a:

Suku bunga - terutama suku bunga nominal - diputuskan oleh preferensi individu untuk likuiditas dan konsumsi saat ini. Namun, kurangnya pengaruh kebijakan moneter berarti bahwa tingkat suku bunga nominal di Amerika Serikat lebih fleksibel sebelum diterimanya Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913. Namun, itu tidak berarti bahwa tingkat suku bunga selalu bebas dari pengaruh bank sentral atau dampaknya. penciptaan uang.

Satu-satunya periode dalam sejarah U. S. yang bebas dari kontrol perbankan nasional terpusat antara 1837 dan 1863. Dari tahun 1863 sampai 1913, bank-bank memerlukan piagam nasional untuk beroperasi; Tetap saja, tidak ada bank sentral yang ada.

Apa yang Menentukan Tingkat Bunga Nominal

Suku bunga nominal ditentukan oleh penawaran dan permintaan uang. Dalam terminologi ekonomi, tingkat bunga nominal merupakan opportunity cost of money. Tingkat bunga nominal cenderung naik ketika biaya kesempatan untuk uang rendah. Sebaliknya, mereka cenderung turun saat opportunity cost of money tinggi.

Suku bunga cenderung rendah saat permintaan uang sekarang rendah dan tinggi saat permintaan uang saat ini tinggi. Ada beberapa faktor yang bisa menaikkan permintaan uang sekarang. Konsumen mungkin menginginkan lebih banyak barang sekarang dan membutuhkan lebih banyak uang. Keuntungan investasi di masa depan mungkin tampak terlalu berisiko. Terkadang orang mungkin lebih menyukai perasaan solvabilitas dan keamanan dengan memegang uang tunai.

Bagaimana Federal Reserve Mempengaruhi Suku Bunga Nominal

Secara teknis tidak benar untuk menyatakan bahwa Federal Reserve menetapkan tingkat suku bunga. Federal Reserve sebenarnya hanya memiliki kontrol terbatas atas suku bunga riil jangka panjang. Ini mempengaruhi tingkat bunga nominal untuk dana pinjaman dengan mempengaruhi jumlah uang beredar.

Misalkan tingkat bunga nominal untuk hutang jangka pendek adalah sebesar 4%. Federal Reserve dapat terlibat dalam operasi pasar terbuka dengan membeli obligasi pemerintah tambahan atau aset lainnya. Sejak Fed menciptakan uang baru untuk melakukan pembelian ini, total pasokan uang dalam perekonomian meningkat. Jika Fed menargetkan suku bunga 3%, ia dapat terus membeli aset dan menghasilkan uang baru sampai melihat tingkat suku bunga turun menjadi 3%.

Jika Fed ingin menaikkan suku bunga nominal, ia menjual kembali obligasi atau aset lainnya. Ini menghabiskan uang dari peredaran, menurunkan pasokannya.

Suku Bunga Nominal Tanpa Federal Reserve

Permintaan dana sekarang relatif terhadap dana masa depan seringkali jauh lebih tinggi sebelum Federal Reserve. Dari tahun 1831 sampai 1913, suku bunga jangka pendek atas hutang melebihi 12% pada lebih dari 10 kesempatan; hampir semua terjadi pada masa free banking antara tahun 1837 dan 1863.Tingkat suku bunga 12% baru pernah dialami satu kali sejak 1913. Suku bunga jangka pendek juga tidak pernah turun di bawah 3% antara 1831 dan 1913. Sejak Fed terbentuk, suku bunga jangka pendek di bawah 3% (jauh di bawah) selama beberapa tahun. Tingkat nominal masih ditentukan oleh penawaran dan permintaan uang, namun pasokan uang tampaknya jauh lebih alami (tidak ditentukan secara strategis).

Sudah biasa bagi ekonomi untuk mengalami deflasi dan kurva imbal hasil menjadi negatif selama abad ke-19. Meningkatnya produktivitas menyebabkan daya beli lebih tinggi dari waktu ke waktu, sehingga tingkat bunga investasi jangka panjang tidak perlu setinggi itu.