Selama beberapa tahun terakhir, sebuah kategori dana yang fleksibel, yang disebut dana go-anywhere, telah mendapatkan minat yang luar biasa. Mereka membiarkan pengelola dana memiliki kebebasan yang luar biasa dalam memilih aset di mana menginvestasikan dana modal. Mari kita lihat bagaimana pergi-mana pun dana bekerja, mengidentifikasi pro dan kontra mereka, memeriksa pasar dana go-anywhere secara keseluruhan dan meninjau kinerjanya belakangan ini.

Standar Dana Vs. Dana Go-Anywhere

Reksa dana standar dengan jelas mendefinisikan kelompok produk investasi yang dimaksud. Misalnya, hanya bisa berfokus pada perusahaan kecil, perusahaan menengah atau perusahaan besar. Ini dapat mendefinisikan dirinya sebagai X% dalam ekuitas, Y% dalam obligasi dan Z% pada instrumen derivatif. Ini bisa mereplikasi kepemilikan indeks patokan. Dana standar biasanya tidak menyimpang jauh dari strategi investasi mereka. Sebagai contoh, sebuah dana berimbang dengan tujuan investasi seperti 60% saham U. S. capung besar dan 40% obligasi treasury dapat mengurangi kepemilikannya, namun berada dalam batas yang ditetapkan 60% dan 40% dari sekuritas yang disebutkan.

Sebaliknya, dana go-anywhere dapat memindahkan modalnya dari satu kategori aset atau pasar ke pasar lainnya dalam proporsi yang bervariasi, tergantung di mana pengelola dana melihat peluang untuk keuntungan yang baik dalam kondisi pasar yang dinamis. Manajer dana tersebut dapat berinvestasi di saham topi besar selama enam bulan, kemudian beralih ke emas fisik selama empat bulan, kemudian membuang uang tersebut ke instrumen pasar uang selama setahun. Mereka juga dapat memindahkan investasi ke seluruh wilayah geografis, katakanlah dari pasar obligasi U. S. ke saham Eropa. Untuk semua alasan ini, dana di mana saja kadang-kadang disebut alokasi aset yang fleksibel, dana tak terkendali atau pengembalian mutlak, karena bebas dari gaya, pasar, sektor atau pasar yang ditentukan dengan ketat. Tujuan investasi yang dinyatakan untuk dana tersebut terbuka lebar dan terbuka, tanpa ada rincian konklusif yang disebutkan mengenai kelas aset yang dapat diinvestasikan dan persentase alokasi.

Dana IVA Worldwide A (IVWAX) adalah contoh bagus dari dana go-anywhere. Tujuan dana resmi IVA Worldwide menyatakan, "Dana IVA Worldwide akan mencari pertumbuhan modal jangka panjang dengan berinvestasi di berbagai kelas sekuritas dan aset dari pasar di seluruh dunia, termasuk pasar U. S. . "Lembar fakta untuk rincian dana merupakan pendekatan investasi yang sangat beragam yang diambil oleh manajer investasi. Ini menunjukkan bahwa investasi dapat bervariasi secara global di beberapa kelas aset, dan akan tetap terlepas dari indeks patokan. Manajer dana mengikuti proses dan strategi pemikiran independen mereka sendiri.

Pengembangan Dana Go-Anywhere

Pedagang berpemilik berpengalaman yang memiliki keahlian dalam mengalihkan modal trading mereka di berbagai aset mengikuti strategi go-anywhere dalam kapasitas perdagangan eksklusif mereka.Strategi ini juga umum terjadi di kalangan investor institusional besar, yang sering terus memindahkan uang mereka dari satu pasar atau kelas aset ke aset lainnya. Konsep yang sama diperluas ke industri dana, yang memungkinkan investor ritel untuk mencicipi pendekatan go-anywhere dengan uang dan alokasi yang dikelola oleh manajer dana profesional.

Konsep go-anywhere telah ada sejak tahun 1980an, namun popularitasnya hanya luar biasa selama dekade terakhir. Di tengah tingginya tingkat volatilitas pasca krisis keuangan global 2007-08, imbal hasil dari berbagai aset sangat bervariasi. Sementara pengembalian dari pilihan investasi tradisional seperti saham dan obligasi yang dipetik, yang berasal dari komoditas seperti emas muncul sebagai penyelamat. Krisis keuangan membuat investor umum kehilangan kepercayaan pada kemampuan memetik saham mereka sendiri (atau aset lainnya). Investor biasa menemukan diri mereka berada di persimpangan jalan, sangat bingung mengenai tempat menginvestasikan uang hasil jerih payah mereka, dan untuk berapa lama. (Lihat terkait: Krisis Keuangan 2007-08 Dalam Tinjauan.)

