Perdagangan jus jeruk telah menjadi populer di seluruh dunia dan volume perdagangan terus meningkat. Sebagai salah satu jus buah paling populer di dunia, perdagangan jus jeruk menarik beragam pelaku pasar yang meliputi petani, pengolah, gudang penyimpanan, pembuat pasar dan arbitrase. Beberapa instrumen keuangan, seperti futures and options, tersedia untuk perdagangan jus jeruk. Artikel ini membahas tentang opsi perdagangan pada kontrak jus jeruk, skenario perdagangan, pasar perdagangan jus jeruk dan profil peserta, risiko, penghargaan, dan bagaimana faktor penentu mempengaruhi harga opsi untuk perdagangan jus jeruk. Pilihan jus jeruk di ICE futures exchange diambil sebagai contoh yang dikutip sepanjang artikel.

Komoditi Lembut, yang meliputi kapas, kakao, jus jeruk, kopi, gula, sekarang menemukan tempat dalam portofolio perdagangan pelaku pasar aktif sebagai kelas alternatif dari surat berharga yang diperdagangkan. Kurangnya kemampuan penyimpanan dan pemrosesan sebelum 1950 membatasi jus jeruk untuk apa yang disebut komoditas konsumsi hari yang sama atau komoditas yang mudah rusak. Pada tahun 1950an, industri jus jeruk direvolusi oleh pengembangan jus jeruk terkonsentrasi beku (FCOJ). Melalui agen pengolahan, pembekuan, dan penyedap rasa, jus jeruk menjadi minuman buah favorit di dunia dan komoditasnya saat ini.

Sementara marketmaking, arbitrase, dan spekulasi terus menjadi jantung perdagangan, lindung nilai merupakan tujuan utama dimana banyak produk terus bergerak untuk melakukan trading di bursa global terkemuka. Lindung nilai dilakukan dengan produk derivatif seperti futures dan opsi yang dapat digunakan secara efisien oleh produsen dan juga konsumen untuk menyelesaikan pengelolaan risiko.

Apa itu Kontrak Jus Pilihan

Orange

?

Dalam perdagangan opsi jus jeruk, underlying asset adalah satu kontrak futures FCOJ-A. Satu kontak berjangka semacam itu berharga 15.000 pon padatan jus jeruk terkonsentrasi. Ini berarti bahwa jika kontrak opsi jus jeruk habis masa berlakunya in-the-money (ITM), pembeli opsi call / put jus jeruk akan mendapatkan hak untuk memasukkan kontrak berjangka jus jeruk panjang / pendek. Dia kemudian dapat menggunakan kontrak berjangka tersebut untuk melakukan salah satu dari beberapa tindakan: perdagangan (jual / beli) kontrak berjangka, tukar kontrak dengan jus jeruk fisik, atau gulung kontrak ke kontrak berjangka berjangka berikutnya.

Contoh Menggunakan

Orange

Pilihan Jus untuk Lindung Nilai Untuk kesederhanaan, semua contoh di bawah ini menggunakan satu unit jus jeruk terkonsentrasi beku. Penyebutan jeruk atau jus jeruk mengacu pada satu unit jus jeruk terkonsentrasi beku. Perhitungan realistik diberikan pada bagian berikut. Asumsikan itu adalah Januari dan jus jeruk pekat beku saat ini diperdagangkan dengan harga 135 sen / pound (harga spot). Seorang petani jeruk mengharapkan hasil panennya (1 unit FCOJ, atau 15.000 pon) siap dijual pada bulan Juni (dalam enam bulan). Petani merasa cemas akan penurunan harga jeruk dalam waktu dekat, jadi dia ingin mengamankan harga jual jeruk minimum (sekitar 130 sen / pound) saat panennya sudah siap. Petani mencari perlindungan lindung nilai atau harga pada tanamannya. Untuk melakukan ini, dia bisa membeli satu jeruk pilihan kontrak pilihan.

Opsi put memberi hak kepada petani untuk menjual aset dasarnya pada harga jual (atau strike) yang ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Petani jeruk memilih kontrak pilihan dengan harga strike 135 sen dan kadaluwarsa pada bulan Juni, dimana saat panennya akan siap. Dia membayar dimuka premium pilihan 4 sen per pon (4 sen X 15.000 pon = $ 600).

Membeli opsi put akan memberi petani jeruk itu hak, tapi bukan kewajiban, untuk mengambil posisi pendek dalam satu kontrak berjangka jus jeruk dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya sebesar 135 sen pada saat opsi kadaluwarsa. Kontrak berjangka ini akan memberinya hak untuk menjual jeruk dengan harga yang telah ditentukan ini (135 sen / pound X 15.000 pound = $ 20, 2500).

