a:

Dalam teori makroekonomi Keynesian, stimulus kebijakan fiskal paling bermanfaat setelah batasan likuiditas membuat kebijakan moneter menjadi tidak efektif. Bila suku bunga rendah secara kronis - mendekati batas nol yang lebih rendah - alat kebijakan moneter tradisional tidak dapat menarik perhatian individu daripada membelinya. Jika tabungan naik selama lingkungan dengan tingkat rendah, efek dari crowding out diperkirakan akan minimal.

Masalah Dengan Analisis Makroekonomi

Ada beberapa masalah metodologis dan empiris potensial dalam kerangka pengeluaran / kerumunan pemerintah. Ini adalah debat yang belum sepenuhnya diputuskan para ekonom profesional. Sejauh isu-isu ini valid, pertanyaan tentang menyeimbangkan fenomena makroekonomi tidak mungkin dijawab.

Di antara ekonom mainstream, terutama di sekolah New Classical atau New Keynesian, ada ketidaksepakatan tentang manfaat empiris dari pengeluaran stimulus pemerintah dan keteraturan pribadinya. Umumnya, sebagian besar setuju bahwa pengeluaran akan cenderung membantu permintaan agregat paling banyak pada saat kenaikan tabungan dan suku bunga rendah.

Ahli ekonomi lain mempertanyakan asumsi yang ada dalam model keseimbangan stokastik dinamis dinamis (DSGE). Willem Buiter, ekonom sekolah London untuk CitiBank, berpendapat bahwa sistem DSGE secara tidak efektif bertujuan untuk memecahkan masalah optimasi, dan yang membingungkan keseimbangan pasar desentralisasi yang sebenarnya dengan hasil latihan pemrograman matematis tidak dapat diterima. Robert J. Higgs, sejarawan ekonomi Amerika, menulis pada tahun 2013 bahwa teori yang disarankan oleh ahli ekonomi makro harus meninggalkan variabel kritis, terlalu sederhana dan harus diekspresikan dalam agregat besar yang menyembunyikan tindakan ekonomi riil.

Singkatnya, tidak sepenuhnya yakin bahwa permintaan agregat dapat diukur atau dipahami sepenuhnya. Sama tidak mungkin efek pengeluaran pemerintah dapat diukur secara akurat atau dikenai antisipasi yang realistis.

Pada tahun 1920 dan 1930an, beberapa ekonom percaya bahwa aktivitas ekonomi swasta dapat mendapat dorongan dari kenaikan pengeluaran pemerintah. Teori-teori ini diambil oleh John Maynard Keynes - yang pelatihan formalnya dalam matematika, bukan ekonomi - dan berubah menjadi persamaan yang seolah-olah dapat mengukur dampak pembelanjaan terhadap ekonomi.

Kritikus mengklaim bahwa Keynes mengabaikan dampak permintaan pemerintah terhadap permintaan pribadi. Menurut tesis ini, belanja pemerintah akan mengeluarkan beberapa konsumsi pribadi dan pinjaman pemerintah akan mengeluarkan beberapa pinjaman pribadi.Selain itu, kenaikan suku bunga riil cenderung mendorong penghematan, bukan pengeluaran. Teori ini kemudian dikenal sebagai efek crowding-out.

Jika kedua teori diambil dengan nilai nominal, pengeluaran pemerintah jauh lebih kecil daripada masalah jika tidak dilakukan melalui pinjaman berskala besar. Hal ini membuat obligasi pemerintah keluar dari pasar kredit dan mengurangi tekanan ke atas pada suku bunga. Beberapa ekonom Keynesian terkemuka seperti Paul Krugman dan Michael Woodford menunjukkan bahwa suku bunga sering menurun selama periode pinjaman tinggi. Bahkan jika argumen ini mengaitkan dampak relatif dengan dampak mutlak, mereka menggarisbawahi kesulitan untuk memperkirakan efek crowding-out dengan benar.