Setelah pemilihan umum Jepang pada bulan Desember 2012, Perdana Menteri Shinzo Abe yang baru diangkat menerapkan rencana tiga bagian untuk meningkatkan ekonomi Jepang. Umumnya disebut Abenomik, rencana Abe menangani perjuangan ekonomi puluhan tahun dengan menggunakan stimulus moneter besar-besaran, kebijakan fiskal dan reformasi struktural untuk mengurangi stagnasi, deflasi dan hutang publik. Namun, sampai saat ini, kemajuan ekonomi yang menguntungkan belum sesuai dengan perkiraan. Karena kurangnya reformasi struktural yang sah, ekonomi Jepang tidak dapat menciptakan pertumbuhan berkelanjutan jangka menengah sampai jangka panjang.

Presiden Mario Bank Sentral Eropa (ECB) Mario Draghi bermaksud untuk mengatasi gejolak ekonomi Uni Eropa dengan cara yang sama. Zona euro telah diganggu oleh pertumbuhan hampir nol, tingginya tingkat pengangguran dan deflasi setelah resesi besar. Program ekonomi tiga bagian Draghi, yang dijuluki Draghinomics, menargetkan reformasi struktural yang agresif, kebijakan fiskal dan kebijakan moneter besar-besaran melalui pelonggaran kuantitatif dan kredit. Setelah enam bulan Draghinomics, laporan awal menunjukkan bahwa pengangguran telah menurun dan inflasi telah meningkat di dalam zona euro. Meskipun optimisme awal, kelangsungan hidup pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang tidak dapat dinilai tanpa beberapa tahun kemajuan.

Krisis UE

Resesi Besar menyebabkan gejolak ekonomi jangka panjang yang menghancurkan Eropa, Jepang dan Amerika Serikat. Krisis zona euro, khususnya, mengakibatkan krisis utang di beberapa negara anggota UE, dan beberapa negara menghadapi keruntuhan lembaga keuangan, meningkatnya tingkat pengangguran dan tingginya hutang pemerintah. Menurut peraturan UE, negara anggota yang menggunakan euro tidak diperbolehkan melakukan defisit tahunan lebih dari 3 persen dari PDB

; Spanyol, Italia dan Prancis semuanya mengalami defisit di atas langit-langit. Kegigihan masalah ini di tahun-tahun setelah resesi mendorong Draghi untuk melaksanakan program ekonominya pada tahun 2014.

Seiring dengan kenaikan pinjaman pemerintah, kenaikan biaya tenaga kerja dan defisit perdagangan telah mengakibatkan tekanan ekonomi bagi negara-negara Uni Eropa. Untuk melunasi hutang, bank, kreditur dan konsumen mengurangi pengeluaran dengan mengorbankan kepercayaan investor. Khususnya, keruntuhan keuangan Yunani mewajibkan dana talangan Dana Moneter Internasional (IMF) dan ECB sebesar $ 147 miliar dan $ 173 miliar pada tahun 2010 dan 2012. Namun, meski dengan dana talangan ekonomi, pertumbuhan di zona euro terus mengalami stagnasi akibat tingginya angka pengangguran dan deflasi.

Reformasi Struktural

Draghinomics didasarkan pada tiga prinsip inti, yang pertama adalah penerapan reformasi struktural yang cepat untuk mendorong pertumbuhan output di zona euro. ECB hanya bisa secara langsung mengendalikan kebijakan moneter, sehingga anggota UE harus menerapkan reformasi struktural untuk merangsang aktivitas ekonomi.Pasar tenaga kerja telah menjadi fokus utama reformasi. Seperti Jepang, zona euro menciptakan pasar tenaga kerja yang lebih fleksibel dan mendorong partisipasi angkatan kerja perempuan.

Sementara kebijakan moneter dan fiskal bermaksud untuk mendorong pertumbuhan jangka pendek, reformasi struktural yang baik bertujuan untuk menciptakan pertumbuhan jangka panjang di sisi penawaran. Terlepas dari keinginan Draghi, beberapa pemerintah Uni Eropa enggan menerapkan kebijakan ini, karena mereka menganggapnya bertentangan dengan kepentingan domestik. Akibatnya, kemajuan tetap lamban di negara-negara seperti Prancis dan Italia.