Jus Jeruk Tetapkan Opsi Kalkulasi pada Kadaluarsa

Jika harga jus jeruk turun sampai 110 sen per pon, jus jeruk tua akan di-uangnya. Ini berarti bahwa harga strike lebih tinggi dari harga pasar dan oleh karena itu pilihannya bernilai uang. Petani akan menjalankan pilihannya. Petani akan mendapatkan posisi short futures sebesar 135 sen. Dia akan mendapatkan 25 sen / pound dari posisi futures (135 sen / pound - 110 sen / pound = 25 sen / pound). Dia membayar premi opsi dimuka sebesar 4 sen / pound dengan laba bersihnya 21 sen per pon. Dia bisa menjual jus jeruknya seharga 110 sen, dengan harga jual maksimal 110 + 21 = 131 sen / pound. Untuk kontrak 15.000 pound, dia akan menerima 15.000 * 131 sen = $ 19, 650.

Jika harga jus jeruk tetap di sekitar level yang sama (katakanlah pada 133 sen) pada saat kadaluwarsa, pilihannya akan dieksekusi. Dia akan mendapatkan kontrak berjangka pendek dengan harga 135 sen dan bisa membaginya dengan harga 133 sen, memberinya keuntungan 2 sen. Dia akan menjual tanaman jeruknya dengan harga pasar 133 sen. Dengan mengurangkan 4 sen yang ia bayar sebagai premium pilihan, harga jual bersihnya adalah 131 sen / pound (133 + 2 - 4 = 131 sen / pound). Untuk kontrak 15.000 pound, dia akan menerima $ 19, 650.

• Jika harga jus jeruk naik untuk mengatakan 150 sen pada saat kadaluwarsa, pilihannya akan kadaluarsa tidak berharga (karena harga saat ini lebih tinggi dari harga strike dari opsi put). Petani tidak akan bisa menggunakan opsi ini dan tidak akan mendapatkan kontrak berjangka pendek. Namun, dia akan bisa menjual tanaman jeruk dengan harga pasar 150 sen per pound. Mengurangi 4 sen yang dia bayarkan sebagai premium pilihan, harga jual bersihnya akan mencapai 146 sen / pound (lebih baik dari tingkat ekspresinya yang 130 sen / pound).Untuk kontrak seberat 15.000 pound, dia akan menerima $ 21, 900.
• Dalam semua skenario yang mungkin, dengan menggunakan opsi put dari kontrak jus jeruk telah memberi manfaat bagi petani ganda. Risikonya terbatas pada sisi negatifnya dengan jaminan tingkat harga minimum (131 sen), plus dia bisa mendapat keuntungan dari pergerakan harga ke atas. Ini datang dengan biaya premi opsi 4 sen / pound.
• Di sisi lain, mari kita simak prosesor jus jeruk yang harus membeli satu unit jus jeruk terkonsentrasi beku dalam enam bulan. Harga saat ini satu unit FCOJ adalah 135 sen. Prosesornya khawatir harga oranye bisa naik, jadi dia ingin membatasi harga belinya hingga maksimal sekitar 140 sen / pound. Untuk mendapatkan proteksi harga, prosesor bisa membeli satu pilihan jus jeruk. Dia memilih opsi dengan harga strike 135 sen dan kadaluwarsa enam bulan kedepan. Biaya premi pilihan dimuka adalah 4. 5 sen per pon (4. 5 sen X 15.000 pon = $ 675). Pada saat kadaluwarsa, opsi panggilan ini, jika uangnya ada, akan memberinya hak untuk mengambil posisi berjangka jus jeruk panjang yang bisa dia gunakan pada harga pasar yang ada untuk mengunci harga beli.

Perhitungan Opsi Pesanan Jus Jeruk pada Kadaluarsa:

Jika harga jus jeruk turun sampai 110 sen pada saat kadaluwarsa, pilihannya akan kadaluarsa tidak berharga (karena harga saat ini lebih rendah dari harga opsi pemogokan). Pembeli tidak akan bisa menggunakan opsi ini dan tidak akan mendapatkan kontrak berjangka panjang. Namun, dia akan bisa membeli jeruk dengan harga pasar 110 sen per pound. Menambahkan 4. 5 sen per pound yang dia bayarkan sebagai premi call option, harga beli bersihnya akan menjadi 114. 5 sen per / pound (lebih baik dari tingkat ekspektasinya 140 sen / pound). Biaya bersihnya adalah 114. 5 sen * 15.000 pound = $ 17, 175.

