a:

Ada bukti untuk mendukung alasan di balik hipotesis pasar yang efisien, namun kesimpulan dasar yang ditarik dari teori tersebut tidak secara logis mengikuti dan salah. Hipotesis pasar yang efisien pada dasarnya berteori bahwa efisiensi pasar menyebabkan harga saham secara akurat mencerminkan semua informasi yang tersedia pada waktu tertentu. Versi terkuat dari teori ini adalah bahwa semua informasi yang relevan untuk harga saham sudah tercermin dalam harga pasar saat ini. Variasi teori yang agak kurang ambisius adalah bahwa semua informasi publik yang relevan selalu tercermin dalam harga pasar dan pasar hampir secara instan menyesuaikan informasi pribadi atau orang dalam yang sebelumnya begitu diketahui. Intinya, perdagangan pasar efisien karena mengarah pada harga pasar saat ini pada suatu titik waktu tertentu yang secara akurat mencerminkan nilai sebenarnya dari saham atau aset investasi lainnya.

Bukti dari aksi pasar tentu mendukung teori tersebut. Kejadian umum di pasar adalah pelepasan dari apa yang ditafsirkan sebagai berita negatif untuk pasar yang diikuti bukan oleh penurunan harga namun pada dasarnya merupakan sebuah reaksi yang tidak diikuti dengan kenaikan harga. Pedagang dan analis sering menjelaskan hal ini dengan mengatakan bahwa pasar sudah memborong berita buruk sebelum rilis publik.

Namun, bahkan jika hipotesis dasarnya benar, kesimpulan utama diambil darinya, bahwa oleh karena itu tidak mungkin trader untuk "mengalahkan pasar" secara konsisten, salah. Teorinya adalah bahwa karena harga pasar selalu mencerminkan nilai pasar aktual, seseorang tidak pernah bisa, misalnya membeli saham yang undervalued karena, menurut hipotesis, sementara saham mungkin tampak undervalued, sebenarnya nilai itu tepat pada titik waktu tertentu. . Dari kesimpulan ini, yang agak diragukan, hipotesis pasar yang efisien kemudian membuat lompatan tidak logis dan tidak logis ke kesimpulan yang lebih luas bahwa efisiensi pasar berarti bahwa tidak ada investor yang dapat secara konsisten mengungguli rata-rata pengembalian investasi pasar secara keseluruhan.

Kesimpulan definitif tentang kinerja investor yang mungkin tidak secara logis mengikuti dari premis teori ini. Bahkan dengan memberikan gagasan bahwa harga saham pasar saat ini selalu mencerminkan nilai pasar secara aktual, hal ini tidak menghalangi kemungkinan investor individual atau manajer portofolio dapat secara konsisten memperoleh keuntungan dari perubahan harga pasar yang terjadi. Tidak ada teori hipotesis pasar yang efisien yang secara logis mengarah pada kesimpulan bahwa tidak mungkin bagi investor atau analis untuk, misalnya, melakukan beberapa analisis fundamental dan secara akurat berspekulasi sebelum fakta tentang keberhasilan penggunaan Internet secara luas dan membuat keberuntungan dengan membeli saham Google seharga $ 30 per saham.

Sebenarnya, banyak investor telah menunjukkan kemampuan mereka untuk secara konsisten mengungguli pasar dari waktu ke waktu, termasuk Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros dan Warren Buffett. Meskipun ada bukti bahwa harga pasar pada waktu tertentu memang secara efisien menggabungkan semua informasi yang relevan, fakta menunjukkan bahwa itu adalah kesalahan, kesalahan dalam logika, untuk menarik kesimpulan bahwa investor yang cerdik tidak dapat secara konsisten mengungguli pasar.