Sejumlah penelitian telah menunjukkan bahwa investasi yang dikelola secara pasif telah mengungguli yang dikelola secara aktif dari waktu ke waktu, terutama karena biaya yang lebih rendah dan kurangnya usaha untuk mencoba dan waktu pasar. Tapi dana yang dikelola secara aktif mulai melampaui pesaing pasif mereka, karena 60% sekarang telah mengungguli Indeks Standard & Poor's 500 sejak 1 Juli. Ini adalah jumlah dana terbesar yang harus dilakukan dalam hampir 20 tahun dan hal itu terjadi saat bangun dari aliran uang utama ke dalam dana yang dikelola secara pasif. Manajer dana aktif telah mampu memanfaatkan lingkungan suku bunga yang meningkat, yang telah menciptakan beberapa peluang pembelian. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pandangan Statistik tentang Pengelolaan Pasif vs. Aktif .)

Pengecualian terhadap Norma Historis

Tentu saja, strategi investasi pasif masih mengungguli saingan aktif mereka di 22 dari 26 tahun terakhir. Tapi majalah Barron diprediksi pada awal tahun lalu dalam sebuah cerita sampul, Return of the Stockpickers, bahwa kenaikan suku bunga akan menyebabkan volatilitas pasar meningkat dan memberi manajer portofolio kesempatan untuk mengambil beberapa potongan harga. Pada bulan Maret, majalah tersebut juga meramalkan bahwa nilai investasi akan membuat cerdas.

Dan beberapa dana dengan nilai terbesar memang telah menghasilkan kinerja yang unggul selama paruh kedua tahun 2016. Dana Pertumbuhan Dana Amerika Amerika (AGTHX) telah tumbuh sebesar 4,7% di paruh kedua dari tahun ini, dan dana saham Dodge & Cox Stock (DODGX) sebesar 8,7%. The Vanguard PRIMECAP (VPMCX) telah tumbuh sebesar 6. 7% pada saat itu, sedangkan T. Rowe Price Growth Stock Fund (PRGFX) telah tumbuh sebesar 6. 8%. Sebenarnya, lebih dari 60% dana nilai yang dilacak oleh Morningstar Inc. saat ini mengungguli indeks, laporan Barron. Sebaliknya, hanya 6% dari dana pertumbuhan yang mencapai prestasi ini, terlepas dari kenyataan bahwa mereka telah melakukan pemulihan selama paruh kedua tahun ini.

Penyebab Shift

Faktor pendorong yang menyebabkan pergeseran ini ke kinerja superior oleh manajer aktif dapat dilacak ke gerakan kembali ke pendekatan berisiko terhadap investasi setelah paruh pertama tahun ini, Saat investor sangat berhati-hati. Dan jika Federal Reserve menaikkan suku bunga jangka pendek di bulan Desember karena mereka diharapkan secara luas, manajer investasi yang aktif kemungkinan besar akan meneruskan kinerja superior mereka.

Tentu saja, perkembangan ini merupakan keuntungan besar bagi manajer investasi aktif, yang telah terpukul dengan modal keluar besar-besaran yang telah beralih ke dana kelolaan pasif selama beberapa tahun terakhir. Arus keluar ini telah memaksa banyak manajer aktif untuk menjual saham dengan harga tertekan, yang seringkali mengakibatkan kerugian yang lebih besar dan menurunkan harga saham. (Untuk lebih, lihat:

Kenaikan Tarif Desember Tetap Intact Setelah Trump Menang .) Aturan fidusia baru juga telah dimainkan ke tangan dana pasif, karena kendaraan ini sesuai dengan peraturan ini dengan benar. Dan karena suku bunga sangat rendah, banyak investor telah terjun ke kereta dana murah dan hemat pajak dengan dana rendah, dengan volatilitas dan imbal hasil rendah yang rendah.

Tapi 2016 melihat gejolak ekonomi yang besar yang memberi kesempatan kepada sejumlah manajer aktif untuk membeli banyak peluang. Harga minyak turun sepertiga dalam enam minggu, saham anjlok dan kemudian merata. Saham turun lagi saat Brexit diumumkan, dan saat itulah manajer aktif mulai mengambil posisi baru. Dan kemudian tanda-tanda pasar bull lain muncul, karena angka pengangguran bulan September mencapai 5% dan the Fed mengatakan bahwa hal itu akan menaikkan suku bunga lagi segera. Banyak saham melonjak naik pada berita ini, dan manajemen aktif kemudian membukukan kemenangan beruntun untuk tahun ini.

Garis Bawah

Waktu akan memberitahukan berapa lama pengelola dana aktif dapat bertahan di depan persaingan pasif mereka. Mereka mungkin dibantu jika pasar berada di selatan, karena manajemen aktif seringkali secara historis mengungguli investasi pasif selama pasar beruang. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Manajemen Aktif: Apakah Bekerja untuk Anda? )