Stimulus Fiskal

Elemen kedua, kebijakan fiskal, bertujuan untuk mempertahankan pertumbuhan jangka panjang dan keberlanjutan hutang. Pada bulan September, Draghi menegaskan perlunya kebijakan fiskal yang positif melalui penggunaan pemotongan pajak daripada peningkatan belanja. Di bidang ekonomi, kebijakan ekspansif secara teoritis meningkatkan pendapatan dan kecenderungan mengkonsumsi. Efek multiplier ekonomi menunjukkan bahwa suntikan pendapatan tambahan dengan penggunaan kebijakan fiskal agregat yang lebih besar - seperti anggaran UE yang umum dengan potongan pajak - akan menyebabkan peningkatan pengeluaran.

Selain keringanan pajak, Draghinomics menyarankan agar menurunkan pengeluaran di daerah yang tidak produktif dapat menciptakan peluang pertumbuhan. Seperti Jepang, penghematan dan konsolidasi fiskal harus dibentuk melalui pembuatan kebijakan guna mengembalikan kepercayaan investor. Namun, di UE, menerapkan kebijakan fiskal yang meluas membutuhkan koordinasi 18 negara anggota dan anggaran.

Kebijakan Moneter

Seperti yang ditunjukkan oleh Jepang, U. K. dan U. S., kebijakan moneter sangat penting dalam proses pemulihan setelah resesi. Quantitative easing (QE), yang menciptakan uang untuk membeli aset keuangan tanpa bank sentral mencetak apapun. dan kebijakan moneter tidak konvensional lainnya telah diterapkan untuk meningkatkan aktivitas ekonomi selama periode gejolak ekonomi.

Pada awal 2015, ECB memperkenalkan program QE untuk membeli $ 70 miliar dalam bentuk hutang bulanan selama setidaknya satu tahun. Ekspansi neraca ECB menurunkan suku bunga dan euro, kemudian menciptakan kredit investasi dan ekspor yang tersedia. Namun, hasil QE ECB tidak berhasil. Setidaknya $ 1. 7 triliun obligasi pemerintah Eropa telah mencapai imbal hasil negatif: obligasi pemerintah 5 tahun dari Jerman, Swedia dan Denmark saat ini menghasilkan kurang dari nol. Ini berarti bahwa sebelum menyesuaikan inflasi, investor membayar untuk memiliki obligasi tersebut.

Draghinomics vs. Abenomik

Draghi sebagian besar memanfaatkan reformasi Abe dalam pengembangan rencana tiga kali lipatnya, yang, seperti Abenomik, bermaksud untuk mendorong pemulihan ekonomi melalui kebijakan moneter, kebijakan fiskal dan reformasi struktural. Baik ECB dan Bank of Japan telah menggunakan pelonggaran kuantitatif dan kredit untuk melawan deflasi dan membangun kembali kepercayaan investor sebagai bagian dari kebijakan moneter mereka. Demikian juga, konsolidasi fiskal telah menjadi focal point bagi pertumbuhan dan penciptaan lapangan kerja yang berkelanjutan; Namun, tidak seperti potongan pajak yang direncanakan oleh Draghi, Jepang telah meningkatkan pajak penjualan nasional untuk menciptakan hutang yang berkelanjutan.Unsur ketiga, reformasi struktural, telah melanda kemajuan baik di Jepang maupun di zona euro. Draghi menegaskan bahwa QE dan konsolidasi fiskal akan menjadi tidak efektif kecuali jika pemerintah menerapkan reformasi struktural sisi penawaran; sedangkan pemerintah Jepang telah mengabaikan perubahan struktural.

Garis Bawah

Seperti Abenomik, Draghinomics bertujuan untuk menarik ekonomi UE dari resesi dengan program tiga langkah. Seperti di Jepang, reformasi struktural, kebijakan fiskal dan kebijakan moneter harus ada bersamaan untuk meningkatkan pertumbuhan, penciptaan lapangan kerja dan keberlanjutan hutang. Kurangnya koordinasi dan penerapan aspek kunci Draghinomics oleh pemerintah zona euro telah memperlambat kemajuan untuk menghidupkan kembali ekonomi.