Apa keterbatasan menggunakan delta untuk lindung nilai pilihan?

Apa keterbatasan penggunaan delta untuk opsi lindung nilai?
a:

Delta hedging adalah strategi yang digunakan untuk mengurangi risiko yang terkait dengan pergerakan harga pada underlying asset opsi dengan memasukkan posisi offsetting. Meskipun lindung nilai ini mengurangi eksposur portofolio terhadap underlying asset, namun memiliki keterbatasan. Salah satu batasan lindung nilai delta adalah bahwa posisi masih memiliki eksposur risiko meskipun posisinya netral delta. Lindung nilai Delta perlu terus disesuaikan dengan pergerakan aset dasar.

Misalnya, seorang trader adalah dua kontrak opsi panggilan pendek di perusahaan ABC dan delta mempertahankan posisinya dengan membeli 200 saham ABC. Posisinya delta-netral hanya sampai aset dasar bergerak, dan delta-nya akan bergerak sesuai dengan itu. Posisi lindung nilai delta masih terpapar risiko lainnya, seperti risiko gamma dan volatilitas. Bahkan jika aset dasar tetap sama, harga opsi dapat meningkat karena adanya peningkatan volatilitas opsi panggilan yang tersirat.

Keterbatasan lindung nilai delta lainnya adalah bahwa pergerakan aset mendasar akan mengubah lindung nilai delta. Pada contoh di atas, misalkan saham perusahaan ABC mengalami kenaikan harga karena adanya arus berita positif. Pedagang harus menyesuaikan kembali lindung nilai itu dan membeli lebih banyak saham atau melakukan lindung nilai dengan opsi. Misalkan posisinya memiliki delta nol sebelum berita positif. Delta-nya berubah menjadi negatif 500 karena dia masih bersih sebentar pilihannya. Sekarang, dia harus membeli 500 saham ABC atau hedge dengan opsi lain agar portofolionya tetap netral delta.