Pada bulan Juni 2014, kedua West Texas Intermediate (WTI WTIW & T Offshore Inc3 31 + 4. 09% Dibuat dengan minyak mentah 4. 2. 6 ) dan minyak mentah Brent diperdagangkan pada harga di atas $ 100 per barel sebelum terjun ke bawah $ 45 per barel pada Agustus yang lalu. Dengan West Texas Intermediate saat ini duduk di sekitar $ 45 per barel dan minyak mentah Brent sekitar $ 48, harga minyak yang relatif rendah ini merupakan hasil dari permintaan yang lemah dan pasokan yang berlimpah. Mengingat faktor fundamental yang mendorong baik penawaran dan permintaan minyak, maka tidak mengherankan jika para ahli memperkirakan harga akan tetap rendah untuk beberapa waktu dengan harga di atas $ 100 per barel tidak mungkin kembali pada dekade berikutnya.

Faktor Permintaan

Pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat menekan permintaan minyak. Baik AS maupun Eropa telah lamban pulih dari krisis keuangan global tahun 2008, dan sementara China berhasil mengatasi permintaan kendor tersebut, devaluasi yuan baru-baru ini menunjukkan bahwa pertumbuhan kuat China selama 30 tahun terakhir cepat mereda. .

Data resmi yang dirilis pada hari Senin, 19 Oktober, mengungkapkan bahwa ekonomi China tumbuh paling lambat dalam enam tahun pada tingkat 6,9% pada kuartal ketiga. Pertumbuhan China yang sebelumnya kuat sebagian besar didorong oleh investasi infrastruktur dan properti yang masif namun sekarang jelas bahwa negara tersebut mungkin telah melakukan investasi berlebihan dengan industri berat dan konstruksi yang melambat. Sebagai importir produk minyak bumi terbesar di dunia, perlambatan ini telah membantu menekan permintaan minyak.

Perlambatan China memiliki implikasi besar bagi pertumbuhan ekonomi global. Impor China turun hampir 14% Agustus lalu dibandingkan dengan tahun sebelumnya yang menandai bulan kesepuluh berturut-turut bahwa negara tersebut telah mengalami penurunan impor. Ini berarti melemahnya permintaan bahan baku dan produk dari seluruh dunia, menekan ekonomi nasional lainnya, yang melemahkan permintaan minyak lebih jauh lagi. Oxford Economics telah menurunkan perkiraan pertumbuhan global dari 2. 6% menjadi 2. 5% di tahun 2015, dan dari 3% menjadi 2. 7% untuk tahun 2016.

Faktor lain yang telah membantu menekan permintaan minyak adalah perbaikan teknologi yang telah membuat konsumsi energi jauh lebih efisien. Meskipun ekonomi U. S. yang tumbuh sekitar 9% sejak 2007, permintaan untuk produk minyak bumi akhirnya benar-benar turun hampir 11%. Dengan kendaraan bermotor yang terdiri dari hampir 60% dari total konsumsi minyak AS, penting untuk dicatat bahwa Badan Informasi Energi AS (EIA) memperkirakan bahwa, karena meningkatnya efisiensi bahan bakar kendaraan, akan terjadi penurunan konsumsi energi kendaraan ringan sebesar 25%. antara tahun 2012 dan 2014. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Analisis Harga Minyak: Dampak Supply & Demand. )

Faktor Penawaran

Dengan Rencana Aksi Komprehensif Bersama yang secara resmi diadopsi pada hari Minggu yang lalu, yang akan melihat AS mencabut sanksi ekonomi terhadap Iran, bergantung pada kepatuhan untuk membatasi program nuklirnya, kebangkitan kembali minyak Iran ekspor mengancam pasokan minyak dunia yang sudah melimpah. Iran adalah rumah bagi cadangan minyak terbesar keempat di dunia dan pejabat Iran telah mengklaim bahwa negara tersebut dapat meningkatkan produksi minyak hingga 1 juta barel per hari hanya dalam beberapa bulan setelah dikeluarkannya sanksi.

Namun, peningkatan produksi semacam itu dari Iran hanya akan memperburuk kekurangan pasokan minyak yang telah berlangsung hampir satu dekade sekarang. Faktor utama yang berkontribusi terhadap peningkatan pasokan minyak adalah ledakan serpihan U. S. yang hampir dua kali lipat produksi minyak mentah U. S. dalam enam tahun terakhir. Produksi minyak shale AS mencapai 500.000 barel per hari pada tahun 2005, namun mencapai puncaknya lebih dari 4. 5 juta barel per hari pada akhir tahun 2014.

Kenaikan produksi minyak shale AS tidak hanya membantu menciptakan Kekanan pasokan namun telah bertindak sebagai faktor penting yang mempengaruhi keputusan OPEC November lalu untuk tidak mengurangi produksi. Kartel minyak, yang produsen terbesar dan anggota paling berpengaruh, Arab Saudi, tidak bersedia memotong produksi untuk menaikkan harga minyak, mengklaim bahwa pihaknya tidak ingin kehilangan pangsa pasar produsen serpih baru tersebut.

Ledakan serpih yang disebabkan oleh rekahan hidrolik, atau "fracking", memungkinkan produsen minyak mengeluarkan minyak dari formasi batuan yang ketat. Namun booming tersebut sebagian besar merupakan fenomena Amerika karena teknologi fracking belum banyak diadopsi oleh negara lain. Ini juga merupakan bisnis skala kecil yang, walaupun memiliki biaya marjinal yang lebih tinggi daripada produksi darat di Timur Tengah, dapat bereaksi dengan cepat untuk meningkatkan atau menurunkan produksi karena harga minyak mentah berubah. Fakta ini ditambah dengan kemungkinan negara lain mengadopsi teknologi fracking akan membantu menjaga plafon harga selama beberapa waktu. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Biaya Minyak Shale Versus Minyak Konvensional ).

The Bottom Line

Dengan pertumbuhan ekonomi China yang menyebabkan penurunan permintaan minyak global, kenaikan efisiensi konsumsi minyak, kemungkinan pasokan baru dari Iran, dan ledakan produksi minyak sampingan, harga minyak cenderung tetap di bawah $ 100 per barel selama bertahun-tahun yang akan datang. Sebuah survei baru-baru ini terhadap bank investasi oleh The Wall Street Journal memperkirakan minyak mentah Brent, patokan internasional, untuk duduk antara $ 53 dan $ 64 per barel pada akhir tahun depan setelah rata-rata sekitar $ 54 per barel tahun ini. Proyeksi serupa berasal dari AMDAL dengan minyak mentah Brent yang diperkirakan mencapai $ 54 per barel untuk tahun 2015 dan $ 59 per barel pada tahun 2016. Pada bulan Juli tahun ini, perkiraan sepuluh tahun Bank Dunia melihat harga minyak naik menjadi hanya $ 88. 3 (nominal USD) per barel pada tahun 2025.