Manajemen risiko merupakan aspek penting dalam pengelolaan portofolio, mengingat eksposur terhadap beragam aset dan pasar, terutama karena ekonomi global menjadi lebih terintegrasi dan peristiwa ekstrem menjadi lebih umum. Manajer portofolio untuk dana pensiun (khususnya dana manfaat pasti), perusahaan asuransi, dan bank menjadi lebih bergantung pada pendekatan yang disebut "manajemen kewajiban aset". Pandangan manajemen risiko ini bertujuan untuk mencocokkan durasi kewajiban dengan durasi aset. Pengambilan arus kas juga disesuaikan untuk mengurangi risiko kekurangan uang saat dana memerlukan pembayaran.

Hal di atas dapat dicapai dengan dua cara: 1.) mengubah campuran aset untuk mencerminkan dan menyesuaikan durasi kewajiban, dan 2.) menggunakan derivatif untuk mengelola risiko. Pendekatan pertama mengharuskan manajer mengubah campuran ekuitas-hutang. Ada dua masalah utama dengan pendekatan ini: penjualan dan pembelian aset akan memerlukan biaya tinggi, dan pasar untuk aset mungkin tidak likuid. Dengan demikian, strategi derivatif banyak digunakan untuk mengurangi dan mengelola risiko. Ini mengurangi biaya dan tidak memerlukan dana penuh. Swaptions adalah salah satu alat penting yang digunakan dalam strategi derivatif dan kita akan melihat bagaimana penggunaannya.

Swapions adalah opsi pada swap dimana satu counterparty (pembeli) telah membayar premi ke pihak lawan lainnya (penjual) untuk opsi untuk memilih apakah swap tersebut benar-benar berlaku pada beberapa tanggal mendatang. Kuncinya adalah bahwa persyaratan swap yang mendasari dan tingkat bunga tetap swap (SFR) dinegosiasikan dan ditetapkan pada pembelian swaption tersebut. Pembeli dari swaption dapat menunggu dan melihat apakah pergerakan pasar berikutnya membuat SFR menarik atau tidak dan kemudian memutuskan apakah akan mengaktifkan swap yang mendasarinya. Swap yang mendasarinya adalah swap suku bunga. Hal ini karena risiko suku bunga merupakan risiko utama terhadap status pendanaan penyebab perubahan dana pensiun, perusahaan asuransi, dan bank yang pasti, pasti. Kewajiban dan aset keduanya terkena volatilitas suku bunga, dan oleh karena itu pengelola dana bertujuan untuk terutama mengelola risiko suku bunga ini.

Dua Jenis Singgasana:
1. Payer swaption: Sebuah pay swaper memberi pembeli hak untuk menjadi pembayar biaya tetap (dan penerima dengan tingkat bunga mengambang) dalam swap yang telah ditentukan sebelumnya pada tanggal yang telah ditentukan sebelumnya. Dengan selisih gaji, jika tingkat suku bunga pasar bergerak cukup tinggi pada saat berakhirnya swaption sehingga SFR baru berada di atas swaption SFR, pemegang payload swaption akan menggunakan opsi tersebut. Membayar swaption SFR lebih baik daripada persyaratan pada swap baru. Swap swap swap memiliki nilai positif. Jika suku bunga bergerak cukup rendah sehingga SFR baru berada di bawah swaption SFR, pemegangnya membiarkan saldo swap tidak berharga dan hanya kehilangan premi yang dibayarkan, karena swap swap swap memiliki nilai negatif.

2. Receiver swaption: Exchange exchangetion memberi pembeli hak untuk menjadi receiver dengan tingkat bunga tetap (fixed-rate payer) di masa mendatang. Jika suku bunga bergerak cukup tinggi dan SFR baru berada di atas swap SFR, pemegang swaption akan membiarkannya kadaluarsa tidak berharga dan hanya kehilangan premi yang dibayarkan. SFR yang akan diterima pada swaption SFR tidak menarik, dan swap swap swap memiliki nilai negatif. Jika tingkat suku bunga pasar bergerak cukup rendah dan SFR baru berada di bawah swaption SFR, maka swaption akan dilakukan. Swap swap swap memiliki nilai positif dengan SFR di atas pasar yang akan diterima.

Dengan demikian, sapaan menghadirkan alat manajemen risiko yang efektif untuk dana pensiun, bank, dan perusahaan asuransi, yang menghadapi risiko suku bunga karena sifat aset mereka. Untuk mengantisipasi penurunan suku bunga kredit dengan suku bunga mengambang, bank bisa masuk ke akun swap swap. Jika suku bunga bergerak seperti yang diharapkan, mereka dapat melakukan swaption, menerima tingkat bunga tetap dan membayar lawan suku bunga mengambang yang lebih rendah. Demikian pula, dana pensiun dan perusahaan asuransi yang melakukan investasi besar dalam obligasi dapat membeli gaji receiver untuk mengunci tingkat bunga tetap, jika mereka memiliki eksposur terhadap banyak obligasi yang dapat dipanggil dan mengharapkan tingkat bunga menurun. Dengan demikian, pengembalian tetap terjamin bahkan jika obligasi tersebut dipanggil, dan dana tersebut dapat diinvestasikan ke obligasi dengan tingkat bunga rendah untuk menutupi tingkat bunga mengambang yang perlu dibayar. Swaptions dapat digunakan untuk menghasilkan pengembalian yang akan memastikan bahwa arus kas masuk sejajar dengan kewajiban baik dalam jumlah maupun waktu.

Garis Bawah

Singgasana, meski strategi efektif dalam pengelolaan pertanggungjawaban aset, bukanlah akhir segalanya, semuanya. Strategi swaption cukup efektif untuk dana dengan konsentrasi ekuitas yang besar. Hal ini dapat dikombinasikan dengan teknik manajemen risiko lainnya yang mencakup pencocokan aset dan kewajiban melalui realokasi dana. Namun, sweepions semakin banyak digunakan dan akan terus berlanjut karena biaya dan kebutuhan pendanaan mereka yang lebih rendah.