Membeli saham selalu menimbulkan risiko kehilangan uang, namun menghindari saham sama sekali berarti kehilangan peluang untuk menghasilkan keuntungan yang baik. Ada satu keamanan, bagaimanapun, yang dapat membantu mengatasi dilema ini bagi beberapa investor: saham preferen yang dapat dikonversi memberikan kepastian tingkat pengembalian yang tetap ditambah kesempatan untuk apresiasi modal. Di sini kita meninjau kembali efek apa ini, bagaimana cara kerjanya dan bagaimana menentukan kapan sebuah konversi menguntungkan.

AD:

Apa Efek yang Diubah Yang Dikertakan Apakah

Saham ini adalah sekuritas pendapatan tetap perusahaan yang dapat dipilih oleh investor untuk diubah menjadi sejumlah saham biasa perusahaan setelah jangka waktu yang telah ditentukan atau pada tanggal tertentu Komponen pendapatan tetap menawarkan aliran pendapatan tetap dan beberapa perlindungan modal investor. Namun, pilihan untuk mengubah sekuritas menjadi saham memberi investor kesempatan untuk memperoleh kenaikan dari harga saham.

AD:

Convertibles sangat menarik bagi investor yang ingin berpartisipasi dalam kebangkitan perusahaan pertumbuhan panas saat diisolasi dari penurunan harga jika saham tidak sesuai dengan ekspektasi.

Peluang bagi Investor

Untuk menunjukkan bagaimana saham preferen yang dapat dikonversi bekerja dan bagaimana saham menguntungkan investor, mari pertimbangkan sebuah contoh. Katakanlah Acme Semiconductor mengeluarkan 1 juta saham preferen konversi dengan harga $ 100 per saham. Saham preferen konversi ini (karena ini adalah sekuritas pendapatan tetap) memberikan prioritas kepada pemegang saham biasa dengan dua cara. Pertama, pemegang saham pilihan konversi menerima dividen sebesar 4. 5% (jika pendapatan Acme tetap mencukupi) sebelum dividen dibayarkan kepada pemegang saham biasa. Kedua, pemegang saham preferen yang dapat dikonversi akan berada di peringkat terdepan dari pemegang saham biasa dalam pengembalian modal jika Acme pernah bangkrut dan asetnya harus dilepas. Konon, pemegang saham preferen convertible, tidak seperti pemegang saham biasa, jarang memiliki hak suara.

AD:

Dengan membeli saham preferen Acme convertible, investor terburuk yang akan melakukannya adalah menerima $ 4. 50 dividen tahunan untuk masing-masing saham yang mereka miliki. Namun, sekuritas ini menawarkan kepada pemilik kemungkinan pengembalian yang lebih tinggi lagi: jika pemegang saham pilihan konversi melihat kenaikan saham Acme, mereka mungkin memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan tersebut dengan mengubah investasi pendapatan tetap menjadi ekuitas. Pada tanggal reset, pemegang saham saham preferen Acme convertible memiliki opsi untuk mengkonversi sebagian atau seluruh saham preferen mereka menjadi saham biasa.

Menentukan Laba Konversi

Rasio konversi mewakili jumlah pemegang saham biasa yang dapat diterima untuk setiap saham pilihan konversi.Rasio konversi ditetapkan oleh manajemen sebelum diterbitkan, biasanya dengan panduan dari bank investasi. Bagi Acme, katakanlah rasio konversi adalah 6. 5, yang memungkinkan investor melakukan perdagangan saham preferen untuk 6. 5 saham Acme.

Rasio konversi menunjukkan harga saham biasa yang harus diperdagangkan agar pemegang saham saham preferen menghasilkan uang pada konversi. Harga ini, yang dikenal sebagai harga konversi, sama dengan harga beli saham preferen, dibagi dengan rasio konversi. Jadi untuk Acme, harga konversi pasar adalah $ 15. 38 ($ 100/6 5).

Dengan kata lain, saham biasa Acme perlu diperdagangkan di atas $ 15. 38 bagi investor untuk mendapatkan dari konversi. Jika saham melakukan konversi dan turun di bawah $ 15. 38, investor akan mengalami kerugian modal atas investasi $ 100 per saham mereka. Jika saham biasa selesai pada $ 10, misalnya, pemegang saham preferen yang dapat dikonversi hanya menerima saham biasa seharga $ 65 ($ 10 x 6. 5) dengan imbalan saham preferen $ 100 mereka. ($ 100 mewakili nilai paritas saham preferen.)

Premium Konversi

Saham preferen konversi dapat dijual di pasar sekunder, dan harga dan perilaku pasar ditentukan oleh premi konversi, selisih antara harga saham nilai paritas dan nilai saham preferen jika saham tersebut dikonversi. Seperti yang kita tunjukkan di atas, nilai saham preferen yang dikonversi sama dengan harga pasar saham biasa dikalikan dengan rasio konversi. Misalkan saja saham Acme saat ini diperdagangkan pada $ 12, yang berarti nilai saham preferen adalah $ 78 ($ 12 x 6. 5). Seperti yang bisa Anda lihat, ini jauh di bawah nilai paritas. Jadi, jika stok Acme diperdagangkan pada $ 12, premium konversi adalah 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Semakin rendah premi, semakin besar kemungkinan harga pasar konvertibel akan mengikuti nilai saham biasa naik turun. Convertible premium yang lebih tinggi bertindak lebih seperti obligasi karena kecil kemungkinannya akan ada kesempatan untuk konversi yang menguntungkan. Itu berarti bahwa suku bunga juga dapat mempengaruhi nilai saham preferen yang dapat dikonversi: seperti harga obligasi, harga saham preferen yang dapat dikonversi biasanya akan turun karena suku bunga naik: dividen tetap terlihat kurang menarik daripada kenaikan suku bunga. Sebaliknya, seiring turunnya suku bunga, saham preferen convertible menjadi lebih atraktif.

The Bottom Line

Convertibles menarik investor yang ingin berpartisipasi di pasar saham tanpa merasa seolah-olah mereka mengambil risiko liar. Perdagangan sekuritas seperti saham ketika harga saham biasa bergerak diatas harga konversi. Jika harga saham tergelincir di bawah harga konversi, perdagangan konvertibel seperti obligasi, secara efektif menempatkan dasar harga di bawah investasi.