Dalam sebuah kisah dua tahun, wilayah U. S. di Puerto Riko telah melakukan banyak upaya untuk mengurangi beban hutang dan menyelamatkan ekonominya. Namun, hal itu terbukti tidak berhasil, dan Gubernur, Ricardo Rossello, memindahkan krisis tersebut ke bentuk pengadilan kebangkrutan pada awal Mei. Dengan kewajiban obligasi sebesar $ 70 miliar dan $ 49 miliar untuk pensiun yang tidak didanai, ini adalah pemerintah terbesar yang mencari kebangkrutan dalam sejarah U. S..

Pada bulan Maret, Gubernur mengusulkan sebuah kesepakatan baru untuk merestrukturisasi hutang perusahaan utilitas utama, Puerto Riko Electric Power Authority (PREPA), yang merupakan $ 9 miliar, atau hampir 13% dari total hutang obligasi luar biasa Sementara rencana Rosello didukung oleh dewan pengawas federal (yang diangkat tahun lalu oleh Presiden Obama) untuk menavigasi Puerto Riko dari perangkap hutang ini, hal itu ditentang oleh kreditor.

"Ini mempengaruhi negosiasi restrukturisasi yang lebih luas yang akan dilakukan oleh Puerto Rico, jadi kami sangat memperhatikan apa yang terjadi di Prepa Kami sangat prihatin tentang kemungkinan kesepakatan itu berantakan," Houlihan Steven Spencer dari Lokey, penasihat kreditur Franklin Advisers Inc. dan Oppenheimer Funds Inc. mengatakan pada saat itu.

Wilayah pulau itu sampai 1 Mei untuk menegosiasikan kesepakatan dengan para krediturnya, dan pada saat mana tinggal yang diberikan oleh pengadilan akan berakhir dan memungkinkan kreditur untuk menuntut Pada tanggal 2 Mei beberapa kreditur mengajukan tuntutan Perkembangan terakhir adalah bahwa seorang hakim AS membekukan pembayaran $ 16 juta yang akan jatuh tempo pada tanggal 1 Juni untuk memberi kesempatan kreditur mengajukan tuntutan atas dana tersebut.

! --3 ->

Untuk menempatkan ini dalam perspektif, uang Puerto Riko berutang mewakili hampir 70% dari produk domestik bruto (GDP) wilayah tersebut. Sebagai perbandingan, rasio rata-rata terhadap PDB untuk negara-negara di Amerika Serikat adalah 17%. Kenaikan utang teritori yang dikombinasikan dengan i Perekonomian yang melemah menyebabkan tiga lembaga pemeringkat kredit utama pada tahun 2014 menurunkan suku bunga Puerto Riko menjadi non-investment grade, yang juga dikenal sebagai status sampah. Penurunan peringkat ini memicu klausa percepatan dengan banyak kreditur teritori; Bila ini terjadi, pembayaran pokok dan bunga atas hutang lebih cepat terjadi. Sayangnya untuk Puerto Riko, pendapatannya tidak mencukupi untuk membayar hutang sesuai jadwal semula, apalagi jadwal dipercepat.

Tahun lalu, Lin-Manuel Miranda, pikiran di balik Tony dan Pulitzer Prize-winning play Hamilton, tampil pada Pekan Lalu Malam Dengan John Oliver untuk menarik perhatian pada krisis keuangan Puerto Rico. Dia mengoceh, "Berharap kepada Tuhan, disertasi lucu John Oliver bergema dengan Kongres yang membuat kita dalam situasi ini, bersamaan dengan deklarasi insentif pajak bunuh diri …" Seniman itu bahkan bercanda bahwa ia bersedia tampil di rumah Paul Ryan untuk kepentingannya. tanah asli orang tua

Origins

Krisis utang Puerto Rico memiliki banyak asal usul. Yang paling menonjol, investor di obligasi pemerintah Puerto Rico telah menerima perlakuan pajak yang menguntungkan selama bertahun-tahun. Investor obligasi dari seluruh 50 negara bagian telah memanfaatkan keuntungan ini dengan membeli obligasi Puerto Rico. Ketika sebuah pemerintah mengeluarkan obligasi, maka secara efektif meminjamkan uang, dengan bunga, kepada pemegang obligasi. Diminta sebagian besar oleh keuntungan pajak ini, Puerto Riko mengeluarkan terlalu banyak hutang obligasi dan mulai mengandalkan dana pinjaman dari penerbitan obligasi untuk menyeimbangkan anggarannya.