Pengelolaan uang profesional oleh manajer dana muncul satu cara untuk pergi. Clubbed oleh tingkat pengembalian yang lebih baik dari beberapa kelas aset (seperti emas, obligasi U. S. Treasury dan komoditas terpilih), konsep mengumpulkan keuntungan tepat waktu dari kelas aset tertentu dan pembuatan switch tepat waktu ke kelas aset lainnya menjadi populer. Rumah dana dikapitalisasi pada tren dengan meluncurkan produk baru di bawah payung go-anywhere.

Pasar Saat Ini untuk Dana Go-Anywhere

Laporan penelitian Vanguard bahwa aset kelolaan (AUM) untuk go-anywhere funds meningkat dari sekitar $ 60 miliar menjadi $ 356 miliar selama periode 15 tahun dari tahun 1998 sampai 2013.

Meskipun sulit untuk mengkategorikan dana tersebut dan sampai pada rincian pasar yang tepat karena sifatnya yang fleksibel, sebuah artikel "Wall Street Journal" menunjukkan bahwa jumlah dana go-anywhere mencapai sekitar 254 dengan total aset yang dikelola menjadi $ 415 miliar. Daya tarik utama arus masuk besar ke dalam kategori dana ini adalah persepsi pengelolaan uang profesional dimana manajer dana memiliki fleksibilitas yang tinggi untuk menghasilkan portofolio mereka seperti yang diinginkan untuk keuntungan tinggi.

Ke mana saja dana menjadi sangat populer sehingga beberapa bahkan harus mendekati investor baru. Pada bulan Februari 2011, IVA Worldwide ditutup untuk investor baru ketika mencapai $ 10 miliar aset yang dikelola. Pengelola dana dilaporkan ingin tetap gesit.

Ragam Dana Go-Anywhere

Sebagian besar dana go-anywhere bergantung pada saham standar, obligasi dan kepemilikan tunai. Misalnya, BlackRock Global Allocation (MDLOX) memiliki $ 51. 5 miliar aset yang dikelola. Ini sudah ada sejak 1989, dan ini menempel pada 60% saham dan 40% instrumen pendapatan tetap memegang pola di tingkat global. Meskipun memiliki persentase investasi tetap, BlackRock Global Allocation dianggap sebagai dana go-anywhere karena investasinya bersifat global (bukan tinggal di wilayah yang telah ditentukan).

Dana di mana saja bisa mencakup apa saja dari mana saja.Kepemilikan mereka dapat mencakup komoditas fisik, derivatif, real estat dan bahkan transaksi pribadi yang melibatkan hipotek pada bangunan dan lahan pertanian. Misalnya, FPA Crescent Fund (FPACX), dengan $ 19. 6 miliar aset yang dikelola, menginvestasikan 15% aset tidak likuid seperti pinjaman bangunan dan hipotek.

The Permanent Portfolio (PRPFX) memegang emas, perak, real estat, aset dalam mata uang U. S. dan aset dalam mata uang franc Swiss.

Untuk menambahkan lebih banyak variasi, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), yang memiliki $ 27. 5 miliar aset yang dikelola, sebenarnya adalah dana go-anywhere yang terdiri dari dana PIMCO lainnya. Ini bisa diinvestasikan dalam dana PIMCO untuk mencapai target pengembalian 5% di atas inflasi. Kepemilikannya saat ini termasuk kepercayaan investasi real estat, strategi alternatif dan aset kredit, bersamaan dengan dana obligasi dan saham biasa.

Keuntungan Dana Go-Anywhere

Dana di mana saja memungkinkan investor ritel untuk mengambil pendekatan berisiko tinggi dan return tinggi di berbagai aset global. Ini adalah pendekatan yang telah dipraktekkan secara tradisional oleh para pedagang dan perusahaan investasi institusional.

Ke mana saja dana bisa berjalan lebih baik selama masa-masa sulit, asalkan pengelola dana memainkannya dengan benar. Krisis keuangan 2007-08 membawa pasar saham dan real estat turun, sementara emas berhasil menyelamatkan hari itu. Peralihan tepat waktu oleh manajer dana go-anywhere ke kelas aset yang tepat pada saat yang tepat dapat membuat atau menghancurkan investasi.

Tingkat diversifikasi yang tinggi tersedia melalui dana di mana saja. Ini bisa membantu menambah variasi portofolio investor.

Kelemahan Dana Go-Anywhere

Sifat fleksibel dan berani dari dana ini mungkin berarti banyak investasi, yang dapat menyebabkan tingginya tingkat pengembalian yang tinggi. Karena volatilitas yang tinggi, dana go-anywhere tidak sesuai untuk investasi jangka pendek. Untuk mewujudkan keuntungan substansial, investor harus rela menunggangi dana untuk jangka panjang.

