Perusahaan dengan frekuensi tinggi (HFT) menghasilkan uang - dan banyak - dengan memanfaatkan inefisiensi dalam harga saham yang dikutip di beberapa bursa di pasar yang semakin terfragmentasi. Mereka juga menghasilkan pendapatan yang signifikan dengan cara mengumpulkan rabat yang ditawarkan oleh berbagai bursa untuk menyediakan likuiditas. Sementara para pengkritik menjuluki praktik semacam itu dengan kasar dan predator - mengklaim, misalnya, bahwa perusahaan HFT terlibat dalam arbitrase rebate tanpa memberikan likuiditas - pendukung HFT menegaskan bahwa perdagangan dengan volume tinggi tersebut menambahkan likuiditas dan spread perdagangan yang menyusut. Daripada mengarungi debat HFT yang menghebohkan, tujuan kami di sini adalah untuk menentukan saham mana yang ingin diperdagangkan oleh HFT - kapitalisasi lebih kecil, yang mudah menguap yang berputar setiap hari, atau chip biru besar yang memiliki stabilitas harga lebih tinggi?

Atribut Saham Ideal untuk HFT

Pedagang dari semua lini - termasuk perusahaan HFT, pedagang berpemilik dan pedagang harian - lebih memilih untuk memperdagangkan saham yang memiliki volume perdagangan berat, karena ini berarti tawaran tender yang lebih sempit. menyebar dan melimpahnya likuiditas. Saham semacam itu biasanya juga memiliki float saham yang besar, karena ini menyiratkan sejumlah besar saham yang diperdagangkan bebas.

Tapi dua atribut stok tambahan secara unik cocok untuk HFT:

Volatilitas rendah

• - Pedagang tipikal suka volatilitas tinggi karena ayunan harga yang besar berarti lebih banyak peluang keuntungan, tapi bukan trader dengan frekuensi tinggi. Perusahaan HFT memilih saham dengan volatilitas rendah, karena filosofi perdagangan mereka didasarkan pada menghasilkan sejumlah kecil keuntungan dengan pesanan sangat besar ribuan kali dalam sehari. Meskipun volatilitas yang lebih besar bisa berarti pahala yang lebih potensial, namun juga memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi. Trader frekuensi tinggi lebih memilih lingkungan perdagangan di mana sejumlah kecil keuntungan dapat dibuat dengan kepastian 100% yang mendekati, dimana jumlah keuntungan yang lebih besar dapat dibuat dengan tingkat kepastian yang lebih rendah.

Harga saham rendah

• - Sementara pedagang biasa mungkin tidak peduli dengan harga saham, harga merupakan penentu penting apakah saham itu sesuai untuk HFT. Ini karena rabat didasarkan pada jumlah saham yang diperdagangkan, jadi untuk jumlah dana yang sama yang digunakan dalam perdagangan, perusahaan HFT dapat memperoleh potongan harga yang lebih besar dengan harga lebih rendah daripada saham dengan harga lebih tinggi. Misalnya, anggap seorang pedagang dengan frekuensi tinggi memiliki $ 25 juta untuk ditempatkan dalam perdagangan yang akan menghasilkan potongan harga $ 0. 001 per saham untuk menawarkan likuiditas. Jika HFT mengontrak $ 25 juta dengan membeli 5 juta saham Stock A trading seharga $ 5, daripada membeli 0.5 juta saham Stock B diperdagangkan pada $ 50, perusahaan tersebut akan memperoleh potongan harga sebesar $ 5.000 ($ 0.001 per saham x 5 juta saham) dengan melakukan perdagangan saham A dan bukan $ 500 melalui saham B. Saham Favorit dari HFT Crowd

Satu atau dua tahun setelah bull run dimulai pada bulan Maret 2009 adalah lingkungan ideal untuk HFT, karena sejumlah besar chip biru diperdagangkan pada tingkat satu digit dan dua digit. Satu saham yang merupakan favorit panas di antara HFT adalah Citigroup, yang diperdagangkan di bawah $ 5 untuk sebagian besar periode dua tahun dari Maret 2009. Saham tersebut diperdagangkan sangat banyak selama masa itu, dengan volume perdagangan rata-rata per hari lebih dari 500 juta saham dari bulan Maret sampai Mei 2010, menurut sebuah penelitian tentang favorit saham HFT oleh Stamford, Conn Woodbine Associates.

Studi Woodbine Associates yang dirilis pada bulan Juni 2009 mengidentifikasi 25 saham yang merupakan target perdagangan favorit bagi perusahaan HFT, sebagian didasarkan pada volume perdagangan rata-rata harian dari bulan Maret sampai Mei 2009. Citigroup, favorit yang luar biasa, diikuti oleh Ford Motor, meskipun Ford's Volume harian 133 juta saham hanya sedikit lebih dari seperempat volume perdagangan untuk Citigroup.