Penurunan ekonomi di Puerto Riko telah menyebabkan pelebaran defisit anggaran selama ini. Pulau kecil itu kurang dilengkapi untuk pembuatan dan produksi barang. Perekonomiannya bertahan selama beberapa dekade dengan hadirnya perusahaan teknologi dan perusahaan yang berorientasi pada layanan yang berada di pulau tersebut karena perlakuan pajaknya yang menguntungkan. Banyak keuntungan pajak Puerto Riko, bagaimanapun, adalah singkat. Kode pajak U. S. meminta keuntungan ini kadaluarsa dari waktu ke waktu. Ketika hal itu mulai terjadi, perusahaan-perusahaan melarikan diri dari pulau itu, merusak ekonomi mereka.

Dibandingkan dengan negara bagian dan wilayah lainnya, pengeluaran untuk program sosial tidak proporsional tinggi di Puerto Riko. Mayoritas penduduk pulau menerima Medicare atau Medicaid. Tingkat kemiskinan yang tinggi di Puerto Riko selalu berarti banyak penghuninya mencari kesejahteraan dan keuntungan pemerintah lainnya. Membaurkan masalah ini lebih jauh adalah fakta bahwa Puerto Riko menerima lebih sedikit dolar federal untuk membantu pengeluaran sosial daripada negara bagian dengan populasi yang sebanding.

Puerto Riko telah menumpahkan penduduk sejak tahun 2005. Populasi pulau ini juga menua. Faktor gabungan ini telah mengurangi basis pajaknya secara substansial; tidak hanya wilayah yang terutang karena meningkatnya hutang di abad ke-21, namun pendapatannya sedikit berkurang untuk membayar hutang tersebut.

The Puerto Rican Bond Boom

Undang-undang Jones-Shafroth tahun 1917 memberikan kewarganegaraan U. S. kepada penduduk di Puerto Riko. Hal itu juga terbilang sejumlah ketentuan yang menentukan hubungan teritori dengan U. S. daratan. Salah satu ketentuan ini melibatkan obligasi pemerintah Puerto Rico dan cara-cara di mana mereka diperlakukan berbeda dari pada obligasi yang diterbitkan oleh negara bagian.

Pendapatan bunga pada sebagian besar obligasi pemerintah kota dikenakan pajak oleh berbagai tingkat pemerintahan, termasuk federal, negara bagian dan lokal. Pengecualian utama adalah ketika seorang investor membeli obligasi yang diterbitkan oleh negara tempat tinggalnya, seperti orang Floridian yang membeli obligasi kota Florida. Jones-Shafroth membebaskan kota Puerto Riko dari tiga tingkat perpajakan; Akibatnya, penduduk dari 50 negara bagian dan wilayah U. S. lainnya dapat berinvestasi di obligasi Puerto Rico tanpa membayar bunga atas pendapatan tersebut.

Tidak mengherankan, dolar investasi mulai membanjiri obligasi pemerintah Puerto Rico. Hal ini gagal menimbulkan masalah besar selama beberapa dekade. Selama tahun 1970an, pemerintah wilayah tersebut mulai menggunakan uang investasi obligasi untuk menyeimbangkan anggarannya, walaupun ia meminjam dana dan bukan pendapatan sebenarnya.Praktik ini menghasilkan akumulasi hutang yang cepat, pembayaran bunga yang diasosiasikan dengan Puerto Rico dengan mengeluarkan lebih banyak hutang. Bola salju utang yang dihasilkan terdiri dari sebagian besar krisis saat ini di wilayah ini.

