Harga minyak yang rendah telah memukul Rusia dengan keras. Energi menyumbang 25% dari PDB Rusia, 70% dari ekspornya dan 50% dari pendapatan federal. Harga minyak yang turun tajam, dikombinasikan dengan sanksi ekonomi setelah masuknya Rusia ke Ukraina, telah menyebabkan resesi yang parah yang diperkirakan peramal diperkirakan akan berlangsung setidaknya dua tahun.

"Masa depan Rusia sangat suram, dan kami telah merevisi proyeksi kami ke bawah secara substansial," Olivier Blanchard, direktur departemen penelitian IMF, mengatakan pada bulan Januari.

AD:

Betapa pun yang suram masih harus dilihat. Standard & Poor's dan Moody's telah menurunkan hutang Rusia menjadi status sampah. IMF memperkirakan bahwa ekonomi Rusia akan berkontraksi sebesar 3,8% pada tahun 2015, yang lain 1. 1% di tahun 2016, kemudian terus terpuruk, tumbuh hanya 1. 5% di tahun 2020. Pandangan Moody bahkan lebih buruk lagi: IMF memperkirakan GDP akan turun pada 5. 5% pada tahun 2015, kemudian turun lagi 3% di tahun 2016, dengan pertumbuhan riil sampai 2018 hampir nol.

Masih, IMF dan lembaga pemeringkat tidak memprediksi default dalam waktu dekat. Ketika Rusia gagal bayar pada tahun 1998, utang pemerintah adalah 50% dari PDB; Sekarang, utang luar negeri adalah 35% dari PDB. Cadangan negara tampaknya jauh lebih kuat daripada di tahun '98. Rusia memiliki cadangan devisa sebesar $ 328 miliar pada akhir tahun 2014, yang seharusnya mencakup pembayaran eksternal sebesar $ 111 miliar selama tahun 2015, menurut Moody's. Bank-bank negara adalah kreditur eksternal bersih. Gambaran utang sektor korporasi secara substansial lebih lemah. (Untuk yang lebih, lihat:

Sanksi & Harga Minyak Bawa Ekonomi Rusia Dekat Collapse .)

AD:

Tidak Banyak yang Dapat Dilakukan Pemerintah - Jika Tidak Meninggalkan Ukraina

"CBR (Bank Sentral Rusia) tampak tidak berdaya karena memang demikian," Anders Aslund dari Institut Peterson untuk Ekonomi Internasional menulis di sebuah

Financial Times op-ed. "Apa pun itu, ekonomi Rusia akan menjadi tidak stabil. "Ketika menurunkan peringkat Rusia pada bulan Februari, Moody's mengatakan," pembuat kebijakan menghadapi dilema multi-faceted yang ditandai dengan turunnya nilai tukar, arus keluar modal yang cukup besar, penurunan aktivitas ekonomi dan kenaikan inflasi. Dalam pandangan Moody's, pembuat kebijakan tidak mungkin dapat mengatasi ketegangan kebijakan ini untuk membalikkan penurunan ekonomi. " Satu area di mana pemerintah memiliki pengaruh adalah kebijakan luar negerinya. Sanksi terhadap Rusia telah membuat penderitaannya lebih kuat daripada eksportir minyak lainnya. Seiring minyak turun, rubel kehilangan sekitar 50% nilainya. Tidak ada negara pengekspor minyak lainnya yang melihat mata uangnya mendevaluasi lebih dari 20%, kata ekonom Mikhail Dmitriyev, presiden dari the New Economic Growth, mengatakan kepada

The Moscow Times

. Sekalipun intervensi pemerintah bisa membantu, pemerintah berada dalam posisi lemah untuk melakukan intervensi.Ketika minyak masih $ 100 per barel, maka rencana untuk menggunakan Reserve Fund-nya untuk mengisi defisit anggaran 2015. Jumlah yang sebenarnya akan ditarik bisa jauh lebih tinggi. Pemerintah telah dipaksa untuk beralih ke tingkat bunga mengambang di pasar domestik setelah pembatalan hampir semua rencana pelelangan hutang untuk tahun ini, menurut Moody's. Ini juga telah menggunakan cadangan mata uangnya yang keras untuk menghindari tekanan penyusutan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Sengketa Gas Rusia-Ukraina Mempengaruhi UE

. Melumpuhkan Inflasi Ketika harga minyak turun, rubel juga turun. Ini berarti inflasi brutal di negara yang bergantung pada impor makanan, pakaian, barang elektronik dan mesin. Rusia memiliki 6. 5% inflasi pada 2013, menurut Moody's. IMF memprediksi inflasi tahun ini akan mencapai hampir 18%, kemudian sekitar 10% di tahun 2016.

