Stok maskapai cenderung menyerupai keadaan ekonomi. Ketika ekonomi kuat, maskapai penerbangan memiliki pendapatan yang lebih tinggi karena pendapatan discretionary meningkat dan konsumen memilih untuk terbang lebih banyak, dan ketika ekonomi lunak, maskapai penerbangan memiliki pendapatan yang lebih rendah karena pendapatan discretionary lebih rendah dan konsumen mengurangi perjalanan udara mereka. Namun pendapatan bukanlah satu-satunya pengemudi. kinerja saham. Profitabilitas menggerakkan saham-saham ini, seperti juga faktor-faktor seperti biaya bahan bakar, valuta asing, belanja barang modal, dan harga kursi, yang menghasilkan ekspansi margin atau kontraksi. Saham maskapai dinilai berdasarkan faktor-faktor ini dan kelipatan penilaian dampak.

Metrik Penilaian

Yang paling umum digunakan untuk menilai perusahaan penerbangan adalah nilai perusahaan terhadap laba sebelum bunga, pajak, penyusutan, amortisasi dan sewa (EV / EBITDAR). Biaya tetap tinggi industri ini (terkait dengan memiliki pesawat terbang) menghasilkan penyusutan, amortisasi, dan biaya sewa yang signifikan. Tidak termasuk barang-barang non-kas yang sebagian besar dari valuasi menciptakan ukuran keuntungan operasional yang lebih realistis dan komparatif. Mari kita gunakan American Airlines Group, Inc. (AAL

AALAmerican Airlines Group Inc47 45 + 0. 19% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada kuartal pertama 2015 sebagai contoh. EV dapat dihitung dari laporan keuangan perusahaan, namun seringkali tersedia dari sebagian besar situs web keuangan.

7

Sumber: Yahoo! Keuangan

1Q2015 Data

Dalam Miliaran	Pendapatan
6. 369	Pendapatan Operasional kurang D & A dan Sewa Pesawat
5. 148	EBITDAR
1. 221	EV
43. 66

Jika kita melakukan ekstrapolasi EBITDAR selama setahun penuh (walaupun ini adalah asumsi yang tidak realistis bahwa keempat kuartal akan memiliki EBITDAR yang sama, untuk perhitungan hipotetis ini, kita akan menganggapnya benar) EBITDAR akan menjadi $ 4. 884 miliar dan EV / EBITDAR untuk tahun 2015 adalah 8. 9x.

Free cash flow (FCF) juga dilihat karena struktur biaya tetap dan pengeluaran barang modal utama (diperlukan untuk bisnis ini) ditangkap dalam metrik ini. Arus kas bebas paling sederhana dihitung sebagai arus kas operasi dikurangi belanja modal (kedua angka tersebut dapat ditemukan pada laporan arus kas). FCF untuk AAL untuk tiga bulan yang berakhir pada tanggal 31 Maret 2015:

$ 2. 285 juta- $ 1. 160 juta = $ 1. 125 juta

AAL memiliki FCF sebesar $ 1. 125 juta pada 31 Maret 2015. Ini sebanding dengan $ 20 juta untuk kuartal tahun lalu, sebuah peningkatan yang luar biasa. Untuk menggunakan FCF untuk menentukan apakah saham bernilai bagus, hasil FCF dihitung. Hasil FCF membandingkan FCF dengan kapitalisasi pasar saham. Hasil FCF AAL untuk tiga bulan yang berakhir pada bulan Maret 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

Hasil FCF adalah ukuran komparatif yang kuat. Menilai hal itu relatif terhadap periode sebelumnya dan alam semesta sejawat memberikan konteks untuk menilai daya tarik saham dan jika nilainya terlalu rendah dibandingkan dengan pasar dan industri.

Hasil Bottom Bottom

Hasil EV / EBITDAR dan FCF dapat digunakan untuk menilai saham maskapai. Metrik ini tidak boleh digunakan secara terpisah. Melainkan mereka harus dibandingkan dengan periode sebelumnya dan rekan kerja, dan digunakan dalam analisis kecenderungan untuk menentukan daya tarik saham.