Obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi, yang sering disebut sebagai obligasi sampah, merupakan obligasi korporasi yang diberi peringkat BBB- atau Baa3 oleh lembaga pemeringkat kredit terkemuka. Meskipun disebut "sampah", obligasi ini benar-benar memainkan peran penting dan tidak signifikan dalam banyak portofolio investasi.

Siapa yang Mempublikasikan Obligasi Korporasi Berharga Tinggi?

Hal pertama yang harus diingat saat membahas obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi adalah istilah ini mencakup beragam kategori investasi dan sektor industri. Obligasi ini tidak terbatas pada satu sektor atau industri manapun. Sebaliknya, obligasi dengan yield tinggi ditentukan oleh rasio emiten mereka terhadap beban hutang terhadap arus kas. Semakin tinggi beban utang adalah arus kas, semakin besar kemungkinan obligasi emiten akan mendapat peringkat spekulatif.

Oleh karena itu, emiten obligasi korporasi yield tinggi mungkin memiliki kesamaan satu sama lain selain dari rasio hutang terhadap arus kas mereka. Kategori obligasi penerbit obligasi besar disebut sebagai "angel jatuh" atau "LBOs. "Selain itu, perusahaan padat modal (seperti pencari minyak ladang), jenis perusahaan siklis lainnya (seperti produsen kimia), dan para pemula mengeluarkan obligasi sampah untuk mendapatkan modal benih atau pembiayaan keluar untuk kebangkrutan.

Obligasi dengan imbal hasil tinggi telah terdiversifikasi sejak tahun 1980an, ketika hampir semua obligasi sampah jatuh ke dalam kategori "angel jatuh". Orang-orang seperti Drexel Burnham Lambert dan bank investasi lainnya di tahun 1980an membantu menciptakan pasar obligasi dengan imbal hasil tinggi seperti yang kita ketahui sekarang, di mana obligasi tersebut membantu menjamin pembiayaan untuk akuisisi, merger dan pembelian leveraged.

Memang, pasar dengan imbal hasil tinggi telah berevolusi sampai pada titik di mana tidak jarang menemukan utang dengan imbal hasil tinggi yang digunakan untuk segala jenis tujuan pembiayaan perusahaan. Ini termasuk mengamankan modal dan mengkonsolidasikan dan melunasi hutang. Dan sementara pertumbuhan obligasi sampah, selama beberapa dekade pertama, terutama terbatas pada U. S., penerbitan global telah meningkat sejak tahun 2000.

Jumlah obligasi dengan imbal hasil tinggi yang dikeluarkan pada suatu tahun tertentu dapat sedikit berbeda. Hal ini karena minat investor terhadap obligasi tersebut sangat bergantung pada faktor eksternal mengenai ekonomi dan pasar secara keseluruhan. Jadi pasar yang kurang stabil, dan semakin sedikit pertumbuhan yang dialami sebuah ekonomi, obligasi dengan yield tinggi yang lebih berisiko dirasakan, karena obligasi semacam itu sering kali mengalami kemunduran ketika masa ekonomi menjadi kasar.

Jenis Penerbit

Ada dua sumber utama untuk obligasi dengan imbal hasil tinggi, yang memainkan berapa banyak yang dikeluarkan juga. Sumber pertama adalah "angel jatuh," yang merupakan obligasi yang pada awalnya diterbitkan pada peringkat kredit yang lebih tinggi. Dan sumber kedua, tentu saja, obligasi awalnya diterbitkan dengan yield tinggi.Ada juga tanggapan terbalik dalam tingkat penerbitan. Di masa ekonomi yang buruk, banyak perusahaan diturunkan menjadi status "angel angel", yang berarti obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi. Dan ketika waktu membaik, beberapa perusahaan mungkin akan pulih menjadi "bintang terbit" dan menaikkan peringkat kredit mereka, yang berarti lebih sedikit obligasi dengan imbal hasil tinggi di pasar. Ada empat kategori obligasi yield tinggi yang berbeda, yang semuanya dapat mempengaruhi jumlah penerbitan:

