Ada beberapa perubahan kekerasan antara yen Jepang dan nilai tukar mata uang asing lainnya dalam 30 tahun terakhir. Pada awal 1980-an Yen umumnya diperdagangkan di suatu tempat di sebuah band antara 200 dan 270 per dolar. Namun pada bulan September 1985, ekonomi barat utama dunia berkumpul di New York dan memutuskan untuk mendevaluasi dolar, sebuah kesepakatan yang kemudian dikenal sebagai Plaza Accord. Hal ini memicu tren penguatan yen selama dekade berikutnya yang berakhir dengan nilai tukar hampir mencapai 80 yen / dollar. Itu adalah apresiasi 184% yang menakjubkan atas nilai yen. Sementara itu bagus untuk turis Jepang dan perusahaan yang ingin melakukan M & A di Amerika Serikat, tidak begitu baik bagi eksportir Jepang yang ingin menjual barang mereka ke konsumen Amerika. Dan sebenarnya, penguatan yen yang tajam ini adalah salah satu faktor kunci yang sering dikutip karena menuju ke gedung tersebut dan kemudian penghancuran Ekonomi Bubble Jepang di akhir tahun 1980an, sebuah periode yang diikuti oleh dua dekade stagnasi ekonomi dan deflasi harga. . (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca: Plaza Accord: Intervensi Dunia di Pasar Mata Uang ).

Yen Jepang ke Nilai Tukar Dolar AS

JPY / USD

Sejak tahun 1995, Yen Jepang telah melihat sejumlah ayunan kekerasan lainnya. Dan sementara tak satu pun dari mereka yang seluas sepuluh tahun pertama sejak Plaza Accord, mereka telah menimbulkan malapetaka pada pikiran pengusaha dan politisi Jepang, yang menyebabkan perubahan besar pada struktur dasar ekonomi negara tersebut. Yang paling baru-baru ini sebenarnya, yen memulai penguatan lain di pertengahan tahun 2007 yang membuatnya berhasil menembus level 80 yen / dolar pada akhir 2011. Tren ini mulai berbalik (dan tajam) dengan pemilihan pemerintah baru. (dipimpin oleh Mr. Abe) dan pengangkatan seorang gubernur bank sentral baru (Mr Kuroda), keduanya menjanjikan pelonggaran kuantitatif secara besar-besaran. Jadi, seberapa besar dampak yang dimiliki nilai tukar terhadap ekonomi Jepang, dan perubahan apa yang terjadi dengan volatilitas ini? (Untuk bacaan terkait, lihat:

6 Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Tukar

).

Dampak Nyata Versus Translation Effects

Sebelum melanjutkan, mari kita lihat contoh dasar. Anggap saja kita memiliki nilai tukar 120 yen / dollar dan dua pabrikan mobil Jepang yang menjual mobil di AS. Katakanlah Perusahaan A membangun mobilnya di Jepang, kemudian mengekspornya ke AS. Dan katakanlah Perusahaan B telah membangun pabrik di AS, sehingga mobil yang dijualnya di AS juga diproduksi di sana. Sekarang mari kita asumsikan lebih lanjut bahwa biaya Perusahaan A sekitar 1. 2 juta yen untuk membuat mobil standar di Jepang (sekitar $ 10.000 dengan asumsi nilai tukar 120 yen / dolar), dan biaya perusahaan B $ 10.000 untuk membuat model serupa di AS, sehingga biaya per kendaraan kira-kira sama.Karena kedua mobil serupa dalam membuat dan kualitas, akhirnya kita berasumsi bahwa keduanya menjual seharga $ 15.000. Itu berarti kedua perusahaan akan menghasilkan $ 5.000 keuntungan dari kendaraan itu, yang akan menjadi 600.000 yen saat dipulangkan kembali ke Jepang. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat:

Apa Pedagang Forex yang Perlu Tahu Tentang Yen

).