Bagi orang Rusia biasa, kejutan terbesar mungkin terjadi di supermarket. Rusia mengimpor setengah dari makanannya; Akibatnya, inflasi membuat semangka menjadi barang mewah dan pembeli Instagramming frustrasi mereka. Seorang analis bank Rusia memperkirakan biaya makanan bisa naik dari 46% anggaran rumah tangga menjadi 55% pada musim gugur. Seiring meningkatnya inflasi, orang menimbun makanan. Dalam satu hal, pemerintah juga melarang ekspor gandum meski ada panen rekor dan tidak ada kekurangan dalam negeri.

Sayangnya untuk orang Rusia, mereka telah melihat lebih buruk, dan mereka telah melihatnya secara relatif baru-baru ini. Pada tahun 1993, ekonomi berkontraksi 8. 7% sementara inflasi mencapai 874. 6%. (Lebih dari itu, lihat:

Analisis Lengkap RSX ETF

. Membayar Masalah Memburuknya inflasi adalah membayar stagnasi, dan, dalam beberapa kasus, terjadi pemotongan. Dokter, yang dipekerjakan oleh pemerintah, memprotes pemotongan gaji tahun lalu. Seorang pejabat setempat baru-baru ini mengatakan bahwa guru perempuan seharusnya lebih berkonsentrasi pada gaji mereka dan lebih banyak lagi untuk menemukan suami kaya.

Pensiunan Rusia, sebuah kelompok yang jumlahnya besar dan berkembang, merasa gugup. Pemerintah telah meningkatkan pensiun dalam beberapa tahun terakhir, namun sekarang pemotongan pensiun dikabarkan, dan pejabat pemerintah berbicara tentang menaikkan usia pensiun. Kremlin juga berencana untuk menyerang dana pensiun $ 80 miliar di negara itu untuk membantu perusahaan terkena sanksi.

Penerbangan Modal

Dalam menghadapi kenaikan harga, rubel yang menurun, dan sebuah rezim yang telah membuat kebiasaan untuk menggunakan properti pribadi, pelarian modal telah meningkat secara drastis. Arus keluar modal bersih sektor swasta rata-rata $ 57 miliar per tahun selama 2009-2013; kemudian meningkat tajam menjadi $ 152 miliar pada tahun 2014, menurut Standard & Poor's. Penerbangan modal kemungkinan akan meningkat jika cadangan negara memburuk, yang akan memacu pasar untuk mengantisipasi pengendalian modal dan depresiasi mata uang lebih lanjut.

Penerbangan Perorangan

Jumlah orang Rusia yang meninggalkan negara tersebut telah meningkat 60% per tahun. Sebuah jajak pendapat bulan Juni 2014 oleh Levada Center menemukan bahwa hampir setiap peserta survei keempat dengan gelar sarjana sedang menilai pilihan emigrasi.

Kesengsaraan Bisnis

Rusia memiliki hutang sebesar $ 57 miliar, namun hutang perusahaannya sepuluh kali lebih tinggi.Perusahaan-perusahaan Rusia menambahkan $ 170 miliar dalam bentuk hutang mata uang asing baru dalam dua tahun terakhir - kemudian memindahkan sebagian besar uang itu ke luar negeri. Hanya sebagian kecil yang diinvestasikan dalam ekonomi Rusia, Yevgeny Gavrilenkov, kepala ekonom Sberbank CIB, bank negara terbesar, mengatakan kepada

The Economist

. Ironisnya, beberapa perusahaan memasukkan sebagian utang untuk membuat target penarikan negara mereka yang kurang menarik, menurut Kirill Rogov dari Institut Kebijakan Ekonomi Gaidar. Sekarang, mereka mungkin menemukan diri mereka mengemis pemerintah untuk bailout. S & P memperkirakan kebutuhan pembiayaan eksternal bruto Rusia untuk tahun 2015 mendekati 85% dari penerimaan rekening giro, ditambah cadangan yang dapat digunakan. Diharapkan beberapa hal ini akan dipenuhi oleh penjualan dolar oleh CBR, yang akan memberi tekanan lebih rendah pada cadangan CBR.

Dalam jangka panjang, kepercayaan yang menurun akan "memperparah kerugian investasi ekonomi Rusia yang sudah kronis," menurut Moody's.

Garis Bawah

Jika harga minyak dan sanksi rendah terus berlanjut, Rusia berada dalam periode berlarut-larutnya pertumbuhan ekonomi yang terus berlanjut ditambah dengan inflasi yang kejam.