Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah perusahaan yang paling sukses secara konsisten tanpa laba dalam sejarah Wall Street. Dengan keuntungan yang mengejutkan dan besar di Q2 2015, harga saham Amazon melonjak dalam empat bulan terakhir menjadi lebih dari $ 650 dan perusahaan P / E melayang mendekati 900 yang menakjubkan.

Pemegang saham jelas percaya bahwa era baru Amazon telah dimulai - salah satu keuntungan dan dividen yang diposting. Hal ini sayangnya tidak benar mengingat rencana bisnis Amazon adalah untuk menumbuhkan pendapatan, menginvestasikan kembali semuanya ke dalam usaha menghasilkan pendapatan baru, bilas dan ulangi.

Profitabilitas Amazon

Alih-alih mengasumsikan bahwa Amazon telah meninggalkan kebijakan reinvestasi terus-menerus, lebih baik mengasumsikan bahwa dua kuartal terakhir ini melihat keuntungan yang tidak disengaja.

Amazon telah meningkatkan keuntungan secara eksponensial selama lima tahun terakhir. Pada saat itu, perusahaan telah berusaha mencari tempat baru untuk menginvestasikan uangnya dan telah mendiversifikasi dirinya menjadi daftar industri cucian. Tidak semua usaha ini berhasil - telepon Api dan Tujuan Amazon menjadi dua contoh terakhir - namun strategi yang berhasil memangkas pendapatan lebih cepat daripada Amazon dapat membelanjakannya. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

Apakah Amazon Prime Sebenarnya Menguntungkan? )

Amazon memecah pendapatannya menjadi empat kategori: Media, Elektronika dan Barang Dagangan Umum, Amazon Web Services (AWS) dan lainnya. Kategori penjualan bersih AWS baru-baru ini telah diimplementasikan karena sebelumnya pendapatannya dilaporkan secara segmental, bersamaan dengan penjualan Amerika Utara dan Internasional.

AWS secara luas digembar-gemborkan sebagai penyebab profitabilitas Amazon. Pada Q1 2015 AWS menghasilkan $ 265 juta, pada Q2 2015 $ 391 juta dan pada Q3 2015 $ 521 juta. Laba tumbuh, sebagian karena biaya di sektor ini tidak. Karena angka pendapatan dan biaya AWS mulai dirilis di Q1, pendapatan meningkat sebesar $ 519 juta sementara biaya hanya naik $ 263 juta. Singkatnya, Amazon memiliki mesin laba ini yang menghasilkan pendapatan dua kali lebih cepat dari biaya untuk menyediakan layanan.

Mengapa ini menjadi masalah? <> Daripada mendapatkan bersemangat tentang mesin keuntungan yang AWS, investor harus melihat masalah di balik keuntungan, yaitu bahwa Amazon tidak memiliki tempat untuk menghabiskan uang ini.

Inti bisnis Amazon selalu diinvestasikan kembali ke industri baru. Dengan kegagalan sebuah proyek yang sangat mahal, Fire Phone, yang sekarang berada di belakang mereka, para eksekutif di Amazon mungkin tidak begitu bersedia memberikan semua yang diminta CEO Jeff Bezos. Jika itu yang terjadi, keuntungan Amazon ada di sini untuk tinggal tapi ini adalah pemikiran yang mengkhawatirkan bagi perusahaan yang identik dengan Bezos.Jika tidak, ini mungkin adalah akhir dari Amazon sebagai perusahaan pertumbuhan, yang merupakan pemikiran lain yang mengkhawatirkan yang bisa mengirim harga saham ke P / E lebih dekat ke perusahaan yang stabil dan matang.

Ancaman Terbesar untuk Profitabilitas

Amazon menghadapi ancaman lain terhadap profitabilitas barunya. Pertama, ada mandat untuk meningkatkan pendapatan secara tak terbatas. Dalam upayanya untuk tumbuh ke segala arah dan secepatnya, Amazon telah melakukan diversifikasi lebih dari itu sendiri. Diversifikasi berlebihan dalam bisnis bisa menjadi bencana besar di mana pun, termasuk karyawan yang terlalu banyak bekerja dan dibakar, serta perusahaan yang tidak mampu untuk mengukur kembali atau menyesuaikan diri dengan perubahan kondisi ekonomi. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Bahaya Over Diversifikasi Portofolio Anda

. Dengan diversifikasi yang berlebihan, Amazon berisiko melompat terlalu cepat ke produk dan layanan baru. Tanpa riset dan pengetahuan pasar yang solid bahwa produk atau layanan dalam pengembangan adalah sesuatu yang benar-benar diinginkan atau dibutuhkan konsumen, Amazon dapat menemukan kesalahannya sendiri dengan kesalahan mahal. Sebagai gantinya, Amazon harus fokus untuk mengurangi tingkat produk dan layanan sebelum perusahaan terlalu besar untuk dikendalikan secara efektif. Beralih ke sisi biaya, biaya bisnis Amazon akan meningkat di tahun-tahun mendatang dan makan menjadi keuntungan potensial. Seiring pertumbuhan sektor ritel bisnis, Amazon mungkin juga perlu menaikkan margin untuk terus memberikan layanan yang sama kepada lebih banyak orang.

Saat ini Amazon memiliki keunggulan kompetitif yang besar dimana tidak diperlukan untuk mengumpulkan pajak penjualan di sekitar setengah negara bagian yang beroperasi di dalamnya. Memperluas lokasi fisik ke negara bagian baru untuk memberikan pengiriman lebih cepat atau untuk memperluas layanan berarti perusahaan harus mulai mengumpulkan pajak penjualan di negara bagian itu. Ini adalah tangkapan-22 yang berarti konsumen akan memiliki pilihan layanan yang lebih baik atau lebih, tapi tidak lagi menghemat uang dengan berbelanja di Amazon vs. berbelanja di batu bata dan mortir.

Seiring dengan kenaikan penjualan, lebih banyak pusat distribusi perlu dibangun dan lebih banyak layanan pengiriman harus disediakan. Pada Q3 2015, biaya pengiriman Amazon lebih dari $ 2 miliar-dua kali lipat dari apa yang dibebankan kepada konsumen untuk pengiriman dan 10 persen kerugian dari penjualan bersihnya.

The Bottom Line

Keuntungan Amazon yang baru dan besar harus mengkhawatirkan investor. Alih-alih bertanya-tanya apa yang ada di toko untuk keuntungan ini-dividen? berbagi pembelian kembali? -investor harus bertanya-tanya mengapa Amazon menyimpang dari strategi intinya reinvestasi terus menerus sebesar 100% dari keuntungan. Keuntungannya tidak di sini untuk tinggal dan investor harus senang untuk itu.