Skenario Dimana Bursa berada pada 120 Yen / Dollar

Sekarang mari kita lihat skenario dimana yen menguat menjadi 100 yen / dolar. Karena masih biaya Perusahaan A 1. 2 juta yen untuk memproduksi mobil di Jepang, dan karena yen telah menguat, mobil tersebut sekarang berharga $ 12.000 dalam dolar (1. 2 juta yen dibagi 100 yen / dolar). Tapi Perusahaan B masih menghasilkan $ 10.000 per mobil karena memproduksi secara lokal dan tidak terpengaruh oleh nilai tukar. Jika mobil masih terjual seharga $ 15.000, Perusahaan A sekarang akan menghasilkan keuntungan sebesar $ 3.000 per mobil ($ 15.000 - $ 12.000), yang nilainya 300 yen pada 100 yen / dolar. Tapi Perusahaan B masih akan menghasilkan keuntungan sebesar $ 5.000 per mobil ($ 15.000 - $ 10.000), yang nilainya 500 yen. Keduanya akan menghasilkan lebih sedikit uang dalam yen, namun penurunan untuk Perusahaan A akan jauh lebih parah. Tentu saja, kebalikannya akan benar bila tren nilai tukar berbalik arah.

Skenario Dimana Pertukarannya Pada 100 Yen / Dolar

Jika yen melemah menjadi 140 yen / dolar, misalnya, Perusahaan A akan menghasilkan 900.000 per mobil, sementara Perusahaan B hanya akan menghasilkan 700.000 yen per mobil . Keduanya akan lebih baik dalam hal yen, tapi Perusahaan A lebih banyak lagi.

Skenario Dimana Bursa berada pada posisi 140 Yen / Dollar

Dalam skenario ini, kita dapat melihat nilai tukar dampak yang besar terhadap Perusahaan A. Karena Perusahaan A memiliki ketidakcocokan antara mata uangnya pada produksi dan mata uangnya dijual, keuntungan akan terpengaruh dalam kedua mata uang tersebut. Tapi Perusahaan B hanya menghadapi efek terjemahan karena profitabilitasnya dalam dolar tidak terpengaruh - hanya jika melaporkan pendapatan dalam yen atau mencoba untuk mengembalikan uang ke Jepang akan ada yang memperhatikan perbedaannya.

Seperti yang dapat Anda bayangkan, apresiasi tajam yen selama 10 tahun setelah Plaza Accord dan volatilitas nilai tukar yang diikuti memaksa banyak produsen Jepang untuk mempertimbangkan kembali model ekspor mereka di Jepang. dan menjual ke luar negeri. Hal ini tidak hanya berdampak pada profitabilitas, namun Jepang dengan cepat beralih dari posisi sebagai produsen dengan biaya rendah ke tempat di mana tenaga kerja relatif mahal. Bahkan tanpa dampak dari efek yang dibahas di atas, justru menjadi lebih murah untuk menghasilkan barang di luar negeri. (Untuk lebih lanjut, baca:

Risiko Nilai Tukar: Eksposur Ekonomi

).

Seolah-olah untuk menambah situasi, juga menjadi tantangan politis untuk hanya mengekspor produk ke AS di mana ada persaingan lokal. Amerika menyaksikan perusahaan seperti Sony (SNE SNESONY CORP45, 87 + 2. 37% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

), Panasonic dan Sharp melahap industri manufaktur televisi mereka dan mereka tidak Tidak akan membiarkan hal yang sama terjadi pada industri lain yang dipandang strategis, seperti industri otomotif.Oleh karena itu, periode ketegangan politik seputar perdagangan muncul, di mana hambatan baru terhadap ekspor Jepang muncul seperti kuota sukarela terhadap mobil, dengan membatasi berapa banyak mobil yang bisa diekspor negara tersebut ke AS untuk dijual. Jadi perusahaan Jepang sekarang memiliki tiga alasan bagus untuk membangun pabrik di luar negeri. Hal ini tidak hanya akan membantu menghasilkan profitabilitas yang lebih stabil dalam menghadapi nilai tukar yang tidak stabil, namun Jepang menjadi tempat yang mahal untuk mempekerjakan buruh, dan secara politis menantang untuk terus mengembangkan model ekspor. Contoh klasik dari hal ini adalah Toyota (TM TMToyota Motor125. 63 + 0. 01%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

