a:

Pada tahun 1993, Allfirst Bank merekrut seorang pedagang mata uang untuk mengalihkan operasi forex (FX) bank dari usaha lindung nilai semata-mata ke keuntungan yang akan menghasilkan keuntungan dan meningkatkan bottom line bank. Untuk tujuan ini, Allfirst membawa John Rusnak, yang memiliki track record yang layak dalam perdagangan mata uang asing di Fidelity and Chemical Bank. Secara khusus, Rusnak tampak mahir memilih opsi dengan kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko.

John Rusnak bullish pada yen. Dia yakin yen telah mengambil semua kerusakan yang bisa terjadi setelah ledakan gelembung Jepang. Selanjutnya, Rusnak yakin yen akan selalu konsisten terhadap dolar. Dengan kondisi seperti ini, trader biasanya akan membeli kontrak berjangka untuk mendapatkan yen lebih murah dari pada nilai pasar, sementara hedging position dengan kombinasi opsi put dan call. Dalam prakteknya, Rusnak begitu bullish pada yen sehingga ia lalai melakukan lindung nilai atas kontrak forward-nya. Peruntungannya terus berlanjut, sampai serangkaian perubahan kebijakan di Asia memuncak dalam krisis di pasar Asia dan mendorong penurunan nilai yen dan mata uang Asia lainnya.

Dengan posisi unhedged menghadapi kerugian, Rusnak panik. Dia memasukkan pilihan palsu ke dalam sistem yang membuatnya terlihat seperti posisinya dilindung nilai. Sementara pilihan membuat bank tidak dapat menemukan kerugian, dia menetapkan untuk melipatgandakan taruhannya pada kenaikan yen. Rusnak meyakinkan atasannya bahwa akun pialang utama akan memungkinkan dia mendapatkan keuntungan lebih tinggi dari operasi mata uang yang berkembang. Rekening broker utama umumnya diberikan kepada hedge fund dan high profile trader dengan banyak modal untuk dimainkan. Namun, Rusnak diberi akun meskipun fakta bahwa, tanpa sepengetahuan atasannya, dia sudah bekerja dengan warna merah.

Dengan akun barunya, Rusnak meningkatkan ukuran tradisinya dan menyembunyikan kerugiannya dengan menggunakan opsi dan kontrak forex tingkat tinggi yang disebut rollover tingkat historis. Hal ini memungkinkan dia untuk menahan merealisasikan kerugiannya, sementara masih bertaruh lebih pada yen. Ini juga berarti bahwa total nilai operasi forex di Allfirst meningkat. Meskipun kerugian hampir tidak terdeteksi, semakin banyak modal yang terikat di pasar mata uang sudah jelas. Ketika bank tersebut meminta agar Rusnak melepaskan sebagian modalnya untuk memudahkan neraca keuangannya yang condong ke pasar valas, rumah kartu tersebut terjatuh.

Posisi Rusnak menunjukkan kerugian yang mengejutkan sebesar $ 691 juta. Allfirst dan bank induknya Sekutu Irlandia berharap agar Rusnak berpihak pada konspirasi yang berlebihan untuk mengusir keuntungan bank tersebut, namun Rusnak tidak mendapatkan apapun di atas gaji dan bonus regulernya. Rusnak bekerja sama dengan FBI dan mengungkapkan bagaimana dia bisa bermanuver di seputar batasan longgar bank tersebut. Transparansi Rusnak dengan FBI menyakiti Allfirst karena tidak ada yang harus disalahkan kecuali kebijakan permisifnya sendiri. Tentu saja, para pemegang saham membawa bank tersebut untuk menyelesaikan masalah ini. Saham sekutu Irlandia turun tajam, tapi terbukti lebih kuat dari pada Barings setelah skandal Nick Leeson. John Rusnak dijatuhi hukuman tujuh setengah tahun penjara dan didenda $ 1 juta.

(Untuk informasi lebih lanjut tentang topik ini, baca Trading's 6 Biggest Losers .

Pertanyaan ini dijawab oleh Andrew Beattie.