Kita semua tahu nilai tukar apa, kan? Ini adalah tingkat di mana satu pertukaran mata uang untuk yang lain, seperti yang bisa dibeli seseorang, katakanlah 0, 91 euro dengan 1 dolar AS. Tapi bagaimana dengan kurs pada berbagai bentuk mata uang yang sama? Apa? Itu benar, sementara uang tunai adalah apa yang biasanya kita pikirkan saat memikirkan uang dan rekening bank hanya sebagai waduk di bank yang memegang uang tunai ini, mungkin mengejutkan untuk menyadari bahwa setoran tunai dan deposito sebenarnya adalah bentuk uang yang berbeda, dan ya, ada nilai tukar di mana seseorang dapat bertukar bentuk satu dengan lainnya. Di U. S. sekarang, nilai tukar ini disebut par, artinya uang bisa ditukar antara rekening uang tunai dan deposito satu untuk satu. Tapi tingkat suku bunga tidak boleh dianggap biasa, karena sejarah U. S. dan kejadian baru-baru ini di Yunani dapat diraih.

Ketika Euro Tidak Lagi Sama dengan Euro

Pada akhir Juni, dengan batas akhir pembayaran utang Yunani ke Dana Moneter Internasional yang menjulang dan referendum nasional yang akan datang mengenai persyaratan bailout lainnya paket, Bank Sentral Eropa membekukan tingkat bantuan darurat ke bank-bank Yunani. Langkah tersebut, yang mengancam akan mengganggu kestabilan sistem perbankan Yunani dengan krisis likuiditas yang parah, memaksa negara tersebut untuk menutup bank dan memberlakukan kontrol modal. Kontrol tersebut mencakup larangan pembayaran dan transfer ke luar negeri, serta batas penarikan tunai harian 60 euro.

Langkah-langkah yang dilakukan untuk melemahkan nilai euro dalam rekening bank Yunani. Sementara euro dalam bentuk uang tunai bisa dibawa ke luar negeri untuk melakukan pembelian, euro dalam rekening deposito tidak bisa lagi digunakan untuk melakukan pembelian tersebut. Dikombinasikan dengan batas penarikan harian, euro dalam bentuk kertas catatan bisa memesan premium, seperti yang terjadi di setidaknya satu toko pakaian di timur laut Athena, yang pemiliknya mulai menawarkan potongan harga 50 persen kepada pelanggan yang membayar tunai. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Memahami Hilangnya Ekonomi Yunani .)

Dengan uang tunai telah menjadi sangat langka, Manolis Galenianos, seorang profesor ekonomi di Royal Holloway, Universitas London, mengatakan kepada

Bloomberg , "Nilai sebuah euro di bank adalah ketat di bawah nilai euro di saku seseorang. Jika liburan bank ini berlanjut, kita bisa melihat situasi dimana deposito bank dipertukarkan dengan uang tunai dengan harga diskon. "Kontrol modal secara efektif membuat rekening deposito euro kurang likuid daripada euro dalam bentuk uang tunai. Dengan likuiditas menjadi salah satu karakteristik penting dari uang dan nilai yang diklaimnya ditahan, pembatasan tersebut menggambarkan bagaimana likuiditas berbagai bentuk uang dapat menyebabkan nilai-nilai mereka menyimpang.Namun likuiditas bukanlah satu-satunya hal yang bisa menyebabkan hal itu terjadi, kredibilitas penerbit juga bisa melakukannya. Kredibilitas Uang Kertas Uang di Periode Antebellum AS

Sementara Konstitusi AS memberi Kongres hak tunggal untuk uang koin dan kekuatan untuk mengatur nilainya, sebelum tahun 1862 pemerintah AS tidak pernah melihat penerbitan uang kertas yang didukung oleh federasi karena tanggung jawab. Dolar didefinisikan sebagai unit resmi negara, setara dengan bobot khusus dari perak dan emas, namun selain larangan negara masing-masing mencetak uang, tidak ada batasan hukum mengenai tindakan efektif yang dapat dilakukan sebagai alat tukar.

Jumlah emas dan perak yang tidak mencukupi dibatasi penggunaannya sebagai bentuk pertukaran moneter. Akibatnya, bank mengeluarkan uang mereka sendiri dalam bentuk uang kertas, yang nilainya berasal dari kemampuan mereka untuk ditebus baik untuk emas maupun perak. Pada tahun 1850, ada lebih dari 10.000 jenis uang kertas yang beredar di AS

Meskipun secara teori uang kertas ini dijanjikan untuk membayar emas atau perak, potensi untuk menerbitkan secara berlebihan mempertanyakan kredibilitas janji itu. . Bank yang undercapitalized berusaha keras untuk memastikan catatan mereka tidak pernah ditebus, dan catatan dari bank yang gagal akan segera menjadi tidak berharga. Dalam konteks seperti itu, uang kertas dipertukarkan dengan harga diskon, yang beredar dengan nilai kurang dari nilai nominalnya, tergantung pada reputasi bank penerbit.