Saham lain dalam daftar favorit HFT adalah - Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T, Oracle, Kawasan Keuangan , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley dan Home Depot (simbol ticker dan link ke halaman kutipan ada di grafik di bawah ini).

Apakah ini Favorit HFT Saat Ini?

Untuk mengidentifikasi saham mana yang menjadi favorit HFT saat ini, titik awal yang logis adalah Indeks Russell-3000, salah satu indeks saham U. S. yang paling luas. Dengan menggunakan tiga atribut berikut - harga di bawah $ 50 (patokan yang agak sewenang-wenang untuk mengidentifikasi saham dengan harga relatif rendah), beta kurang dari 1. 5 (yang mencakup stok yang volatilitasnya tidak lebih dari 50% lebih tinggi daripada pasar yang luas) dan kapitalisasi pasar paling sedikit $ 50 miliar (blue chips terbesar) bisa memberikan pendekatan yang efisien untuk mengidentifikasi saham saat ini yang sesuai untuk HFT.

Hasil yang ditunjukkan pada tabel di bawah ini menggambarkan saham dengan parameter yang telah disebutkan sebelumnya per Mei 2014 berada pada urutan harga. Ke 24 saham di atas meja menunjukkan likuiditas tinggi, melayang minimal 1 miliar saham dan melayang sebagai persentase dari total saham beredar yang melebihi 90% untuk sebagian besar dari mereka. Volume harian sebagai persentase dari rata-rata total 0. 6%, yang berarti bahwa total volume perdagangan selama setahun penuh (250 hari kerja) adalah 1. 5 kali pelampung.

Pada sebuah catatan menarik, sedikit lebih dari separuh daftar Woodbine 2010 muncul di daftar 24 stok saat ini. Ini termasuk - Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup dan Wells Fargo. Sementara Bank of America dan Ford Motor merupakan dua favorit HFT teratas, mantan Citigroup favorit teratas telah terdegradasi ke posisi yang jauh lebih rendah akibat pembalikan reverse 1-untuk-10 pada bulan Maret 2011.Akibatnya, volume perdagangan harian rata-rata 30 hari di bulan Mei 2014 kurang dari 20 juta saham (dibandingkan dengan lebih dari 500 juta empat tahun yang lalu).

Sedikit di bawah setengah dari favorit 2010 tidak ditampilkan dalam daftar 2014 karena sejumlah alasan - kenaikan harga saham yang besar dari 2010 hingga 2014 (misalnya, Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo dan Exxon Mobil); perusahaan yang diakuisisi atau direstrukturisasi (Dell, Motorola, Sprint Nextel); atau hanya karena sektor yang mendasari, seperti produsen komoditas dan bank, tidak lagi sepanas tahun 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Beberapa favorit di tahun 2010 mungkin telah digantikan oleh beberapa yang telah muncul dengan identitas baru dalam beberapa tahun terakhir - Abbott Laboratories (yang mengubah sebagian dari bisnisnya menjadi AbbVie pada bulan Januari 2013), Mondelez International (dipecat oleh Kraft Makanan) dan General Motors (muncul kembali dari kebangkrutan tahun 2009). Saham lain yang bisa menjadi favorit HFT saat ini - Hewlett-Packard, Twenty-First Century Fox, Coca-Cola, Altria Group, Bancorp AS, Bristol-Myers Squibb, Verizon dan Dow Chemical. Perhatikan bahwa saham tiga digit seperti Google dan Apple tidak mungkin menjadi favorit HFT karena harganya yang curam.

