Opsi minyak mentah adalah turunan energi yang paling banyak diperdagangkan di New York Mercantile Exchange, salah satu pasar produk derivatif terbesar di dunia. Yang mendasari opsi ini sebenarnya bukan minyak mentah itu sendiri, namun kontrak berjangka minyak mentah. Jadi, terlepas dari namanya, opsi minyak mentah sebenarnya pilihan futures. Jenis pilihan Amerika dan Eropa tersedia di NYMEX.

Pilihan Amerika , yang memungkinkan pemegangnya untuk menggunakan opsi ini kapan saja selama jatuh tempo, dilakukakan menjadi kontrak berjangka yang mendasarinya. Dengan demikian, pedagang yang, misalnya, lama menggunakan call Amerika / memasukkan opsi minyak mentah membutuhkan posisi long / short pada kontrak berjangka minyak mentah yang mendasarinya.

Di bawah tabel merangkum posisi opsi Amerika yang pernah mengeksekusi hasil pada posisi futures yang mendasari berikut yang ditunjukkan pada kolom kedua. Posisi opsi minyak mentah Amerika

Setelah melakukan pemilihan opsi minyak mentah

Opsi panggilan lama

-2 ->	Long futures
Long put option Short futures	Short call option
Short futures	Short put option
Long futures	Misalnya, mari kita asumsikan bahwa pada tanggal 25 September 2014, seorang pedagang bernama "Helen" mengambil posisi panggilan yang panjang pada opsi minyak mentah
Amerika	pada bulan Februari 2015. Berjangka pada harga strike $ 90 per barel. Pada tanggal 1 November 2014, harga futures Februari 2015 adalah $ 96 per barel dan Helen ingin menggunakan opsi panggilannya. Dengan menggunakan opsi ini, dia akan memasuki posisi berjangka panjang Februari 2015 dengan harga $ 90. Dia mungkin memilih untuk menunggu sampai kadaluarsa dan menerima pengiriman minyak mentah yang dikunci dengan harga $ 90 per barel, atau dia mungkin akan menutup posisi futures segera untuk mengunci $ 6 (= $ 96 - $ 90) per barel. Dengan mempertimbangkan bahwa satu opsi kontrak opsi minyak mentah adalah 1, 000 barel, $ 6 per barel harus dikalikan dengan 1000, sehingga sampai pada pembayaran $ 6.000 dari posisi tersebut.

Jenis opsi minyak Eropa ditetapkan secara tunai. Perhatikan bahwa bertentangan dengan pilihan Amerika, opsi Eropa hanya dapat dilakukan pada tanggal kadaluarsa. Pada saat berakhirnya opsi call (put), nilainya akan menjadi selisih antara harga penyelesaian Harga Minyak Mentah (strike price) yang mendasari dan harga strike (harga penyelesaian dari Minyak Mentah Berjangka) yang dikalikan dengan 1.000 barel , atau nol, mana yang lebih besar. Misalnya, anggaplah bahwa pada tanggal 25 September 2014, Helen pedagang memasuki posisi panggilan lama di

Eropa

opsi minyak mentah pada bulan Februari 2015 di berjangka minyak mentah dengan harga strike $ 95 per barel dan bahwa biaya opsi $ 3. 10 per barel Unit kontrak berjangka minyak mentah adalah 1, 000 barel minyak mentah.Pada tanggal 1 November 2014, harga minyak mentah berjangka adalah $ 100 / barrel dan Helen ingin menggunakan opsi tersebut. Begitu dia melakukan ini, dia menerima ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 sebagai pembayaran dari pilihan. Untuk menghitung laba bersih dari posisi tersebut, kita perlu mengurangi biaya opsi (premi dimana posisi opsi lama membayar ke posisi opsi short pada awal transaksi) sebesar $ 3, 100 ($ 3. 1 * 1000). Dengan demikian, keuntungan bersih dari posisi opsi adalah $ 1, 900 ($ 5, 000 - $ 3, 100).

Pilihan minyak versus futures minyak Pilihan kontrak memberi pemegang (posisi panjang) hak tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual underlying (tergantung apakah opsi itu call atau put). Dengan demikian, opsi memiliki profil pengembalian risiko non-linier yang terbaik bagi pedagang minyak mentah yang lebih memilih perlindungan dari sisi bawah. Pemegang opsi minyak mentah yang paling dapat kehilangan adalah biaya opsi (premium) yang dibayarkan kepada penulis pilihan (penjual). Kontrak berjangka, bagaimanapun, tidak memberi kesempatan seperti itu pada sisi kontrak, karena mereka memiliki risiko linier dan profil pengembalian. Pedagang berjangka bisa kehilangan seluruh posisi selama pergerakan harga dasar yang merugikan.