Hierarki Uang

Di atas, kami membuat perbedaan antara likuiditas dan kredibilitas sebagai faktor yang terpisah dalam menentukan nilai dari berbagai bentuk uang. Tetapi penting untuk mengenali cara-cara di mana kredibilitas mempengaruhi likuiditas dari setiap media pertukaran. Jika media tersebut tidak memiliki kredibilitas, maka kemungkinannya kecil untuk diterima secara luas, dan akibatnya menjadi kurang likuid.

Hilangnya likuiditas ini menjadi sangat jelas pada saat krisis, seperti di Yunani pada musim panas yang lalu. Selama krisis, orang mulai mencari bentuk uang yang paling kredibel. Pada periode antebellum AS, itu adalah bentuk uang emas atau perak-pemerintah-sanksi-sementara di Yunani, itu adalah catatan kertas euro-kewajiban ECB-bukan deposito bank Yunani berdenominasi-Yunani Bank Yunani

Perbedaan antara kewajiban institusi publik dan institusi swasta mulai menjelaskan konsep hirarki uang. Di bawah sistem standar emas, di mana emas bertindak sebagai alat pembayaran akhir dan segala sesuatu hanyalah janji untuk membayar, emas berada di puncak hirarki. Dalam sistem moneter yang didukung dengan uang, mata uang yang dikeluarkan negara berada di puncak hierarki.

Sedangkan untuk rata-rata warga negara, kemampuan untuk melakukan pembayaran langsung dari rekening deposito dengan nilai nominal dengan transaksi tunai menyebabkan kepercayaan bahwa ini adalah bentuk uang yang sama, dengan deposito bank hanya sebagai tempat penyimpanan yang lebih aman untuk uang seseorang.Bank, di sisi lain, melihat bahwa rekening deposit yang sama dengan kewajiban mereka sendiri atau berjanji untuk membayar uang yang dikeluarkan negara, dan kenyataannya adalah bahwa bank hanya perlu menyimpan sebagian kecil dari simpanan nasabahnya dalam bentuk mata uang tersebut. Ini berarti bahwa, secara hukum, bank diizinkan untuk mengeluarkan lebih dari bentuk uang mereka sendiri seperti bank-bank di masa perang di luar bulan yang diterbitkan atas uang kertas relatif terhadap cadangan emas dan perak mereka.

Namun, tidak seperti pada periode antebellum, uang bank, dalam bentuk deposito, diperdagangkan setara dengan uang negara. Hal ini dimungkinkan karena cara pemerintah telah menerapkan mekanisme yang memperkuat kredibilitas bank swasta. Salah satu mekanisme tersebut adalah asuransi simpanan federal yang mengasuransikan rekening deposito hingga $ 250.000, memastikan bahwa jika terjadi kegagalan bank, uang deposan akan aman.

Mekanisme lain adalah peran institusional Federal Reserve untuk bertindak sebagai pemberi pinjaman terakhir. Sebagai penerbit mata uang negara, Fed dapat menyuntikkan bentuk uang tertinggi, dan oleh karena itu likuiditas, ke dalam sistem perbankan untuk bank swasta untuk memenuhi kebutuhan deposan mereka sendiri. Sementara dalam sistem moneter standar emas atau perak, tidak mungkin untuk secara sewenang-wenang meningkatkan jumlah emas atau perak, dalam sistem pendukung yang didukung fiat otoritas moneter memiliki fleksibilitas untuk menjadi emiten likuiditas utama dan sangat penting untuk mempertahankan kredibilitas institusi swasta (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Apa itu Bank Sentral?)

Garis Bawah

Ekonom Hyman Minsky menyadari bahwa "setiap orang dapat menciptakan uang; masalahnya adalah untuk mendapatkannya diterima. "Dalam pernyataan ini terletak seluruh gagasan tentang sifat uang yang sangat hierarkis. Uang adalah janji untuk membayar. Apa yang berdiri di puncak hierarki berfungsi sebagai bentuk akhir dari uang, dan hal itu terjadi karena memiliki janji yang paling kredibel. Jauh dari memiliki nilai alami, nilai uang bergantung pada kredibilitas penerbitnya, dan kredibilitas itu bergantung pada infrastruktur institusional yang rumit. Jika kepercayaan pada infrastruktur kelembagaan itu terguncang, maka begitu juga nilai uangnya.