Tidak ada keraguan bahwa maskapai Eropa mendapat keuntungan dari penurunan harga minyak mentah. Sebagai contoh, International Airlines Group (IAG) - perusahaan induk British Airways dan AerLingus, melaporkan minggu ini bahwa biaya bahan bakar untuk tahun 2015 sebelum barang-barang luar biasa turun 6. 3%, atau turun 17. 2% jika penguatan dolar diperhitungkan . Asosiasi Transportasi Udara Internasional (IATA) mengatakan dalam laporan pemantauan keuangan perusahaan pada bulan Januari 2016 bahwa jika harga minyak mentah tetap rendah, maka "penurunan harga minyak yang terlihat selama tiga bulan terakhir akan mengurangi tagihan bahan bakar tahunan industri sekitar $ 12 miliar pada tahun 2016 , meskipun lindung nilai akan menunda tunjangan ini. "

Peringatan di akhir pernyataan itu cukup penting. Sebagian besar maskapai penerbangan Eropa telah melakukan lindung nilai biaya bahan bakar mereka dengan harga di atas harga saat ini. Tabel di bawah ini menunjukkan berbagai rasio lindung nilai minyak 2016 dan tingkat harga masing-masing untuk lindung nilai tersebut. Di lingkungan harga jatuh saat ini, rasio yang lebih rendah lebih baik karena berarti persentase yang lebih rendah dari harga bahan bakar 2016 perusahaan dikontrak dengan harga tinggi. Sebagai gantinya, maskapai ini dapat sumber bahan bakar dengan harga di bawah harga, yaitu sekitar $ 338 per juta ton menurut IATA.

Airline	2016% Hedge	Harga ($ / juta ton)
RyanAir	95	898
EasyJet	86	823
IAG	68	850-450
AerLingus	38	758
SAS	80	600-450
FlyBe	70	668

Sumber: presentasi investor perusahaan < Saat ini, RyanAir adalah yang paling dirugikan dalam hal harga bahan bakar dengan 95% kebutuhan bahan bakar dikontrak dengan harga rata-rata $ 898, atau 165% di atas harga spot saat ini. Di ujung lain spektrumnya adalah AerLingus dengan hanya 38% kebutuhan bahan bakar 2016 mereka yang terkunci di atas harga spot. Maskapai penerbangan lain tampaknya jatuh di antara keduanya. Sementara terpapar pada harga bahan bakar spot tampak seperti faktor positif dibandingkan dengan harga lindung nilai yang lebih tinggi ini, perusahaan penerbangan Eropa perlu mengatur volatilitas baru dengan harga bahan bakar jet mereka yang berasal dari harga spot.

2017 Hedge Bahan Bakar

2017 bisa menjadi tahun yang menyakitkan bagi perusahaan penerbangan dengan lajur bahan bakar besar yang masih berlaku jika harganya tetap rendah. Sebagai contoh, RyanAir mengatakan pada Q3-2016 hasil keuangan bahwa 95% dari biaya bahan bakar 2017 mereka dilindung nilai pada $ 622 per juta ton. Sebaliknya, Scandinavian Airlines (SAS Group) melaporkan hasil presentasi Q4-2015 mereka bahwa hanya 17% dari biaya bahan bakar 2017 mereka yang dilindung nilai dalam kisaran $ 700-600 per juta ton. Jika harga bahan bakar jet tetap rendah sampai 2017, maka perusahaan dengan posisi biaya yang lebih baik mungkin dapat meningkatkan pangsa pasar dengan memberikan sebagian dari tabungan mereka melalui tarif yang lebih rendah.

Jika Harga Murah

Jika pembawa biaya rendah dapat meneruskan bahkan sebagian dari penghematan bahan bakar mereka, mereka dapat mengajukan tantangan nyata bagi maskapai penerbangan Eropa seperti Lufthansa Jerman atau AirFrance-KLM pada tahun 2016 dan 2017.Inilah yang RyanAir janjikan lakukan dengan penghematan apa pun yang bisa mereka capai melalui lindung nilai. Dalam siaran pers Q3 hasil mereka pada tanggal 1 Februari 2016, mereka mengatakan "Kami berencana untuk meneruskan penghematan bahan bakar lebih lanjut ini kepada pelanggan kami dalam bentuk tiket pesawat yang lebih rendah … pada tahun 2016 dan 2017." Karena maskapai berbiaya rendah menopang neraca mereka, mereka mungkin lebih mampu menahan perang harga dengan operator warisan jika seseorang terwujud. Sebagai contoh, ketika Standard and Poor's menugaskan rating BBB + ke EasyJet pada bulan Januari 2016, mereka melaporkan bahwa perusahaan memiliki arus kas operasi gratis terhadap hutang lebih dari 100%. Posisi relatif kekuatan keuangan ini kontras dengan Lufthansa, yang membatalkan dividennya Februari lalu dan memiliki 9,2 miliar euro kewajiban bersih dan pensiun pada akhir September, menurut Bloomberg.

The Bottom Line

Maskapai penerbangan di Eropa menghadapi beberapa tantangan bahwa maskapai penerbangan di U. S. tidak. Pertama adalah lindung nilai bahan bakar yang dikontrak saat harga jauh lebih tinggi dari sekarang. Beberapa perusahaan penerbangan berada pada posisi yang lebih baik untuk memanfaatkan lingkungan harga bahan bakar berbiaya rendah saat lindung nilai bergulir, namun lebih banyak terkena harga volatile. Selain itu, operator berbiaya rendah yang lebih kecil berada dalam posisi keuangan yang lebih kuat untuk memenangkan perang harga dengan operator lawas yang lebih besar jika seseorang memulai. Semua ini berarti harga bahan bakar rendah saja tidak cukup untuk menjamin kesuksesan di pasar penerbangan terfragmentasi Eropa.