Era tingkat suku bunga negatif akhirnya tiba. Meskipun mereka belum mengalami malapetaka parah di pasar keuangan, hingga Agustus 2016, kehadiran mereka pasti dirasakan oleh investor obligasi. Berinvestasi dalam obligasi dengan imbal hasil negatif dijamin kehilangan uang nampaknya menantang logika. Namun, itulah yang dilakukan investor obligasi di Eropa, karena alternatifnya malah kurang atraktif.

Bagaimana Harga Negatif Datang Sekitar

Setelah pemulihan yang lemah dari resesi global tahun 2007-2009, sebagian besar zona euro telah mendekam dalam ekonomi yang pertumbuhannya hampir stagnan. Dengan tingkat inflasi yang melayang mendekati nol dan mengancam untuk pergi negatif, Bank Sentral Eropa (ECB) memotong suku bunga deposito menjadi nol untuk memacu pertumbuhan. Dengan biaya pinjaman dikurangi menjadi nol, bank seharusnya didorong untuk meminjamkan uang alih-alih menimbunnya, sehingga membuat konsumen mengeluarkan uang mereka daripada menyimpannya.

Untuk menjaga imbal hasil pada hutang zona euro turun, ECB memulai program pembelian obligasi yang agresif, mirip dengan program pelonggaran kuantitatif yang dilakukan oleh Federal Reserve di Amerika Serikat. Akibatnya, persediaan obligasi pemerintah telah habis, yang telah mendorong imbal hasil di bawah nol.

Beberapa negara, termasuk Swedia, Swiss, Spanyol, Italia dan Denmark, telah benar-benar menurunkan suku bunga simpanan mereka di bawah nol. Di banyak negara ini, imbal hasil obligasi telah mengikuti dan sekarang diperdagangkan pada hasil nominal negatif. Pada bulan Juli 2016, Deutsche Bank AG (NYSE: DB DBDeutsche Bank AG16, 66-0. 95% adalah perusahaan non-keuangan pertama yang mengeluarkan laporan negatif- menghasilkan obligasi

Bagaimana Harga Negatif Mempengaruhi Obligasi

Di lingkungan dengan imbal hasil negatif, bank sebenarnya membayar peminjam atas hak istimewa untuk meminjamkan uang kepada mereka. Ketika investor membeli obligasi hasil negatif, mereka akhirnya membayar peminjam, yang merupakan penerbit obligasi tersebut. Seorang investor yang membeli obligasi yang diterbitkan dengan imbal hasil negatif menerima total bunga dan pembayaran prinsipal yang kurang dari harga obligasi pada saat dibeli. Misalnya, di lingkungan suku bunga normal, seorang investor membeli uang kertas Jerman dengan harga diskon, membayar $ 99. 50, dimana ia menerima $ 100 pada saat jatuh tempo. Dengan tingkat bunga negatif, investor bisa membayar $ 101 dan menerima $ 100 pada saat jatuh tempo. Investasi itu dilakukan dengan mengetahui hal itu akan berakibat rugi.

Mengapa Investor Masih Membeli Obligasi Hasil Negatif

Investor di Eropa mungkin lebih bersedia untuk berinvestasi pada obligasi dengan imbal hasil negatif daripada menyimpan uang mereka secara tunai karena kas dapat menimbulkan risiko lebih tinggi dalam keadaan tertentu. Apakah mereka memiliki imbal hasil positif atau imbal hasil negatif, obligasi masih memberikan penyeimbang terbaik terhadap risiko ekuitas dalam portofolio terdiversifikasi, padahal uang tunai tidak.Di lingkungan inflasi rendah atau negatif, investor obligasi, terutama institusi, bersedia membayar sedikit premi untuk penyimpanan modal mereka. Kas bisa mahal dan berisiko untuk disimpan.

Bagaimana dengan Obligasi U. S.?

Meskipun Ketua Federal Reserve Janet Yellen mengindikasikan, pada Agustus 2016, bahwa perubahan keadaan dapat memberikan tingkat negatif di atas meja, kondisi ekonomi harus memburuk secara signifikan agar dapat dipertimbangkan. Perekonomian U. S. jauh lebih baik daripada ekonomi Eropa, dan Federal Reserve sedang on-route untuk menormalisasi suku bunga setelah hampir satu dekade mendekati tingkat nol. Namun, obligasi pemerintah U. S. tidak kebal terhadap aktivitas suku bunga negatif yang terjadi di Eropa. Karena mereka masih menawarkan imbal hasil positif, obligasi U. S. merupakan alternatif yang menarik bagi investor Eropa. Kenaikan permintaan obligasi U. S. ini membuat harga mereka lebih tinggi, yang memberikan tekanan pada imbal hasil mereka. Obligasi jangka pendek yang dijual di pasar sekunder dapat sangat rentan terhadap imbal hasil negatif.

Secara umum, obligasi pemerintah dan korporasi jangka panjang di Amerika Serikat lebih dipengaruhi oleh kondisi ekonomi daripada manuver tambahan dari Federal Reserve. Jika prospek pertumbuhan ekonomi tetap positif, dengan prospek kenaikan inflasi dalam waktu dekat, harga obligasi cenderung akan menurun, mendorong imbal hasil yang lebih tinggi.