Pedagang yang tidak ingin mengganggu pengiriman fisik yang mungkin memerlukan banyak kertas kerja dan prosedur yang kompleks mungkin lebih memilih pilihan minyak untuk masa depan minyak. Lebih khusus lagi, pilihan Eropa adalah uang tunai - yang berarti bahwa setelah opsi dieksekusi, pemegang opsi menerima pembayaran positif dalam bentuk uang tunai. Dalam hal ini, pengiriman dan penerimaan tidak menjadi masalah bagi pihak kontrak. Kontrak berjangka minyak mentah yang diperdagangkan di NYMEX, bagaimanapun, secara fisik diselesaikan. Pedagang yang memiliki posisi short pada satu kontrak berjangka harus mengirimkan 1.000 barel minyak mentah pada saat kadaluarsa dan posisi panjang harus menerima pengiriman.

• Bila persyaratan awal margin berjangka lebih tinggi dari pada premi yang dipersyaratkan untuk opsi pada futures serupa, posisi opsi menawarkan leverage ekstra dengan membebaskan beberapa modal yang dibutuhkan untuk margin awal. Sebagai contoh, bayangkan bahwa NYMEX membutuhkan $ 2, 400 sebagai margin awal untuk satu kontrak minyak mentah berjangka Pebruari 2015 yang memiliki cadangan minyak mentah sebesar 1000 barel. Namun, kita bisa menemukan opsi minyak mentah pada Februari 2015 berjangka yang harganya $ 1. 2 / barel Dengan demikian, seorang pedagang dapat membeli dua kontrak opsi minyak yang harganya tepat $ 2, 400 (2 * $ 2, 1 * 1, 000) dan mewakili 2000 barel minyak mentah. Namun, perlu dicatat bahwa harga opsi yang lebih rendah akan tercermin dalam money of the options. Berbeda dengan posisi futures, posisi opsi call / put option lama bukan posisi margin dan karenanya tidak memerlukan margin awal atau pemeliharaan, dan dengan demikian tidak akan memicu margin call. Hal ini pada gilirannya memungkinkan posisi trader posisi lama untuk lebih menjaga fluktuasi harga tanpa persyaratan likuiditas tambahan. Pedagang harus memiliki cukup likuiditas untuk mendukung fluktuasi harga jangka pendek. Kontrak opsi panjang membantu menghindari hal ini. Pedagang memiliki kesempatan untuk mengumpulkan premi dengan menjual (dengan demikian mengasumsikan risiko tinggi) opsi minyak mentah. Jika para pedagang tidak memperkirakan harga minyak mentah akan berubah dengan kuat ke arah manapun (naik atau turun), opsi minyak memberi kesempatan bagi mereka untuk memperoleh keuntungan dengan menulis (menjual) pilihan minyak out-of-the-money. Ingatlah bahwa posisi opsi pendek mengumpulkan premi dan mengasumsikan risikonya. Dengan demikian menjual opsi out-of-the-money, baik itu panggilan atau put, akan memungkinkan mereka memperoleh keuntungan dari koleksi premium seandainya opsi tersebut berakhir dengan uang muka. Kontrak
• Futures
• secara alami tidak termasuk pembayaran dimuka, oleh karena itu mereka tidak menawarkan jenis kesempatan ini bagi para pedagang.
• The Bottom Line
• Pedagang yang mencari perlindungan downside dalam perdagangan minyak mentah mungkin ingin menukar opsi minyak mentah yang diperdagangkan terutama di NYMEX. Sebagai imbalan dari pemegang opsi minyak premium dibayar dimuka memperoleh risiko / pengembalian non linier yang biasanya tidak ditawarkan oleh kontrak berjangka. Selain itu, pedagang opsi lama tidak menghadapi margin call yang mengharuskan pedagang memiliki cukup likuiditas untuk mendukung posisi mereka. Pilihan Eropa yang optimal bagi trader yang menginginkan penyelesaian secara tunai. (Referensi eksternal yang digunakan dalam meneliti bagian ini: Oilprice.com, Panduan Pilihan)