a:

Sangat sulit untuk menentukan apakah ada kebijakan ekonomi yang efektif. Jika resep kebijakan dan hasil perkiraan rencana digunakan sebagai tongkat pengukur, maka pelonggaran kuantitatif, atau QE, belum efektif. Namun, ada ekonom, analis dan pembuat kebijakan yang berpendapat bahwa QE telah mencegah kondisi ekonomi menjadi semakin buruk. Klaim ini, bagaimanapun, adalah logika yang disebut "kontrafaktual," yang berarti tidak mungkin untuk menolak atau membuktikan. Bahkan ada pembagian antara teori ekonomi tentang keefektifan hipotetis pembelian aset berskala besar seperti QE.

Pada saat Federal Reserve meluncur ke pelonggaran kuantitatif pada bulan Maret 2009, ketua Fed Ben Bernanke mengakui bahwa program tersebut, yang oleh Fed disebut pembelian aset berskala besar, atau LSAP, "eksperimental. " Rencana stimulus dari proporsi tersebut belum pernah dicoba sebelumnya, dan Fed akhirnya menggandakan dan melipatgandakan strategi dengan rencana QE berikutnya. Proposal, kenaikan tak terbatas dan terus menerus dalam persediaan uang dengan membeli obligasi pemerintah dan aset keuangan pribadi, mempertahankan suku bunga mendekati nol selama bertahun-tahun dan meningkatkan neraca Federal Reserve secara eksponensial.

Ketika bank sentral membeli aset keuangan dengan menggunakan uang yang dihasilkannya dari udara tipis, ia menciptakan sebuah kewajiban baru: uang baru itu. Kebijakan ekonomi Keynesian modern, yang sedikitnya diikuti oleh Federal Reserve, lebih memilih ekspansi uang normal melalui pembelian obligasi pemerintah yang ditargetkan. Dampak yang diklaim dari ekspansi tersebut memiliki sedikit daya tarik saat tingkat suku bunga mencapai nol. Hal ini menyebabkan QE, yang merupakan usaha terakhir oleh bank sentral untuk merangsang pinjaman dan pengeluaran dalam perekonomian.

Tujuan QE adalah menurunkan tingkat pengangguran, menghasilkan sedikit inflasi dan meningkatkan permintaan agregat. Pada bulan Oktober tahun 2013, Lacy Hunt, mantan ekonom senior di Fed Dallas, menulis bahwa studi akademis telah menunjukkan bahwa usaha the Fed tidak efektif dan LSAP tidak dapat menggeser kurva permintaan agregat. Dr. Robert Hall, anggota Komite Kencan Siklus Penelitian Biro Ekonomi Nasional, menyarankan pada Konferensi Moneter Jackson Hole Agustus 2013 bahwa "perluasan cadangan benar-benar mengendalikan ekonomi." Akibatnya, Dr. Hall menyatakan bahwa QE membuat kondisi ekonomi semakin buruk. Salah satu masalah utama dengan QE, atau program pembelian aset apa pun, adalah tidak berpengaruh pada jenis produksi yang benar-benar menyebabkan ekonomi berkembang. Alih-alih mendorong investasi modal riil dialokasikan ke ujung permintaan konsumen melalui sistem harga, QE mendorong akumulasi hutang dan konsumsi cepat dengan mempertahankan suku bunga lebih rendah dari tingkat kliring pasar mereka.Harapannya adalah menstimulasi pembelanjaan dan penyediaan likuiditas akan memicu ekspansi produksi, sama seperti jika seseorang melompat-memulai mesin mobil.

Pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, bagaimanapun, dihasilkan ketika perusahaan mampu menghasilkan produk yang bernilai ekonomis pada tingkat yang semakin efisien. Ini memperluas kapasitas produktif dari persediaan sumber daya yang ada, yang menyebabkan permintaan tenaga kerja dan standar kehidupan yang lebih tinggi. QE, di sisi lain, sejauh ini menghasilkan sedikit lebih banyak daripada memberi cadangan pada bank komersial besar dan menurunkan imbal hasil di pasar.