Pasar obligasi U. S. telah menikmati kemunduran yang kuat selama beberapa tahun terakhir karena Federal Reserve telah menurunkan suku bunga ke tingkat rendah historis. Harga obligasi, yang bereaksi terbalik terhadap perubahan suku bunga, baru-baru ini mendapat tekanan karena pelaku pasar mengantisipasi bahwa bank sentral akan segera mengindikasikan bahwa mereka akan mulai menaikkan tingkat suku bunga. Secara tradisional dianggap investasi berisiko rendah daripada saham, harga obligasi bisa turun drastis tergantung pada seberapa banyak dan seberapa cepat tingkat suku bunga naik. Akibatnya, investor yang cerdas mungkin mempertimbangkan untuk menjual pasar obligasi U. S. dan keuntungan dari pasar beruang yang diantisipasi. Posisi short dalam obligasi juga memiliki potensi untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi selama periode inflasi. Bagaimana seseorang mendapatkan eksposur singkat terhadap obligasi di dalam akun perantara reguler mereka? (Lihat juga, lihat: Dasar-dasar Obligasi )

Going 'short' mengindikasikan bahwa seorang investor percaya bahwa harga akan turun dan oleh karena itu akan menguntungkan jika mereka dapat membeli kembali posisi mereka dengan harga lebih rendah. Akan 'lama' akan menunjukkan sebaliknya dan bahwa seorang investor percaya bahwa harga akan naik dan membeli aset itu. Banyak investor individu tidak memiliki kemampuan untuk melakukan transaksi yang aktual. Untuk melakukannya akan memerlukan penempatan pemegang obligasi yang ada dan kemudian meminjamnya dari mereka untuk menjualnya di pasar. Pinjaman yang terlibat meliputi penggunaan leverage, dan jika harga obligasi meningkat daripada jatuh, investor berpotensi kehilangan banyak. (Lihat juga: Tutorial Short Selling )

Untungnya, ada beberapa cara yang bisa dilakukan investor rata-rata terhadap eksposur pasar obligasi tanpa harus menjual obligasi sebenarnya.

Strategi Lindung Nilai

Sebelum menjawab pertanyaan tentang bagaimana mendapatkan keuntungan dari penurunan harga obligasi, ada baiknya untuk membahas bagaimana melakukan lindung nilai posisi obligasi yang ada terhadap harga turun bagi mereka yang tidak menginginkannya, atau dibatasi untuk mengambil short posisi. Bagi pemilik portofolio obligasi seperti itu, manajemen durasi mungkin tepat. Obligasi jatuh tempo lebih lama lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga, dan dengan menjual obligasi tersebut dari dalam portofolio untuk membeli obligasi jangka pendek, dampak kenaikan suku bunga tersebut akan kurang parah. (Lihat juga: Obligasi Waktu untuk Jangka Pendek Sekarang )

Beberapa portofolio obligasi perlu mengadakan obligasi jangka panjang karena mandat mereka. Investor ini bisa menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi mereka tanpa menjual obligasi apapun. Katakanlah seorang investor memiliki portofolio obligasi yang terdiversifikasi senilai $ 1, 000, 000 dengan durasi tujuh tahun dan dilarang menjualnya untuk membeli obligasi jangka pendek.Kontrak berjangka yang sesuai ada pada indeks luas yang sangat mirip dengan portofolio investor, yang memiliki jangka waktu lima setengah tahun dan diperdagangkan di pasar dengan harga $ 130.000 per kontrak. Investor ingin mengurangi durasinya menjadi nol untuk sementara waktu dalam mengantisipasi kenaikan tajam suku bunga. Dia akan menjual [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000, 000, 000)] = 9. 79 ≈ 10 kontrak berjangka (jumlah pecahan harus dibulatkan ke jumlah keseluruhan kontrak yang terdekat untuk diperdagangkan). Jika tingkat bunga naik 170 basis poin (1. 7%) tanpa lindung nilai ia akan kehilangan ($ 1, 000, 000 x 7 x. 017) = $ 119.000. Dengan lindung nilai, posisi obligasinya masih akan jatuh karena jumlah, tapi posisi futures pendek akan menguat (10 x $ 130.000 x 5. 5 x 017) = $ 121, 550. Dalam hal ini dia benar-benar memperoleh $ 2, 550, hasil yang dapat diabaikan (0. 25%) karena pembulatan kesalahan dalam jumlah kontrak.

Pilihan kontrak juga bisa digunakan sebagai alternatif futures. Membeli saham di pasar obligasi memberi investor hak untuk menjual obligasi dengan harga tertentu di beberapa titik di masa depan tidak peduli di mana pasar berada pada saat itu. Seiring turunnya harga, hak ini menjadi lebih berharga dan harga opsi put meningkat. Jika harga obligasi naik sebagai gantinya, pilihannya akan menjadi kurang berharga dan akhirnya bisa berakhir tidak berharga. Pelindung secara efektif akan membuat batas bawah di bawah mana harga investor tidak dapat kehilangan lebih banyak uang bahkan jika pasar terus turun. Strategi opsi memiliki keuntungan untuk melindungi sisi negatifnya sambil membiarkan investor berpartisipasi dalam apresiasi terbalik, sedangkan hedging berjangka tidak akan berhasil. Membeli opsi put, bagaimanapun, bisa mahal karena investor harus membayar premi opsi untuk mendapatkannya.

