Bursa saham tidak memiliki saham. Sebagai gantinya, ia bertindak sebagai pasar dimana pembeli saham terhubung dengan penjual saham. Saham dapat diperdagangkan di satu atau beberapa bursa yang mungkin terjadi seperti New York Stock Exchange (NYSE). Meskipun Anda kemungkinan besar akan melakukan perdagangan saham melalui broker, penting untuk memahami hubungan antara bursa dan perusahaan, dan cara-cara di mana persyaratan pertukaran berbeda melindungi investor.

Bagaimana Semua Ini Mulai?

Fungsi utama pertukaran adalah membantu menyediakan likuiditas; Dengan kata lain, memberi penjual tempat untuk "melikuidasi" kepemilikan saham mereka.

Saham pertama kali tersedia di bursa setelah perusahaan melakukan penawaran umum perdana (initial public offering / IPO). Dalam sebuah IPO, sebuah perusahaan menjual saham ke sejumlah pemegang saham perdana (pasar perdana). Setelah IPO "mengapung" saham ke tangan pemegang saham publik, saham ini bisa dijual dan dibeli di bursa (pasar sekunder).

Bursa mencatat arus pesanan untuk setiap saham, dan arus penawaran dan permintaan ini menetapkan harga saham. Bergantung pada jenis akun perantara yang Anda miliki, Anda mungkin dapat melihat arus tindakan harga ini. Misalnya, jika Anda melihat bahwa "harga penawaran" pada saham adalah $ 40, ini berarti seseorang memberi tahu bursa bahwa dia bersedia membeli saham seharga $ 40. Pada saat yang sama Anda mungkin melihat bahwa "harga permintaan" adalah $ 41, yang berarti orang lain bersedia menjual saham seharga $ 41. Perbedaan antara keduanya adalah spread bid-ask.

Bursa Lelang - NYSE

NYSE terutama berbasis pelelangan, yang berarti spesialis hadir secara fisik di lantai perdagangan bursa. Setiap spesialis "mengkhususkan" pada saham tertentu, membeli dan menjual saham di pelelangan. Spesialis ini berada di bawah ancaman persaingan dengan pertukaran hanya elektronik yang mengklaim lebih efisien (yaitu, mereka melakukan perdagangan lebih cepat dan menunjukkan spread tawaran-permintaan yang lebih kecil) dengan menghilangkan perantara manusia.

NYSE adalah bursa terbesar dan paling bergengsi. Daftar di NYSE memberi kredibilitas kepada perusahaan besar, karena mereka harus memenuhi persyaratan daftar awal dan juga memenuhi persyaratan pemeliharaan setiap tahun. Misalnya, bagi perusahaan U. S. untuk tetap terdaftar, perusahaan NYSE harus menjaga harganya di atas $ 4 per saham dan kapitalisasi pasar mereka (jumlah saham kali harga) di atas $ 40 juta.

Selanjutnya, investor memperdagangkan NYSE mendapatkan keuntungan dari serangkaian perlindungan minimum. Di antara beberapa persyaratan yang disetujui NYSE, dua hal berikut sangat penting:

1. Perusahaan harus mendapatkan persetujuan pemegang saham untuk rencana insentif ekuitas (misalnya, rencana opsi saham atau rencana saham terbatas).Di masa lalu, perusahaan diizinkan untuk menghindari persetujuan pemegang saham jika rencana insentif ekuitas memenuhi kriteria tertentu; Namun, ini mencegah para pemegang saham mengetahui berapa banyak opsi saham yang tersedia untuk hibah masa depan.
2. Sebagian besar anggota dewan direksi harus independen. Namun, setiap perusahaan memiliki beberapa pertimbangan mengenai definisi "independen," yang telah menimbulkan kontroversi. Selanjutnya, komite kompensasi harus sepenuhnya terdiri dari direksi independen, dan komite audit harus memasukkan setidaknya satu orang yang memiliki "keahlian akuntansi atau finansial." Nasdaq, sebuah elektronik pertukaran, kadang-kadang disebut "berbasis layar" karena pembeli dan penjual hanya terhubung oleh komputer melalui jaringan telekomunikasi. Pembuat pasar, juga dikenal sebagai dealer, membawa inventaris persediaan mereka sendiri. Mereka siap untuk membeli dan menjual saham Nasdaq, dan mereka diminta untuk mengajukan penawaran dan meminta harga.