Jika harga jus jeruk tetap di sekitar level yang sama (katakanlah 137 sen / pound) pada saat kadaluarsa, pilihannya akan dapatkan exercise (karena harga saat ini lebih tinggi dari harga strike dari call option). Pembuat jus jeruk akan mendapatkan kontrak berjangka panjang di senapan yang telah ditentukan sebelumnya dan dapat menandakannya pada 137 sen, memberinya keuntungan sebesar 2 sen / pound. Dia akan membeli jeruknya dengan harga pasar 137 sen. Mengurangi 4. 5 sen yang dia bayarkan sebagai premi opsi, harga beli bersih adalah 134. 5 sen / pound (137 + 2 - 4. 5 = 134. 5 sen). Biaya bersihnya akan menjadi 134. 5 sen * 15.000 pon = $ 20, 175.

• Jika harga jus jeruk meningkat sampai 150 sen per kilogram, pilihan jus jeruk tua akan masuk dalam uang dan akan dilaksanakan. Pembeli akan mendapatkan posisi futures yang panjang di 135 sen. Dia bisa menghitungnya dengan harga konvergen 150 sen, karena mendapatkan (150 - 135) = 15 sen dari posisi futures. Dia membayar premi opsi dimuka 4. 5 sen mengambil keuntungan bersih menjadi 10. 5 sen / pound. Dia bisa membeli jeruk dengan harga pasar 150 sen, dengan harga beli maksimal 139. 5 sen / pound (150 - 10. 5 = 139. 5 sen / pound).Biaya bersihnya akan menjadi 139. 5 sen * 15, 000 pound = $ 20, 925.
• Dalam kasus ini juga, dengan menggunakan opsi jus jeruk menjamin harga beli maksimum yang dibatasi dalam semua skenario, dengan keuntungan harga beli yang lebih rendah di kasus penurunan harga pasar. Dengan membayar sebagian kecil dari biaya dalam bentuk opsi premium, produsen dan konsumen dapat secara efektif melindungi risiko downside dan tetap mempertahankan keuntungan / potensi kenaikan ke atas.
• Selain skenario lindung nilai, pedagang secara aktif membuat taruhan spekulatif pada kontrak jus jeruk untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan harga dan peluang arbitrase. Market maker juga memberikan kontribusi penting dengan menawarkan likuiditas dan spread yang ketat di pasar opsi.

Bagaimana

Orange

Pilihan Jus Berbeda dengan Futures? Idealnya, baik futures atau opsi dapat digunakan untuk hedging, spekulasi, atau arbitrase. Namun, keuntungan yang jelas opsi lama memiliki futures lebih jauh adalah posisi opsi lama tidak memerlukan margin money atau mark-to-market harian seperti futures. Kenyamanan ini datang dengan biaya premi opsi yang tidak dapat dikembalikan dibayar dimuka dan rentan terhadap kerusakan waktu. Pilihan pendek memang membutuhkan modal marjin. Opsi panjang juga membatasi kerugian (pembatasan opsi premium yang dibayarkan), sementara futures memiliki potensi kerugian tak terbatas pada posisi long dan short. Profil Pasar dan Peserta

Orange

Perdagangan Pilihan Jus

Perdagangan berjangka pada jus jeruk terkonsentrasi beku dimulai pada tahun 1945 dan diklaim sebagai salah satu alasan mengapa jeruk mengambil salah satu titik teratas di AS. tanaman. Saat ini, kontrak jus jeruk terkonsentrasi beku diperdagangkan di bursa ICE. Penyelesaian fisik satu kontrak sebesar 15.000 pon padatan oranye dilakukan melalui pengiriman drum atau tank. Negara asal yang diizinkan untuk jeruk adalah Amerika Serikat, Brasil, Kosta Rika, dan Meksiko. Brasil berada di puncak daftar negara produsen oranye yang diikuti Amerika Serikat. Kedua negara ini merupakan pasar yang paling berpengaruh untuk menentukan harga oranye internasional. Sekitar 98 persen jeruk U. S. berasal dari Florida, di mana tanaman tersebut rentan terhadap kejadian cuaca ekstrem seperti angin topan atau benturan dingin yang tak terduga yang dapat melenyapkan seluruh musim panen. Konsentrasi sebagian besar hasil panen di satu lokasi dan kemungkinan kejadian cuaca ekstrem, serta kondisi serupa di Brasil, menyebabkan ketidakpastian yang tinggi dan karenanya tingginya volatilitas harga jeruk. Volatilitas ini tercermin dalam valuasi opsi oranye. Berikut adalah grafik volatilitas yang tersedia dari laporan pertukaran ICE (Sumber: CRB-Infotech):

Ketidakstabilan yang bervariasi tersebut menyebabkan kemunduran volatilitas tinggi, yang membuat kontrak opsi jus jeruk sesuai dengan rasio perdagangan menyebar. Rasio spread menggunakan opsi sesuai dengan instrumen yang memiliki tingkat volatilitas tinggi (i. E., Variasi volatilitas yang tinggi antara opsi ITM, ATM dan OTM).