Shorting Strategies

Derivatif juga dapat digunakan untuk mendapatkan pemaparan singkat murni terhadap pasar obligasi. Menjual kontrak futures, membeli opsi put, atau menjual opsi panggilan 'telanjang' (saat investor belum memiliki underlying bonds) adalah semua cara untuk melakukannya. Posisi turunan telanjang ini, bagaimanapun, bisa sangat berisiko dan membutuhkan leverage. Banyak investor individu, meski bisa menggunakan instrumen derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi yang ada, tidak mampu menukarkannya dengan harga telanjang. Sebaliknya, cara termudah bagi investor individual untuk melakukan short bonds adalah dengan menggunakan inverse, atau ETF yang pendek. Perdagangan sekuritas ini di pasar saham dan bisa dibeli dan dijual sepanjang hari perdagangan di akun broker biasa. Dengan kebalikannya, ETF ini mendapatkan hasil positif untuk setiap pengembalian negatif yang mendasarinya; harga mereka bergerak ke arah yang berlawanan dari yang mendasarinya. Dengan memiliki ETF yang pendek, investor sebenarnya menginginkan saham tersebut tetap memiliki eksposur jangka pendek terhadap pasar obligasi, sehingga menghilangkan pembatasan short selling atau margin. (Lihat juga:

ETF Invers Terbesar untuk 2015 ) Beberapa ETF pendek juga dimanfaatkan, atau disesuaikan. Ini berarti bahwa mereka akan mengembalikan banyak ke arah yang berlawanan dengan yang mendasarinya.Misalnya ETF invers 2x akan kembali + 2% untuk setiap -1% yang dikembalikan oleh yang mendasarinya.

Ada beragam ETF obligasi pendek yang bisa dipilih. Tabel berikut hanyalah contoh ETF yang paling populer.

Simbol

Nama	Harga Saham	Keterangan	TBF
TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0 32% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Short 20+ Year Treasury	$ 25. 94	Mencari hasil investasi harian yang sesuai dengan kebalikan dari kinerja harian Indeks Keuangan Barclays Capital 20+ Year U. S. Treasury.	TMV
TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Harian 20 Tahun Ditambah Treasury Bear 3x Shares	$ 33. 50	Mencari hasil investasi harian sebesar 300% dari kebalikan dari kinerja harga dari NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.	PST
PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 UltraShort Barclays 7-10 Tahun Treasury	$ 24. 36	Mencari hasil investasi harian, yang sesuai dengan dua kali (200%) kebalikan dari kinerja harian Indeks Keuangan Barclays Capital 7-10 Year U. S..	DTYS
DTYSBarclays Bank iPath Treasury AS 10 Bear Exchange Notes Diperdagangkan 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 US Treasury 10-Year Bear ETN	$ 21. 42	Dirancang untuk meningkatkan respons terhadap penurunan imbal hasil Treasury 10 tahun. Indeks menargetkan tingkat kepekaan yang tetap terhadap perubahan hasil dari catatan "termurah untuk dikirim" saat ini yang mendasari kontrak berjangka Treasury 10 tahun yang relevan pada waktu tertentu.	SJB
SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Mencari hasil investasi harian, sebelum biaya dan pengeluaran, yang sesuai dengan invers (-1x) dari kinerja harian Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.	DTUS
DTUSBarclays Bank iPath Treasury AS 2 Yr Bear Exchange Diperdagangkan Catatan 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 US Treasury 2-Year Bear ETN	$ 32. 48	Dirancang untuk mengurangi respons terhadap kenaikan imbal hasil Treasury 2 tahun.	IGS
Investasi Jangka Pendek Perusahaan	$ 28. 51	Mencari hasil investasi harian yang sesuai dengan invers (-1x) dari kinerja harian Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.	Sumber: Reuters. Data per 13 Mei 2015

Selain ETF ada sejumlah reksadana yang mengkhususkan diri pada posisi obligasi pendek.

Garis Bawah

Suku bunga tidak dapat bertahan mendekati nol selamanya. Momok kenaikan suku bunga atau inflasi merupakan sinyal negatif terhadap pasar obligasi dan bisa berakibat pada turunnya harga. Investor dapat menggunakan strategi untuk melakukan lindung nilai atas eksposur mereka melalui manajemen durasi atau melalui penggunaan sekuritas derivatif. Mereka yang ingin memperoleh eksposur pendek yang sebenarnya dan keuntungan dari penurunan harga obligasi dapat menggunakan strategi derivatif telanjang atau membeli ETF obligasi terbalik, yang merupakan opsi yang paling mudah diakses bagi investor perorangan.ETF pendek dapat dibeli di dalam akun pialang biasa dan akan naik harganya saat harga obligasi turun.