Stok

Ticker	Cap Pasar.	Harga	Saham Keluar.	Float	Float / Shares Out.	Beta	Rata-rata Harian Vol.	Harian Vol. / Float	($ miliar)
(miliaran)	(miliaran)	(%)	(satu tahun)	(juta saham)	(%)	Bank of America	BAC
BACBank of America Corp27. 82-0. 18%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 154. 05 $ 14. 71	10. 53	10. 51	99. 8%	1. 18	94. 20	0. 90%	Ford Motor	F
FFord Motor Co12. 36-0. 48%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 63. 07 $ 15. 91	3. 95	3. 85	97. 5%	1. 11	26. 01	0. 68%	Sistem Cisco	CSCO
Sistem CSCOCisco Inc34. 47 + 0. 76%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 125. 64 $ 24. 38	5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%	Intel	INTC
INTCIntel Corp46. 34-1. 61%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 130. 12 $ 26. 15	4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%	EMC Corp.	EMC
$ 54. 23	$ 26. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%	General Electric	GE
GEGeneral Electric Co20. 14 +1. 00%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 265. 43 $ 26. 51	10. 03	10. 02	99. 9%	1. 03	27. 69	0. 28%	Pfizer	PFE
PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 189. 83 $ 29. 66	6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%	Morgan Stanley	MS
MSMorgan Stanley50. 02-0. 79%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 59. 76 $ 30. 40	1. 97	1. 44	73. 1%	1. 34	12. 40	0. 86%	Hewlett-Packard	HPQ
HPQHP Inc21. 47 + 0. 14%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 62. 16 $ 31. 78	1.90	1. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%	General Motors	GM
GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 53. 62 $ 33. 42	1. 60	1. 29	80. 6%	1. 22	17. 36	1. 35%	Twenty-First Cent.	FOXA
FOXATwenty-First Century Fox Inc.24. 97-3. 26%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 78. 20 $ 34. 53	2. 24	1. 42	63. 4%	1. 12	12. 87	0. 91%	AT & T	T
TAT & T Inc33. 30 + 0. 39%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 183. 41 $ 35. 38	5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%	Mondelez Intl.	MDLZ
MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 63. 24 $ 37. 29	1. 70	1. 65	97. 1%	1. 03	8. 73	0. 53%	Abbott Labs	ABT
ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 59. 64 $ 39. 65	1. 55	1. 50	96. 8%	1. 04	6. 85	0. 46%	Microsoft	MSFT
MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 330. 17 $ 40. 10	8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%	Coca-Cola	KO
KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 178. 40 $ 40. 58	4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%	Altria Group	MO
MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 80. 37 $ 40. 68	1. 99	1. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%	US Bancorp	USB
USBUS Bancorp54. 65-0. 42%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 75. 10 $ 41. 37	1. 82	1. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%	Oracle	ORCL
ORCLOracle Corp50. 18-0. 20%	Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 $ 186. 02 $ 41. 52	4. 48	3. 34	74. 6%	1. 01	14. 20	0. 43%	Citigroup	C
CCitigroup Inc74. 05-0. 92%	Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 $ 142. 49 $ 47. 14	3. 04	2. 92	96. 1%	1. 28	19. 52	0. 67%	Bristol-Myers Squibb	BMY
BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0 02%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 81. 20 $ 48. 79	1. 65	1. 65	100. 0%	1. 15	8. 72	0. 53%	Verizon Commns.	VZ
VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08%	Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 $ 204. 30 $ 49. 45	4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%	Dow Chemical	DOW
$ 60. 08	$ 49. 78	1. 20	1. 20	100. 0%	1. 14	9. 07	0. 76%	Wells Fargo	WF
WFWoori Bank44. 15 + 0. 41%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 $ 262. 27 $ 49. 99	5. 27	5. 25	99. 6%	1. 04	16. 04	0. 31%	Berapakah Stok Paling Volatile?	Di sisi lain dari skala volatilitas, 11 saham tergolong paling stabil di Indeks Russell-3000 berdasarkan beta mereka selama setahun terakhir.Tapi sementara mereka memenuhi volume perdagangan berat dan kriteria harga rendah, volatilitas dan pelampung yang relatif kecil dapat membuat mereka kurang tertarik untuk perdagangan HFT.

11 saham paling mudah menguap di Russell-3000 per Mei 2014 adalah - SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Career Education, Maxwell Technologies, Terapi Celldex, Trulia, Manajemen Pendidikan, Onkologi Ziopharm dan Sitokinetika. Yelp adalah harga tertinggi dari 11 saham ini, dimana lima perdagangan dalam satu digit.

Tapi hanya SunEdison dan WisdomTree yang memiliki pelampung lebih dari 100 juta saham, dan hanya lima dari 11 memiliki kapitalisasi pasar di atas $ 1 miliar. Namun, volume harian sebagai persentase pelampung sangat tinggi untuk sebagian besar saham ini, dipimpin oleh Cengking (12 6%), Sitokinetika (6, 7%), Trulia (5, 6%) dan SunEdison (5, 2% ). Meskipun tingkat perdagangan ini, volatilitas saham ini dapat membatasi daya tarik mereka terhadap perusahaan HFT, kecuali mungkin untuk saham terbesar seperti perusahaan surya SunEdison dan direktori online Yelp.

Garis Bawah

Berlawanan dengan kepercayaan populer, pedagang dengan frekuensi tinggi lebih memilih untuk memperdagangkan keripik biru volatilitas rendah - seperti 24 saham yang ditunjukkan sebagai contoh di sini - daripada rekan mereka yang lebih kecil dan lebih mudah menguap. Pendekatan yang bagus dan sederhana untuk mengidentifikasi potensi perdagangan saham frekuensi tinggi adalah mencari saham dengan harga rendah, kapitalisasi pasar yang tinggi dan volatilitas yang rendah.

Pengungkapan: Pada saat publikasi ini, penulis memiliki posisi panjang di: Pfizer, Yahoo, dan Bristol-Myers Squibb.