ICE Exchange memiliki opsi FCOJ A yang tersedia untuk diperdagangkan di seluruh kota di New York, London dan Singapura, yang idealnya mencakup semua lokasi geografis di seluruh APAC, Eropa, dan Amerika Serikat selama siklus 24 jam.

Faktor-faktor yang mempengaruhi harga oranye dan valuasi opsi oranye:

Komoditas pertanian dipengaruhi oleh cuaca dan penyakit. Jeruk tidak terkecuali. Sebenarnya, sebagian besar jeruk untuk jus jeruk ditanam di dua lokasi, Florida dan Brasil. Ini berarti bahwa kejadian cuaca ekstrim atau penyakit di satu lokasi dapat mengganggu atau bahkan menghancurkan sejumlah besar pasokan FCOJ global. Kedua negara terkena dampak badai dan pembekuan dan pembusukan yang tidak masuk akal. Brasil juga menderita kekeringan dari bulan Mei sampai Juni yang dapat mempengaruhi tanaman jeruk. Kejadian cuaca ini berdampak pada panen jeruk, yang berdampak pada harga dan harga opsi FCOJ.

Pilihan jus jeruk pedagang harus memperhatikan musim dan prakiraan cuaca. Prediksi badai bisa mengakibatkan kenaikan harga yang curam karena pedagang mengantisipasi kerusakan pada tanaman jeruk. Begitu badai melintas, harga akan menyesuaikan diri untuk mencerminkan kerusakan aktual yang diderita tanaman. Untuk mengantisipasi pembekuan musim dingin yang merusak tanaman jeruk dan mengurangi pasokan, harga sering naik pada bulan November. Lonjakan harga ini bisa berbalik pada bulan Desember dan Januari setelah tingkat kerusakan pembekuan menjadi jelas. Laporan pertukaran ICE (Sumber: CRB-Infotech) memberikan ilustrasi berikut:

Pedagang juga harus menyadari bagaimana perubahan kebiasaan konsumsi dapat mempengaruhi harga jus jeruk. Kenaikan konsumsi di negara tempat jeruk tumbuh bisa mengurangi pasokan ekspor. Konsumen bisa berhenti melihat jus jeruk sebagai minuman kesehatan dan beralih ke minuman lain, seperti yang terjadi di Amerika Serikat. Penurunan konsumsi bisa menyebabkan penurunan harga.

Kebijakan pemerintah, undang-undang perburuhan lokal, dan perkembangan perdagangan internasional dapat mempengaruhi produksi dan pasokan oranye. Laporan permintaan dan penawaran jus oranye dan oranye dari U. S. Departemen Pertanian mencakup perkiraan di semua daerah penghasil jeruk di Amerika Serikat dan luar negeri. Pilihan jus jeruk pedagang juga harus mengikuti item berita terkait yang spesifik untuk perdagangan jus jeruk dari penyedia data pasar dan berita terkenal seperti Bloomberg.

Untuk memperdagangkan pilihan jus jeruk, seseorang memerlukan akun perdagangan komoditas dengan pialang yang telah diatur yang memiliki keanggotaan resmi dengan masing-masing bursa.

ICE Orange Juice Futures Kontrak # 1 (Terbuka) - 1 Tahun | FindTheData

The Bottom Line

Kebutuhan bunga dan diversifikasi telah menyebabkan pedagang melihat melampaui kelas keamanan biasa dari saham, obligasi, dan komoditas vanili biasa. Jus jeruk telah menjadi komoditas lembut yang sangat mudah berubah dalam beberapa tahun terakhir, menjadikannya aset perdagangan berisiko tinggi. Terlepas dari faktor-faktor yang tercantum di atas yang mempengaruhi harga spot oranye, perdagangan opsi jus jeruk juga dipengaruhi oleh faktor-faktor yang spesifik untuk model penetapan harga opsi - harga pelaksanaan atau strike, waktu kadaluwarsa, tingkat pengembalian bebas risiko (tingkat bunga), dan volatilitas. Pilihan jeruk pedagang harus menyadari ketergantungan ini. Pilihan jus jeruk ditawarkan hanya untuk trader berpengalaman yang memiliki pengetahuan cukup dalam options trading.