). Slide di bawah ini berasal dari presentasi hasil tahunan FY2015 perusahaan. Ini menjelaskan perpecahan antara (a) berapa banyak mobil yang diproduksi perusahaan di Jepang dan luar negeri, dan (b) berapa banyak pendapatan yang dihasilkannya di Jepang dan luar negeri. Pertama, kita dapat melihat bahwa sebagian besar pendapatan perusahaan sekarang berasal dari luar Jepang; sekitar 84% sebenarnya. Tapi kami juga mencatat bahwa sebagian besar mobil yang dibuatnya diproduksi di luar negeri: 64%! Sementara perusahaan mungkin masih merupakan eksportir bersih, dan sementara evolusi mungkin terjadi dalam jangka waktu lama, kelulusan untuk fokus pada produksi luar negeri sudah jelas. (Pada catatan yang terkait, lihat: Kaizen: Ide Amerika Memungkinkan Makeover Jepang ). Selanjutnya, Toyota dan industri otomotif jauh dari satu-satunya. Tentu, tidak semua manufaktur di Jepang adalah eksportir besar. Dan tidak semua eksportir di Jepang sama agresifnya dengan Toyota dan industri otomotif saat memindahkan produksi ke luar negeri. Tapi itu adalah tren yang telah terjadi secara bertahap selama hampir tiga dekade terakhir (jika tidak lebih lama). Sebenarnya, bagan di bawah ini menggabungkan data dari dua instansi pemerintah untuk menggambarkan hal ini. Ini melihat pendapatan dari anak perusahaan luar negeri dari produsen Jepang, dan membaginya dengan total pendapatan perusahaan yang sama. Pendapatan Anak-anak di Luar Negeri Revenue As A% Total Sumber: METI, MoF

Dari sini kita dapat melihat bahwa segera setelah penghentian apresiasi yen Jepang pertama, rasio penjualan anak perusahaan di luar negeri berasal dari sekitar 8 sampai hampir 30% pada akhir tahun 2014. Dengan kata lain, semakin banyak pabrikan Jepang tidak hanya melihat kelebihan memperluas bisnis mereka di luar negeri, tetapi juga membuat produk di mana Anda menjualnya.

Sisi lain dari argumen ini adalah bahwa hal itu telah menyebabkan "berlubangnya ekonomi Jepang". Itu karena pabrik bergerak ke luar negeri, lebih sedikit pekerjaan tersedia di dalam negeri di Jepang untuk pekerja Jepang. Dan dengan lebih sedikit pekerjaan yang tersedia untuk para pekerja ini, hal itu menurunkan tekanan pada upah dan dengan demikian menyakiti ekonomi domestik. Bahkan non-produsen merasakan dampaknya saat konsumen memerintah dalam pembelanjaan, sebuah isu yang sangat relevan sehingga Institusi Brookings menjadi tuan rumah sebuah perdebatan mengenai topik tersebut pada bulan Februari 2013.

Ini tentang Kekuatan Nuklir

Cukup menarik, bahkan faktor nilai tukar sangat dalam diskusi tentang keamanan energi, karena negara itu sendiri terkenal tidak memiliki sumber daya alam seperti minyak.Jadi apapun yang tidak dapat dihasilkan negara itu melalui sumber terbarukan seperti energi hidro, matahari, dan nuklir perlu diimpor. Dan karena sebagian besar bahan bakar fosil yang diimpor ini dihargai dalam dolar (dan sangat mudah berubah), nilai tukar yen / dolar bisa membuat perbedaan besar.

Bahkan setelah bencana tiga kali lipat dari gempa besar, tsunami dan krisis nuklir yang terjadi pada bulan Maret 2011, pemerintah dan produsen negara tersebut ingin mulai mengalihkan kembali reaktor nuklirnya. Sementara program pelonggaran kuantitatif pemerintah telah cukup berhasil melemahkan yen sejak 2012, sisi lain adalah bahwa biaya impor lebih sebagai akibat dari pelemahan tersebut. Mungkin kebetulan kebetulan yang beruntung pada saat harga minyak melemah secara dramatis dalam beberapa tahun terakhir. Tapi jika tren ini berbalik, yen tetap lemah, yang lagi akan melukai biaya produksi produsen dalam negeri (dan tentu saja rumah tangga dan supir mobil, dan karena itu konsumsi). Jadi, terlepas dari risiko memiliki tenaga nuklir di negara yang rawan gempa, banyak yang ingin melihat kembali reaktor secara online.

Garis Bawah

Secara keseluruhan penguatan yen terhadap dolar setelah Plaza Accord dan volatilitas nilai tukar yang diikuti, telah mendorong penyatuan kembali industri manufaktur Jepang dari yang berfokus pada produksi dalam negeri dan ekspor ke satu tempat produksi telah bergeser ke luar negeri dalam skala besar. Ini berakibat pada pekerjaan rumah tangga dan akibatnya konsumsi, dan bahkan bukan produsen dan hanya perusahaan domestik yang terpapar. Sementara perusahaan sendiri telah menjadi lebih stabil karena mereka kurang terpapar efek negatif pergerakan nilai tukar, gambaran ekonomi domestik masih jauh lebih beragam.