Seperti yang disebutkan sebagai keuntungan, dana go-anywhere dapat menawarkan diversifikasi tingkat tinggi. Ironisnya, sebaliknya juga bisa jadi kenyataan. Karena komposisi dana dapat terus berubah, mungkin saja sebuah dana dapat mendarat di satu aset dan bertahan di sana untuk beberapa periode waktu tertentu. Semua churning berarti kepemilikan dana terkadang juga tumpang tindih dengan saham investor lainnya. Hal ini dapat menyebabkan korelasi tinggi - situasi berisiko dijelaskan dengan baik oleh pepatah umum: jangan memasukkan semua telur Anda ke dalam satu keranjang.

Kelemahan lain dari dana go-anywhere adalah biaya mungkin lebih tinggi daripada dana standar. Dana go-anywhere bisa menghasilkan banyak kepemilikan dalam waktu singkat, sehingga menimbulkan biaya transaksi yang tinggi. Biaya tambahan mungkin timbul dengan memerlukan riset berkualitas di berbagai kategori aset dan pasar yang berbeda.

Akhirnya, ada sedikit laporan dan analisis penelitian berkualitas untuk dana go-anywhere jika dibandingkan dengan dana standar. Perusahaan riset seperti Morningstar Inc.dan Lipper Inc. (anak perusahaan Thomson Reuters Corporation) mengkhususkan diri dalam mengkategorikan dana. Mereka mungkin tidak mencakup dana go-anywhere secara mendalam karena kepemilikan sering berubah, membuat mereka sulit memenuhi kriteria penelitian perusahaan. Hal ini menyebabkan relatif kurangnya laporan penelitian dan analisis pihak ketiga untuk dana tersebut.

Kinerja Dana Go-Anywhere

Akhirnya, kita sampai pada pertanyaan jutaan dolar: apakah pergi-dana mana pun benar-benar menawarkan hasil yang lebih baik? Intinya, dana go-anywhere masuk dalam kategori dana yang dikelola secara aktif - dana yang sering menampilkan perubahan dalam kepemilikan untuk mengalahkan indeks patokan atau keseluruhan pasar. Namun, pengelolaan dana aktif diketahui telah kehilangan target pemukulan keseluruhan pasar atau indeks benchmark yang mendasarinya. Beberapa alasan untuk ini adalah biaya transaksi yang tinggi dalam mengalihkan kepemilikan dan kegagalan dalam menentukan waktu dan memilih sekuritas yang tepat. Berada dalam alasan bahwa pergi-dana mana pun, yang diketahui mengalihkan kepemilikan lebih sering daripada dana standar, akan memiliki biaya transaksi yang lebih tinggi lagi untuk memotong keuntungan. (Untuk lebih lanjut lihat Manajemen Investasi Aktif Merindukan Merek.)

Sebuah studi pada bulan Januari 2014 tentang dana go-anywhere oleh penelitian Vanguard menemukan "tidak ada pengembalian berlebih, atau alfa, rata-rata, selama periode analisis" tahun 1998-2013. Vanguard lebih lanjut menyatakan bahwa, "Seperti yang terjadi pada strategi aktif lainnya, sebagian besar dana berkinerja buruk, setelah dikurangi biaya, menyiratkan bahwa bahkan dengan seperangkat kesempatan yang lebih luas, alfa konsisten jarang terjadi. "

Artikel June 2015 oleh Morningstar mengutip dua dana go-anywhere utama, Ivy Asset Strategy (WASAX) dan BlackRock Global Allocation (MDLOX), sebagai dua dari 25 dana utama yang dikeluarkan oleh investor. Kedua dana tersebut melihat arus masuk yang kuat dalam beberapa tahun terakhir karena pasar bear yang dirasakan. Namun, menurut Morningstar, "kategori tersebut telah melihat arus keluar yang rendah sejauh tahun ini, dan kedua telah memimpin. "Pemeriksaan cepat terhadap laporan kinerja dana IVA Worldwide yang populer menunjukkan bahwa indeks tersebut tertinggal dari Indeks MSCI All Country World sepanjang patokannya.

The Bottom Line

Ke mana saja dana merupakan tambahan yang menarik bagi industri reksa dana, mengingat tingkat diversifikasi dan fleksibilitas yang tinggi untuk mengalihkan kepemilikan. Dengan keinginan untuk mencari keuntungan yang lebih baik, investor telah melakukan investasi besar dalam dana tersebut. Namun, kinerja historis mereka belum sesuai dengan sasaran. Dana ini mungkin tidak membuat yang terbaik untuk membangun portofolio investasi berdasarkan kapasitas mereka sendiri karena kemungkinan risiko korelasi tinggi dengan investasi lainnya. Namun, mereka dapat digunakan dalam proporsi terbatas untuk menambahkan lebih banyak diversifikasi ke keseluruhan strategi investasi. Pada akhir hari, dana ini merupakan bentuk khusus dari dana yang dikelola secara aktif yang hasilnya bergantung pada keterampilan manajer investasi. (Bacalah lebih lanjut: Cara Memilih Reksa Dana Yang Baik.)