1. Fallen Angels - Ini biasanya mencakup semua obligasi dengan yield tinggi yang dikeluarkan oleh perusahaan kelas investasi sebelumnya yang sejak saat itu memiliki peringkat kredit mereka. diturunkan. Obligasi yield tinggi dalam kategori ini sering memiliki kesempatan lebih besar untuk kembali ke status investment grade daripada obligasi lainnya.
2. Rising Stars - Seperti yang telah dibahas sebelumnya, ini adalah emiten obligasi yang keuangannya kemudian membaik, entah karena ekonomi atau keberhasilan individu mereka dalam bisnis, dan memiliki kesempatan untuk memiliki penawaran hasil tinggi saat ini dapat ditingkatkan menjadi obligasi kelas investasi Biasanya, perusahaan dalam kategori ini telah menggunakan pasar obligasi sebagai cara untuk mendapatkan modal benih. Karena kurangnya sejarah kredit, obligasi mereka dinilai rendah dan dianggap lebih berisiko. (Untuk lebih banyak, baca: Apakah Obligasi Berlisensi Tinggi Terlalu Berisiko? ) Namun, obligasi ini sering kali merupakan peluang investasi pertama di perusahaan tersebut, memukul pasar sebelum penawaran umum perdana (initial public offering / IPO) perusahaan. Hal ini tidak biasa bagi perusahaan dalam kategori ini sampai satu hari mencapai status investment grade.
3. Perusahaan dengan Hutang Tinggi - Perusahaan dengan beban hutang yang dianggap di atas rata-rata untuk ukuran atau industri mereka dapat dianggap lebih berisiko oleh lembaga pemeringkat kredit, dan oleh karena itu obligasi mereka dapat menerima peringkat hasil tinggi. Hal ini sering terjadi ketika perusahaan melakukan refinancing hutang sebagai alat untuk melunasi obligasi yang lebih tua atau jalur kredit dengan bank yang berbeda. Selain itu, beberapa perusahaan dalam kategori ini mungkin sudah sampai di sana dengan menerbitkan obligasi korporasi untuk memfasilitasi pengambilalihan atau merger.
4. LBOs - Saat pembelian leveraged terjadi, jenis perusahaan khusus dibuat. Bila ini terjadi, perusahaan-perusahaan ini biasanya menggunakan obligasi dengan imbal hasil tinggi untuk mendapatkan modal guna membeli saham publik yang diperdagangkan kembali dari pemegang saham. Ini biasanya menguntungkan kelompok investasi swasta yang mencakup eksekutif dan manajer tingkat senior. Di perusahaan seperti itu, aset dan divisi sering dilepas untuk menghasilkan hutang yang baik. Ketika perusahaan semacam itu tidak bisa membiayai diri mereka sendiri melalui pinjaman atau pendapatan, mereka sering beralih ke obligasi dengan imbal hasil tinggi. Contoh bagus dari praktik ini adalah perusahaan kabel yang membutuhkan sejumlah besar modal untuk meningkatkan atau memperluas layanan mereka saat ini.

Siapa yang Berinvestasi dalam Obligasi Berharga Tinggi?

Mendapatkan pemahaman tentang pasar obligasi korporasi dengan yield tinggi memerlukan pemahaman jenis utama dari investor obligasi dengan imbal hasil tinggi. Perusahaan manajemen aset adalah kelas investor utama, dan kelompok investor umum lainnya meliputi:

1. Reksadana - Investor yang mengelola reksadana dapat membeli obligasi dengan yield tinggi untuk portofolio jangka panjang dan juga untuk posisi short.Banyak reksadana bahkan mencampur hasil tinggi dan obligasi bermutu tinggi serta melakukan diversifikasi dan memaksimalkan ROI.
2. Kewajiban Hutang Utang (RKB) - Ini adalah instrumen hutang yang dikemas yang berinvestasi di sekumpulan sekuritas yang dirancang untuk menurunkan risiko investasi. Subsektor dari kategori ini adalah CBO (instrumen khusus obligasi) dan CLO (instrumen khusus pinjaman), walaupun keduanya biasanya disebut hanya sebagai CDO. Meskipun segmen ini tumbuh di awal tahun 2000an, namun ini telah mengalami masa-masa sulit sejak Resesi Hebat.
3. Dana Pensiun - Ketika manajer dana pensiun mencari untuk meningkatkan ROI mengenai dana pensiun yang mereka kelola, mereka mungkin, dalam keadaan kehati-hatian, menggunakan obligasi dengan imbal hasil tinggi untuk meningkatkan pembayaran bagi wali amanat mereka.
4. Perusahaan Asuransi - Perusahaan asuransi mungkin sering menginvestasikan modal mereka sendiri ke dalam semua jenis produk, termasuk obligasi dengan yield tinggi.
5. Exchange-Traded Funds (ETFs) - Segmen yang sangat kecil dari pasar investasi dengan yield tinggi, namun tetap tumbuh.
6. Investor Spesial Lainnya - Berbagai investor khusus lainnya (domestik dan internasional) yang mencakup dana lindung nilai, bank umum, perorangan dan bahkan lembaga tabungan. Dari jumlah tersebut, dana lindung nilai telah menunjukkan kehadiran dan pertumbuhan terbesar sejak tahun 2000.

Garis Bawah

Mengetahui atribut emiten obligasi dengan imbal hasil tinggi, dan juga pembeli obligasi sampah, akan membantu Anda mendapatkan pemahaman yang kuat. pasar yang masih berkembang dan selalu menarik.