Orang dalam pada perusahaan publik pada dasarnya memiliki dua pilihan untuk membeli dan / atau menjual saham perusahaan mereka. Yang pertama adalah melakukan transaksi di pasar terbuka. Artinya, mereka bisa membeli atau menjual sekuritas melalui broker seperti investor ritel lainnya. Pilihan kedua adalah melakukan transaksi secara sistematis melalui apa yang disebut rencana 10b5-1. Aturan Securities and Exchange Commission (SEC) ini mengizinkan bentuk insider trading yang sistematis yang tidak hanya legal, namun juga bermanfaat bagi orang dalam (dan perusahaan mereka) dan investor perorangan. Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut.

Apa rencana 10b5-1?
Aturan 10b5 adalah salah satu tindakan terpenting yang diajukan oleh SEC. Aturan ini membuatnya melanggar hukum untuk menipu, menyesatkan atau beroperasi dengan cara apapun yang salah dalam transaksi sekuritas di bursa nasional.

Aturan ini juga diberlakukan untuk melarang pembelian atau penjualan keamanan berdasarkan informasi non-publik. Setiap perdagangan yang dibuat dengan informasi non-publik material, atau informasi orang dalam, dianggap sebagai perdagangan orang dalam dan ilegal menurut Peraturan 10b5.

Pada tahun 2000, SEC membuat keputusan administratif, yang dikenal sebagai 10b5-1, atau 10b5-1 (c), yang memungkinkan dilakukannya pembelaan terhadap peraturan orang dalam perdagangan selama orang tersebut dapat menentukan bahwa tidak ada informasi orang dalam yang tidak digunakan sebagai basis perdagangan.

Putusan ini menciptakan situasi di mana orang dalam dapat membuat rencana perdagangan sebelum melakukan perdagangan jika mereka menentukan tanggal atau harga tertentu untuk melakukan transaksi (baik pembelian atau penjualan). Ketika peristiwa itu terjadi, hal itu memicu perdagangan. Rencana perdagangan ini dikenal dengan rencana 10b5-1.

Misalnya, eksekutif mungkin ingin membeli saham sepanjang tahun kalender. Untuk melakukannya, mereka (di bawah rencana) membeli sejumlah saham tertentu pada tanggal yang ditentukan, seperti hari perdagangan pertama setiap bulannya. Transaksi itu otomatis. Orang dalam akan aman bahkan jika dia memiliki informasi orang dalam pada saat penjualan, asalkan rencana tersebut dibuat saat tidak ada informasi umum non-publik yang diketahui.

Sebaliknya, jika orang dalam ingin melakukan diversifikasi kepemilikannya namun tidak ingin menjual sebagian besar saham pada satu waktu karena takut mengirimkan pesan yang salah ke komunitas investasi, individu tersebut dapat mengatur sebuah rencana yang melikuidasi 1.000 saham per bulan selama tahun depan. Sekali lagi, perdagangan itu otomatis dan berlangsung pada titik waktu tertentu.

Manfaat untuk Orang Dalam
Ada beberapa manfaat 10b5-1 untuk orang dalam dan investor perorangan:

Penampilan yang Lebih Baik
Karena metode 10b5-1 adalah metode sistematis untuk mengumpulkan dan / atau membuang saham, kepemilikan informasi orang dalam pada dasarnya tidak relevan.Menurut definisi, ini akan membantu membendung tuduhan perdagangan orang dalam dan / atau berlari di depan setelah perdagangan selesai. Singkatnya, bagi para eksekutif di perusahaan high profile yang sering menjadi target pemegang saham dan hampir selalu dikenai pengawasan dari komunitas investasi, sistem ini bisa sangat berharga.

Periode Windows dan Blackout Tidak Bermasalah
Banyak - jika tidak kebanyakan - perusahaan telah membuat jendela perdagangan, atau periode waktu ketika seorang eksekutif individual dapat melakukan transaksi di bursa saham. Banyak perusahaan juga telah menetapkan periode pemadaman dimana, selama periode waktu tertentu, sama sekali tidak ada transaksi di saham perusahaan yang dapat direalisasikan.

Namun, 10b5-1 membuat kedua strategi ini diperdebatkan. Itu karena perdagangannya sistematis dan berlangsung terlepas dari apakah individu tersebut memiliki informasi dari dalam atau perusahaan akan melaporkan berita baik atau buruk.

