a:

Tidak mungkin tingkat bebas bebas risiko. Tingkat pengembalian bebas risiko adalah konstruksi teoritis yang mendasari model penentuan harga terbanyak. Ini didefinisikan sebagai jumlah pengembalian minimum yang bersedia diterima investor dengan aset bebas risiko. Aset berisiko diasumsikan memiliki tingkat pengembalian yang sama dengan tingkat bebas risiko ditambah premi risiko.

Dalam prakteknya, imbal hasil obligasi pemerintah biasanya diambil sebagai tingkat bebas risiko. Tingkat sebenarnya yang digunakan - misalnya, pengembalian obligasi Treasury 90 hari (obligasi-T) versus obligasi 10 tahun - mungkin berbeda tergantung pada masalah yang dihadapi. Berdasarkan yayasan ini, investor dapat menilai tingkat pengembalian aset yang sesuai dengan berbagai tingkat risiko.

Tentu saja, bahkan obligasi pemerintah U. S. tidak sepenuhnya bebas risiko. Badan pemeringkat Standard & Poor's yang terkenal menurunkan hutang pemerintah AS pada tahun 2011, meskipun hal ini tidak memiliki dampak yang sangat besar di pasar untuk sekuritas pemerintah atau penggunaan imbal hasil T-obligasi sebagai tingkat pengembalian bebas risiko . Namun, situasinya menggarisbawahi pertanyaan apakah tingkat risiko bebas benar-benar ada dan bagaimana memperkirakannya secara akurat.

Pertanyaan tersebut memiliki implikasi yang lebih serius bagi ekonomi yang lebih kecil atau kurang stabil. Dalam situasi seperti ini, dengan menggunakan imbal hasil obligasi pemerintah karena tingkat bebas risiko mungkin memberikan singkatan yang mudah untuk menentukan harga aset lainnya, namun hal itu seharusnya tidak dianggap sebagai tindakan bahwa utang pemerintah secara harfiah (atau bahkan hampir) bebas risiko. Pemerintah dapat dan melakukan default atas hutang mereka. Krisis utang Argentina pada tahun 2002 merupakan contoh penting.

Jadi, sementara tingkat bebas risiko memiliki tempat penting dalam model penetapan harga ekonomi dan ekonomi, hal itu tidak boleh dianggap terlalu harfiah.