, menjadi jelas bahwa seluruh pasar pinjaman subprime dalam masalah. Pemilik rumah mengalami default pada tingkat tinggi karena semua variasi kreatif dari hipotek subprime disesuaikan dengan pembayaran yang lebih tinggi sementara harga rumah menurun.Pemilik rumah terbalik - mereka berutang lebih banyak pada hipotek mereka daripada rumah mereka layak - dan tidak bisa lagi segera keluar dari rumah mereka jika mereka tidak dapat melakukan pembayaran baru yang lebih tinggi. Sebaliknya, mereka kehilangan rumah mereka untuk disita dan sering mengajukan kebangkrutan dalam prosesnya. (Lihatlah faktor-faktor yang menyebabkan pasar ini menyala dan terbakar di

Bahan Bakar Itu Fed The Subprime Meltdown

. Meskipun terjadi kekacauan ini, pasar keuangan terus berlanjut hingga Oktober 2007 , dengan Dow Jones Industrial Average (DJIA) mencapai puncak tertinggi 14, 164 pada tanggal 9 Oktober 2007. Gejolak akhirnya tertahan, dan pada bulan Desember 2007 Amerika Serikat telah jatuh ke dalam resesi. Pada awal Juli 2008, Dow Jones Industrial Average akan diperdagangkan di bawah 11.000 untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun. Itu tidak akan menjadi akhir dari kemunduran. Pada hari Minggu, tanggal 7 September 2008, dengan pasar keuangan turun hampir 20% dari puncak Oktober 2007, pemerintah mengumumkan pengambilalihan Fannie Mae dan Freddie Mac sebagai akibat dari kerugian akibat paparan pasar hipotek subprime yang kolaps. . Satu minggu kemudian, pada 14 September, perusahaan investasi utama Lehman Brothers menyerah pada ekspektasi berlebihannya terhadap pasar subprime mortgage dan mengumumkan pengajuan kebangkrutan terbesar dalam sejarah U. S. pada saat itu. Keesokan harinya, pasar anjlok, dan Dow ditutup turun 499 poin pada level 10, 917. Keruntuhan Lehman mengalir, sehingga nilai aset bersih Reserve Primary Fund turun di bawah $ 1 per saham pada 16 September 2008. Investor kemudian diberi tahu bahwa untuk setiap $ 1 yang diinvestasikan, mereka berhak mendapatkan 97 sen. Kerugian ini disebabkan oleh penerbitan surat berharga yang dikeluarkan oleh Lehman dan baru kedua kalinya dalam sejarah bahwa nilai saham dana pasar uang telah "menghancurkan uangnya." Panik terjadi di industri dana pasar uang, yang menghasilkan permintaan penebusan besar-besaran. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat

Akankah Dana Pasar Uang Anda Memecahkan Uang?

dan

Studi Kasus: Runtuhnya Lehman Brothers . Pada hari yang sama, Bank of America ( NYSE: BAC) mengumumkan bahwa mereka membeli Merrill Lynch, perusahaan pialang terbesar di negara itu. Selain itu AIG (NYSE: AIG), salah satu perusahaan keuangan terkemuka di negara tersebut, telah menurunkan peringkat kreditnya karena mendapat lebih banyak kontrak derivatif kredit daripada yang mampu dilunasi. Pada tanggal 18 September 2008, pembicaraan tentang dana talangan pemerintah dimulai, mengirimkan Dow naik 410 poin. Keesokan harinya, Menteri Keuangan Henry Paulson mengusulkan agar Troubled Asset Relief Program (TARP) sebanyak $ 1 triliun tersedia untuk membeli racun beracun untuk mencegah terjadinya krisis keuangan yang lengkap. Juga pada hari ini, Securities and Exchange Commission (SEC) memprakarsai pelarangan sementara untuk short-selling saham perusahaan keuangan, percaya bahwa ini akan menstabilkan pasar. Pasar melonjak pada berita dan investor mengirim Dow naik 456 poin ke level tertinggi intraday 11, 483, akhirnya ditutup 361 pada 11, 388.Tingkat tertinggi ini akan terbukti penting secara historis karena pasar keuangan akan mengalami tiga minggu kekacauan total. (Untuk lebih jelasnya, lihat Likuiditas Dan Toksisitas: Akankah TARP Memperbaiki Sistem Keuangan? )

Gejolak Keuangan Lengkap Dow akan turun 3, 600 poin dari level intraday 19 September 2008 dari 11, 483 sampai 10 Oktober 2008, terendah intraday dari 7, 882. Berikut ini adalah rekap dari peristiwa besar AS yang terbentang selama periode tiga minggu bersejarah ini. 21 September 2008:

Goldman Sachs (NYSE: GS) dan Morgan Stanley (NYSE: MS), dua bank investasi utama terakhir masih berdiri, beralih dari bank investasi ke perusahaan induk untuk mendapatkan lebih banyak fleksibilitas untuk mendapatkan dana talangan.

25 September 2008:

• Setelah menjalankan bank 10 hari, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) merebut Washington Mutual, yang merupakan tabungan dan pinjaman terbesar di negara itu, yang telah terkena hutang subprime mortgage. Asetnya dipindahkan ke JPMorgan Chase (NYSE: JPM). 28 September 2008:
• Rencana bailout TARP mogok di Kongres. 29 September 2008:
• Dow turun 774 poin (6. 98%), titik penurunan terbesar dalam sejarah. Juga, Citigroup (NYSE: C) mengakuisisi Wachovia, yang merupakan bank U. S. terbesar keempat. 3 Oktober 2008:
• Rencana TARP senilai $ 700 miliar yang telah direkonstruksi, yang dinamai Undang-Undang Stabilisasi Ekonomi Darurat tahun 2008, memberikan suara bipartisan di Kongres. (US bailouts date sepanjang perjalanan kembali ke 1792. Pelajari bagaimana yang terbesar mempengaruhi ekonomi di Bailout Keuangan Pemerintah 6
• . 6 Oktober 2008: Dow ditutup di bawah 10 , 000 untuk pertama kalinya sejak 2004. 22 Oktober 2008:
• Presiden Bush mengumumkan bahwa dia akan menjadi tuan rumah konferensi internasional para pemimpin keuangan pada tanggal 15 November 2008. The Bottom Line
• Peristiwa jatuhnya tahun 2008 adalah pelajaran tentang apa yang pada akhirnya terjadi ketika pemikiran rasional memberi jalan kepada irasionalitas. Sementara niat baik kemungkinan katalisator yang mengarah ke keputusan untuk memperluas pasar subprime mortgage pada tahun 1999, di suatu tempat di sepanjang jalan Amerika Serikat kehilangan akal sehatnya. Harga rumah yang lebih tinggi naik, kreditur yang lebih kreatif mendapat upaya untuk mempertahankannya lebih tinggi lagi, dengan ketidakpedulian yang tampaknya tidak sesuai dengan konsekuensi potensial tersebut. Ketika kita mempertimbangkan pertumbuhan irasional pasar hipotek subprime bersamaan dengan kendaraan investasi yang secara kreatif berasal darinya, dikombinasikan dengan ledakan hutang konsumen, mungkin gejolak keuangan tahun 2008 tidak semaksimal yang diyakini banyak orang. Cari tahu bagaimana masa ekonomi yang sulit ini bisa menjadi pengalaman belajar bagi semua orang di

Sisi Terang Krisis Kredit