Menghilangkan Kebutuhan Membaca Data Insider
Ketika orang dalam membeli atau menjual saham di pasar terbuka, undang-undang tersebut menyatakan bahwa perusahaan / orang dalam harus membuat rincian perdagangan menjadi publik. Ketika data ini dilaporkan ke SEC, kabel berita utama dan / atau penyedia data pasar kemudian akan menyebarkannya secara luas ke basis pembaca atau klien mereka (terutama jika transaksi tersebut dilakukan oleh seseorang di perusahaan yang terkenal). Selanjutnya, dalam banyak kasus, data juga dapat ditafsirkan dan digunakan oleh jurnalis dalam artikel mereka.

Sayangnya, ketika data dilepaskan dengan cara ini terkadang salah ditafsirkan. Dengan kata lain, ketika orang dalam menjual sahamnya, beberapa mungkin akan menafsirkan transaksi tersebut seolah-olah dia tidak lagi berada di belakang perusahaan, padahal sebenarnya transaksi tersebut hanya mewakili sebagian kecil dari aset individu.

Sebaliknya, pembelian orang dalam kecil kadang-kadang ditafsirkan sebagai indikator bahwa harga saat ini menawarkan kesempatan membeli yang luar biasa, padahal sebenarnya orang dalam bermaksud untuk melakukan pembelian di masa depan dengan harga yang beragam.

Manfaat untuk Investor
Membatasi Interpretasi dan Niat yang Salah yang Salah Terkenal
Data orang dalam terkadang salah ditafsirkan oleh investor perorangan dan / atau pemegang saham institusional besar, yang dapat menyebabkan penjualan massal atau pembelian massal. Namun, ketika seorang eksekutif secara konsisten membeli atau menjual saham setiap bulan (atau kuartal, atau pada periode pra-mapan lainnya), komunitas investasi menjadi sadar akan rencana tersebut dan biasanya tidak akan bereaksi dengan emosi buta semacam itu.

Juga, ketika orang dalam menjual saham di pasar terbuka, investor biasanya hanya melihat transaksi. Mereka cenderung mengabaikan karakteristik lain dari perdagangan dan / atau bukti mengapa orang dalam mungkin memulai pembelian atau penjualan.

Misalnya, jika orang dalam menjual 5.000 saham XYZ, satu-satunya yang akan didengar atau dilihat investor adalah tanggal penjualan saham, yang menjualnya dan berapa harganya. Tapi mereka tidak akan tahu, misalnya, apakah penjualan 5.000 saham hanya merupakan sebagian kecil dari apa yang terus dipegang dan dipercaya oleh eksekutif.

Bila rencana sistematis sudah ada, investor akan dapat melihat maksud orang dalam dengan lebih jelas. Misalnya, ketika orang dalam tertentu melikuidasi saham pada poin konsisten sepanjang tahun, investor lebih cenderung menyadari dan memahami bahwa orang dalam hanya melakukan diversifikasi kepemilikannya, dan bahwa posisi cukup besar di saham tersebut menyiratkan kepercayaan pada perusahaan. .

Investor Mengetahui Apa yang Diharapkan dan Kapan Mengharapkannya
Bagian dari masalah dengan pelaporan data orang dalam adalah waktu yang dibutuhkan agar informasi tersebut dapat mencapai rata-rata investor. Sementara SEC mengamanatkan bahwa Formulir 4 (pengajuan yang harus dilakukan saat terjadi perubahan dalam kepemilikan) harus diajukan dalam dua hari kerja perdagangan, kadang-kadang membutuhkan waktu seminggu atau lebih agar data tersebut beredar kepada pemegang saham rata-rata melalui layanan berita atau beberapa penyedia data lainnya.

Informasi data / perdagangan mungkin juga masuk ke investor pada waktu yang tidak tepat - seperti pada hari Jumat sore ketika banyak pedagang suka pulang ke rumah "datar" (atau tanpa posisi lama). Bila ini terjadi, hal itu bisa memperburuk penjualan normal. Konon, ketika sebuah rencana sistematis digunakan investor ketahui, atau harus mengharapkan untuk melihat, penjualan (atau pembelian) pada titik waktu tertentu. Ini menghibur banyak pemegang saham.

Bottom Line
Rencana investasi sistematis jauh lebih menguntungkan bagi orang dalam dan investor individual daripada transaksi yang dilakukan di pasar terbuka. Rencana 10b5-1 memungkinkan para eksekutif untuk melakukan diversifikasi kepemilikan mereka tanpa menimbulkan kegemparan di komunitas investasi, dan memungkinkan investor untuk mengawasi penjualan saham eksekutif.