Suku bunga di seluruh dunia jatuh ke tingkat historis rendah menyusul krisis keuangan global pada tahun 2008 dan 2009, dan pemulihan yang lamban mencegah mereka pulih pada tahun-tahun berikutnya. Pada 2016, gelombang baru kelemahan ekonomi memberikan tekanan turun lebih lanjut pada tingkat suku bunga, mendorong beberapa tingkat nominal ke wilayah negatif untuk pertama kalinya. Banyak ekonom sebelumnya telah mempertimbangkan 0% untuk menjadi obligasi yang tidak terjangkau dalam hal apapun kecuali persyaratan terpendek, namun tingkat suku bunga riil yang negatif di Jepang, Jerman, Denmark, Swiss dan Swedia telah bertahan selama beberapa bulan dan diperkirakan akan berlanjut. Tingkat negatif di ekonomi ini bertepatan dengan depresiasi mata uang dalam setiap kasus, dan yen, euro, krone, krona dan franc kehilangan nilai terhadap dolar dan pound antara Agustus 2015 dan Agustus 2016. Yen Jepang turun hampir 18% dibandingkan dengan dolar di atas rentang itu.

Jatuh suku bunga secara historis bertepatan dengan devaluasi mata uang. Eropa dan Jepang terancam oleh deflasi karena melemahnya permintaan, menyebabkan bank sentral di daerah tersebut melakukan langkah-langkah kebijakan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam upaya menciptakan inflasi dan merangsang investasi. Namun, inflasi terkadang tidak memenuhi harapan karena ada kelebihan kapasitas di pasar tersebut. Bank, konsumen, investor dan manajemen perusahaan tetap konservatif, mengurangi efek yang biasanya terkait dengan kebijakan moneter yang mudah.

Suku Bunga dan Mata Uang

Bank sentral sering menerapkan kebijakan moneter ekspansif untuk mengatasi dampak negatif resesi, sentimen konsumen yang buruk atau investasi bisnis yang ragu-ragu. Hal ini sering dicapai dengan meningkatkan pasokan uang dalam suatu perekonomian. Operasi pasar terbuka adalah metode pilihan Federal Reserve untuk meningkatkan pasokan, di mana bank sentral membeli atau menjual sekuritas untuk mempengaruhi tingkat saldo cadangan dalam sistem perbankan. Seiring dengan kenaikan uang beredar, tingkat suku bunga turun sementara jumlah yang diminta meningkat. Ini membantu merangsang investasi bisnis dan belanja konsumen, yang mendukung lapangan kerja dan upah yang lebih tinggi.

Ketika sebuah bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar, hal itu juga menyebabkan devaluasi relatif terhadap mata uang lainnya. Selain itu, penurunan suku bunga dalam suatu perekonomian mengurangi permintaan global untuk sekuritas dalam mata uang tersebut. Hal ini membuat ekspor suatu negara relatif lebih murah, dengan asumsi harga yang lengket, yang dapat merangsang pertumbuhan ekonomi ekspor. Devaluasi juga membuat produk asing lebih mahal.

China mengalami devaluasi mata uang yang signifikan pada tahun 2015 dan 2016, dengan banyak pengamat menghubungkan langkah kebijakan ini dengan stimulasi ekspor.Beberapa, termasuk Donald Trump, menuduh China melakukan praktik perdagangan yang tidak adil, dengan alasan tingkat devaluasi yang ekstrem bertepatan dengan angin sakal yang mempengaruhi sektor manufaktur dan ekspor negara tersebut. Ekonom lain mencatat pengaruh biaya dolar U. S. terhadap yuan, yang menarik mata uang China dalam arah yang tidak menguntungkan dibandingkan dengan mitra dagang besar negara lainnya. People's Bank of China memangkas suku bunga acuan dari 6% di akhir tahun 2014 menjadi 4,4% pada tahun 2016, yang menyoroti hubungan antara devaluasi mata uang dan tingkat suku bunga.

Harga Negatif

Tingkat negatif adalah situasi yang aneh karena logika dasar yang menentukan keputusan pemberian pinjaman tampaknya dilanggar. Memberikan pinjaman tingkat negatif berarti kreditor kehilangan modal saat mengambil risiko counterparty. Namun, bank sentral telah mampu memasang suku bunga riil yang negatif di beberapa negara, karena investor terus menuntut sekuritas berisiko rendah ini karena ketidakpastian dan tingkat pengembalian yang buruk di kelas aset lainnya.

Tergesa-gesa terhadap aset berisiko rendah tidak mendorong pertumbuhan ekonomi, sehingga suku bunga telah memasuki wilayah negatif karena otoritas moneter mencoba untuk mendorong pertumbuhan. Bisnis, konsumen dan bank yang menimbun uang tunai dihukum dengan tarif rendah, namun mereka tidak merespons sebagai hal yang tidak terduga. Tingkat suku bunga telah meningkat di Jerman, Jepang, Denmark, Swedia dan Swiss meskipun memiliki tingkat suku bunga negatif. Investasi bisnis tetap di bawah ekspektasi. Inflasi telah melambat di Eropa dan Jepang karena tingginya tingkat pengangguran dan utilisasi kapasitas industri yang rendah, namun mata uang mereka telah terdepresiasi relatif terhadap dolar dan mata uang lainnya.