Nasdaq memiliki daftar dan persyaratan tata kelola yang serupa dengan NYSE. Misalnya, saham harus mempertahankan harga minimum $ 4. Jika sebuah perusahaan tidak mematuhi persyaratan ini, perusahaan tersebut dapat dihapuskan ke salah satu pasar OTC yang dibahas di bawah ini.

Electronic Communication Networks (ECNs)

ECN adalah bagian dari kelas pertukaran yang disebut sistem perdagangan alternatif (ATS). ECNs menghubungkan pembeli dan penjual secara langsung. Karena mereka mengizinkan koneksi langsung, ECN melewati para pembuat pasar. Anda bisa menganggapnya sebagai sarana alternatif untuk memperdagangkan saham yang tercatat di Nasdaq dan, semakin banyak bursa lainnya juga (seperti NYSE atau bursa luar negeri).

Ada beberapa ECN inovatif dan kewirausahaan, dan umumnya bermanfaat bagi pelanggan karena menimbulkan ancaman kompetitif terhadap pertukaran tradisional, dan karena itu menekan biaya transaksi. Saat ini, ECN tidak benar-benar melayani investor perorangan; Mereka sebagian besar tertarik pada investor institusi.

Ada beberapa ECN, termasuk INET (hasil konsolidasi 2004 antara Instinet ECN dan Island ECN) dan Archipelago (salah satu dari empat ECN asli yang diluncurkan pada tahun 1997).

Over-the-Counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) mengacu pada pasar selain pertukaran terorganisir yang dijelaskan di atas. Pasar OTC umumnya mencantumkan perusahaan kecil, dan seringkali (tapi tidak selalu) perusahaan-perusahaan ini "jatuh" ke pasar OTC karena mereka dikeluarkan dari Nasdaq. Beberapa investor individual bahkan tidak mempertimbangkan untuk membeli saham OTC karena adanya risiko ekstra. Di sisi lain, beberapa perusahaan kuat berdagang dengan OTC. Sebenarnya, beberapa perusahaan kuat telah dengan sengaja beralih ke pasar OTC untuk menghindari beban administrasi dan biaya mahal yang menyertai undang-undang pengawasan peraturan seperti Sarbanes-Oxley Act. Pada keseimbangan, Anda harus berhati-hati saat berinvestasi di OTC jika Anda tidak memiliki pengalaman karena beberapa saham penny berdagang over-the-counter. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang saham penny, baca seri saham penny kami).

Ada dua pasar OTC:

Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) adalah komunitas pembuat pasar elektronik. Perusahaan yang jatuh dari Nasdaq sering berakhir di sini. Pada OTCBB, tidak ada "minimum kuantitatif" (tidak ada penjualan tahunan minimum atau aset yang dibutuhkan untuk daftar).

Perusahaan yang daftar di OTC Pink tidak diharuskan untuk mendaftar ke SEC. Likuiditas seringkali minimal. Juga, perlu diingat bahwa perusahaan-perusahaan ini tidak diharuskan untuk mengirimkan kuartalan 10Qs.

The Bottom Line

• Untuk diperdagangkan, setiap saham harus mencantumkan pada pertukaran tempat pembeli dan penjual bertemu. Dua bursa U. S. yang besar adalah NYSE dan Nasdaq yang tumbuh cepat. Perusahaan yang terdaftar di bursa ini harus memenuhi berbagai persyaratan minimum dan peraturan dasar mengenai independensi dewan mereka. Tapi ini sama sekali bukan satu-satunya pertukaran yang sah. Jaringan komunikasi elektronik relatif baru, namun mereka yakin akan meraih potongan kue transaksi yang lebih besar di masa depan. Akhirnya, pasar OTC adalah tempat yang bagus bagi investor berpengalaman dengan gatal untuk berspekulasi dan pengetahuan untuk melakukan due diligence ekstra.