Data industri menunjukkan bahwa penurunan jangka pendek harga minyak tidak berdampak negatif terhadap keuntungan industri transportasi minyak Kanada. Minyak diangkut terutama oleh jalur kereta api dan pipa, dan penurunan harga minyak cenderung memiliki efek campuran dan sering tidak diucapkan pada kedua perusahaan ini. Dalam kasus perusahaan kereta api, misalnya, penurunan harga minyak sebenarnya berpengaruh positif terhadap keuntungan mereka, bahkan jika terjadi penurunan tersebut diikuti oleh penurunan volume pengangkutan minyak. Keuntungan industri pipa, di sisi lain, berkurang oleh penurunan harga minyak, namun ukuran penurunan laba marjinal dalam jangka pendek. Demikian pula, pengurangan volume minyak yang diangkut oleh perusahaan pipa juga hanya memiliki dampak minimal terhadap keuntungan mereka dalam jangka pendek. Namun, harga minyak mentah yang rendah dan volume impor minyak yang rendah dapat secara signifikan mengurangi pendapatan yang diterima perusahaan pipa melalui transportasi minyak dari waktu ke waktu.

Ikhtisar Industri Pengangkutan Minyak

Di Kanada, minyak diangkut dengan kereta api, pipa, dan kapal laut (kapal tanker dan tongkang), namun bagian terbesar minyak yang diproduksi di Kanada diangkut melalui pipa. Menurut data dari Canadian Energy Pipeline Association (CEPA), lebih dari 90 persen minyak yang diproduksi oleh Kanada Barat pada tahun 2013 dikirim melalui pipa, sementara data dari Canadian Association of Petroleum Producers (CAAP) menunjukkan bahwa hampir 8 persen dari Minyak yang diproduksi oleh Kanada Barat diangkut dengan kereta api. Sebagian besar minyak yang diproduksi di Kanada saat ini dengan demikian diangkut dengan pipa atau rel.

Pesatnya pertumbuhan industri pasir minyak Kanada dapat mengubah proporsi minyak yang diangkut dengan kereta api, relatif terhadap yang diangkut oleh jaringan pipa. Menurut data dari CAAP, total produksi minyak di Kanada Barat diperkirakan akan tumbuh dari 3,24 juta barel per hari pada tahun 2013 menjadi sekitar 6,3 juta barel per hari pada tahun 2030. Infrastruktur pipa dan jaringan kereta api yang ada sedang diperluas bersamaan dengan pertumbuhan produksi pasir minyak. Di beberapa daerah, pertumbuhan produksi pasir minyak telah melampaui pengembangan kapasitas pipa, yang mengakibatkan kemacetan. Untuk mengisi beberapa kesenjangan dalam kapasitas pipa, pemasok menggunakan penggunaan railcars, sehingga membuat jalur kereta api memperoleh pangsa pasar di sektor transportasi minyak.

Dampak Harga Minyak terhadap Transportasi Kereta Api

Berbeda dengan industri pipa, dan seringkali korelasi positif antara harga minyak dan pendapatan / keuntungan perusahaan pipa, penurunan harga minyak cenderung menyebabkan keuntungan yang lebih tinggi untuk industri kereta api Kanada, yang didominasi oleh dua perusahaan - Canadian Pacific Railway Limited (CP.UNTUK

CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Kereta Api Nasional Kanada Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102 15-0 28% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Menurut Kementerian Pekerjaan Umum dan Jasa Pemerintah Kanada, Canadian Pacific Railway Limited (CP. TO CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan National National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0 28% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mendekati hampir 90 persen dari total rel Kanada pendapatan industri transportasi Penurunan harga minyak cenderung memiliki dampak positif bersih terhadap profitabilitas National National Railway Limited (CNR. TO

CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0 28% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), khususnya karena penurunan harga minyak mengurangi biaya mereka ke tingkat yang lebih tinggi daripada mengurangi pendapatan mereka. Laporan tahunan perusahaan tahun 2013 menunjukkan bahwa pendapatan dari pengangkutan minyak mentah dan kondensat hanya mencapai 4. 4 persen, kira-kira, dari total pendapatan perusahaan (lihat gambar 1). Dengan demikian, perubahan volume minyak yang diangkut dengan kereta api cenderung hanya berdampak kecil terhadap pendapatan perusahaan secara keseluruhan. Di sisi lain, biaya tahunan bahan bakar yang digunakan dalam fungsi sehari-hari perusahaan adalah sekitar 15 persen dari pendapatan perusahaan. Oleh karena itu, seiring harga minyak turun perusahaan menuai penghematan biaya besar. Oleh karena itu, jika penurunan volume minyak yang diangkut oleh perusahaan diendapkan oleh penurunan harga minyak, maka penghematan biaya dari penurunan harga minyak mungkin lebih besar dari pada hilangnya pendapatan dari penurunan volume minyak yang diangkut. Hal yang sama terjadi pada Canadian Pacific Railway Limited (CP. TO

CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) - Penurunan harga minyak memiliki dampak positif bersih terhadap profitabilitasnya. Dari US $ 6. 1Bn dalam pendapatan yang dicatat oleh Canadian Pacific Railway Limited pada tahun 2013, sekitar 6 persen berasal dari transportasi minyak mentah, menurut laporan tahunan perusahaan 2013 (lihat gambar 2). Oleh karena itu, karena porsi pendapatan yang berasal dari transportasi minyak kecil, penurunan volume pengangkutan minyak kemungkinan tidak akan berdampak melemahkan profitabilitas perusahaan. Pada tahun 2013, biaya bahan bakar untuk Kereta Api Pasifik Kanada (CP. TO CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) berjumlah sekitar 16 persen dari pendapatan perusahaan. Oleh karena itu, penurunan harga minyak sebenarnya menghasilkan penghematan biaya yang besar untuk Canadian Pacific Railway Limited. Akibatnya, ketika harga minyak dan volume minyak diangkut menurun, dampak bersih terhadap profitabilitas perusahaan cenderung positif. Dampak Harga Minyak terhadap Transportasi Pipa

Karena cara industri pipa Kanada menghasilkan pendapatan, perubahan jangka pendek dalam harga minyak dan volume minyak yang diangkut oleh industri tidak akan berdampak signifikan terhadap profitabilitasnya. .Dua perusahaan besar Kanada yang memindahkan minyak mentah Kanada di luar Cekaman Sedimen Kanada Barat adalah Enbridge Inc. (ENB. TO

ENB TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Dibuat dengan bahan baku 4. 2 6 ). dan TransCanada Corp. (TRP. TO TRP TOTransCanada Corp61 72 + 0. 92% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Kedua perusahaan ini, bersama dengan Pembina Pipeline Corp. (PPL. TO PPL. Pipa TOPembina Corp45, 07 + 1. 51% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan InterPipeline Corp. (IPL . TO div> Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), juga merupakan pemain utama Kanada yang memindahkan minyak mentah Kanada Barat secara regional. Informasi yang bersumber dari laporan tahunan masing-masing perusahaan menunjukkan bahwa pendapatan sebagian besar proyek pipa minyak dihasilkan dari kontrak jangka panjang. Ini adalah kasus TransCanada Corp (TRP. TO TRP TOTransCanada Corp61 72 + 0 92%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL. TO > PPL TOPembina Pipeline Corp45, 07 + 1. 51% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan InterPipeline Corp (IPL. TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1 02 % Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), ketiganya memperoleh sebagian besar pendapatan mereka melalui kontrak jangka panjang yang mengkompensasi biaya operasional dan memberikan pengembalian modal yang diinvestasikan. Kontrak-kontrak ini mengisolasi mereka dari dampak perubahan harga komoditas jangka pendek dan memastikan bahwa perubahan harga ini tidak berdampak pada profitabilitas bersih dengan cara yang sangat negatif. Enbridge Inc. (ENB. TO ENB TOEnbridge Inc46 80-0 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). , di sisi lain, memiliki pengaturan berbasis pasar dan pengaturan biaya berbasis layanan, yang mencakup biaya untuk menyediakan layanan dan pengembalian ekuitas yang disetujui regulator. Namun, untuk pengaturan berbasis pasarnya, Enbridge (ENB. TO ENB TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% sering menggunakan lambang terhadap pergerakan komoditas harga dan nilai tukar. Dalam jangka panjang, bagaimanapun, mempertahankan harga minyak yang rendah dan mengurangi volume pengangkutan minyak cenderung memiliki dampak negatif pada profitabilitas industri pipa. Dalam jangka panjang, pengirim minyak akan memiliki opsi untuk menegosiasi ulang kontrak atau membatalkan permintaan mereka akan kapasitas pipa. Selain itu, proyek baru yang akan menghasilkan pendapatan tambahan dan keuntungan bagi perusahaan pipa bisa dibatalkan. Garis Bawah Penurunan volume minyak yang diangkut kemungkinan akan berdampak minimal pada industri transportasi kereta api, sementara kemungkinan tinggi bahwa penurunan harga minyak benar-benar akan berdampak positif pada perusahaan kereta api. profitabilitas Ini mungkin terjadi ketika penurunan harga minyak diikuti oleh penurunan volume minyak yang dikirim. Industri pipa, di sisi lain, kemungkinan akan terpengaruh secara negatif oleh harga minyak yang rendah dan rendah volume minyak yang diangkut dalam jangka panjang.Namun, dalam jangka pendek, sifat kontrak antara penyedia pipa dan pemasok minyak melindungi sebagian besar pemasok pipa dari perubahan jangka pendek dalam volume minyak yang diangkut dan harga minyak.