Keunggulan Pajak Yang Terhapus Puerto Rico

Tidak seperti kebanyakan negara bagian di U. S., Puerto Riko tidak pernah dalam sejarahnya mempertahankan ekonomi yang kuat di sektor manufaktur atau memproduksi barang. Lokasi pulau terpencil di wilayah itu, wilayah daratan yang kecil dan kekurangan sumber daya alam menghalangi pembangunan basis manufaktur yang kuat. Untuk sementara, Puerto Riko punya urusan lain untuk menggerakkan ekonominya. Pemerintah federal menciptakan insentif bagi perusahaan untuk menemukan di sana dengan menetapkan pengecualian pajak perusahaan. Ini sangat menarik bagi perusahaan teknologi dan perusahaan yang berorientasi pada layanan, yang letaknya jauh dari Puerto Riko dan kelangkaan sumber daya sedikit menimbulkan tantangan.

Namun, keuntungan pajak ini tidak permanen. Karena mereka kadaluarsa dari waktu ke waktu, banyak perusahaan memilih untuk menghentikan kehadiran Puerto Rico mereka. Penurunan ekonomi yang diakibatkan sama saja dengan yang dialami Detroit pada hari-hari paling gelap dari kemerosotan mobil Tiga Besar. Mengurangi kehadiran perusahaan menyebabkan PDB menurun, memburuknya rasio hutang terhadap PDB pulau ini dan mempercepat penurunan peringkat kreditnya.

Pengeluaran Sosial yang Menekankan

Lebih dari 60% orang Puerto Rico menerima Medicare atau Medicaid. Namun, dibandingkan dengan negara bagian lain dengan persentase penduduk miskin yang tinggi, seperti Mississippi, Puerto Riko menerima sebagian kecil dana federal untuk membantu pengeluaran sosial. Akibatnya, wilayah tersebut harus banyak mengalokasikan anggarannya sendiri untuk menyediakan uang bagi program-program ini, bersamaan dengan kesejahteraan dan prakarsa pengaman lainnya untuk membantu yang membutuhkan. Selama beberapa dekade terakhir, menurunnya pendapatan pajak dan meningkatnya hutang di daerah lain membuat Puerto Riko meminjam uang untuk mempertahankan pelarut program Medicaid-nya.

Masalah serius lainnya berasal dari jaring pengaman sosial Puerto Riko yang kurang dana. Karena begitu banyak penduduk wilayah menerima bantuan pemerintah untuk membayar perawatan kesehatan, perusahan terus berjuang, dan pekerjanya dibayar lebih rendah daripada teman sebayanya di daratan. Akibatnya, banyak petugas perawatan kesehatan Puerto Rico yang paling terampil telah melompat ke kapal untuk mendapatkan pekerjaan yang lebih menguntungkan di bagian lain populasi Penduduk Puerto Rico mencapai puncaknya pada tahun 2005 di 3. 91 juta. Perkiraan sensus U. S. 2012 melaporkan bahwa selama tujuh tahun intervensi, pulau tersebut kehilangan lebih dari 150.000 penduduk. Sebuah penelitian Pew Research tahun 2015 memperkirakan bahwa antara tahun 2011 dan 2013, populasi bersih Puerto Riko menurun sebanyak 50.000 orang setiap tahunnya. Puerto Riko pindah ke daratan berbondong-bondong karena peluang ekonomi dan tiket pesawat terbang dan biaya bergerak yang lebih baik.

Selain itu, populasi yang berhasil dikelola Puerto Riko tertambat dengan cepat. Populasi yang menua berarti lebih sedikit pendapatan pajak dan pengeluaran lebih besar. Ketika penduduk Puerto Riko keluar dari angkatan kerja, pemerintah tidak hanya kehilangan pendapatan pajak dari pendapatannya, namun, karena tingkat kemiskinan yang tinggi di antara orang tua, seringkali harus mengeluarkan uang untuk penduduk ini dalam bentuk kesejahteraan sosial. .

The Bottom Line

Meskipun ini adalah kasus kebangkrutan dalam arti praktis, maka tidak akan secara resmi disebut bahwa karena Puerto Riko dilarang menggunakan Bab 9, bab kebangkrutan yang biasa. Sebaliknya, ini akan mengajukan petisi untuk bantuan berdasarkan Undang-Undang Pengawasan, Manajemen, dan Stabilitas Ekonomi Puerto Riko, sebuah undang-undang federal yang baru untuk pemerintah wilayah yang bangkrut, menurut New York Times.