Dengan baby boomer penuaan dan biaya perawatan kesehatan meningkat, investasi di perusahaan farmasi mungkin terlihat seperti hal yang pasti. Namun, perusahaan farmasi yang sukses dengan obat blockbuster dapat mengalami pembalikan keberuntungan cepat setelah paten habis dan obat generik murah mulai beredar di pasaran. Investor farmasi harus melangkah dengan hati-hati dan mencari rasio keuangan utama saat membuat keputusan untuk membeli atau menjual saham farmasi. ( Baca selengkapnya Resiko dan Imbalan Saham Farmasi)

Rasio Top untuk Saham Farmasi

Perusahaan farmasi menghadapi banyak risiko terkait dengan penelitian dan pengembangan yang mahal, proses pengujian dan persetujuan pemerintah yang panjang, kemungkinan penarikan kembali obat-obatan yang berhasil, dan ketidakpastian mengenai bagaimana Banyak pembayar (yang sering bukan konsumen) bersedia membelanjakan obatnya. Saham perusahaan berjalan dengan baik bila memiliki jaringan pipa obat baru yang kuat serta obat dengan margin tinggi yang dipatenkan dengan pangsa pasar yang meningkat. Harga saham turun saat obat berkembang gagal dan obat-obatan terlarang kehilangan pangsa pasar. Meskipun investor farmasi harus tetap mengetahui informasi tentang obat-obatan terkini dan masa depan perusahaan, ada beberapa metrik dan rasio keuangan utama yang digunakan para analis untuk menentukan daya tarik persediaan farmasi. Artikel ini memaparkan lembar contekan dari metrik ini untuk menyederhanakan tugas berinvestasi pada saham farmasi.

Pertumbuhan pendapatan adalah metrik kunci yang memberikan wawasan tentang pangsa pasar dan persaingan. Dalam industri farmasi, pangsa pasar datang dalam bentuk jumlah resep, atau skrip, yang diisi dengan obat tertentu. Bersama dengan harga, jumlah skrip membangun model pendapatan. Ketika harga mengikis, biasanya menginformasikan kepada investor bahwa persaingan meningkat atau penggantian menurun. Dan ketika pangsa pasar menurun, biasanya akan meningkatkan persaingan. Persaingan bisa menjadi obat baru yang memperlakukan kondisinya dengan cara yang berbeda, obat yang sangat mirip yang diproduksi oleh pesaing, atau bentuk generik obat saat ini. Dari jumlah tersebut, obat generik yang memasuki pasar akan memiliki efek negatif terbesar terhadap harga. Sebenarnya, lebih dari 90 persen harga obat bermerek hilang saat seorang generik memasuki pasar. Kompetisi generik dapat dimodelkan menjadi perkiraan pendapatan karena setelah berakhirnya hak paten, generik biasanya cepat dipasarkan. Semua informasi ini tersedia dalam laporan keuangan perusahaan. Sebagai contoh, Pfizer (PFE) mempresentasikan tabel berikut ini dalam laporan kinerja tahunannya yang ke-10K ke Komisi Sekuritas dan Bursa Efek U. S.:

Masalah peraturan dan penggantian juga mempengaruhi penetapan harga.Misalnya, di tahun 2010 Pfizer pada tahun 2000, perusahaan tersebut menjelaskan dampaknya terhadap penetapan harga dari Affordable Care Act di Amerika Serikat dengan menulis, "Kami mencatat jumlah berikut pada tahun 2014 sebagai akibat dari Perundang-undangan Kesehatan AS: • $ 631 juta dicatat sebagai pengurangan terhadap Pendapatan, terkait dengan ketentuan rabat yang lebih tinggi, diperpanjang dan diperluas dan ketentuan diskon cakupan "Medicare" gap … "Semua faktor ini bersama-sama memengaruhi pendapatan. Penting untuk memantau tren pertumbuhan pada basis bulan ke bulan untuk memperkirakan pendapatan di masa depan.

Beban Penelitian dan Pengembangan sebagai Persentase Pendapatan

Menganalisis biaya sebagai persentase pendapatan juga berguna saat mengevaluasi perusahaan farmasi. Sebagian besar perusahaan farmasi memiliki anggaran penelitian dan pengembangan yang sangat tinggi karena mereka hanya dapat bertahan dan tumbuh dengan menemukan dan mengembangkan obat baru. Mengetahui anggaran R & D sebagai persentase pendapatan membantu investor memahami jika perusahaan menciptakan pipa obat masa depan yang kuat untuk dipasarkan. Bandingkan persentase R & D dengan pendapatan terhadap standar industri dan juga untuk pengeluaran perusahaan sendiri di tahun-tahun sebelumnya. Rasio D & R yang menurun dapat menjadi indikasi adanya penurunan pipa untuk perusahaan yang merupakan sinyal negatif.

Biaya Beban Penjualan sebagai Persentase Pendapatan

Yang lebih mahal daripada R & D adalah biaya untuk memasarkan dan menjual produk baru dan yang sudah ada. Membandingkan biaya penjualan sebagai persentase pendapatan terhadap tren historis dan standar industri merupakan rasio utama lainnya. Informasi yang diperlukan untuk analisis ini dapat ditemukan pada laporan laba rugi perusahaan.

Analisis Trend "src =" // i. investopedia com / u52762 / pfe_analysis. jpg "style =" height: 151px; Rasio yang trennya lebih rendah karena biaya penjualan pada umumnya lebih menguntungkan, sedangkan rasio yang mantap untuk R & D adalah tipikal. Tren untuk rasio ini akan membantu investor memahami sisi biaya dari laporan laba rugi untuk memastikan apakah pendapatan berkelanjutan.

Margin Laba

Margin keuntungan adalah metrik penting lainnya. Marjin laba usaha memungkinkan investor memahami dampak dari litbang untuk dilihat. Jika program tersebut membawa kandidat yang sukses ke pasar, apakah biaya pemasaran dan penjualan berdampak positif terhadap pendapatan (keuntungan pasar), dan apakah faktor eksternal berdampak negatif terhadap perusahaan. Bukannya obat baru baru memiliki margin keuntungan yang tinggi, sementara margin keseluruhan perusahaan jauh lebih rendah, karena rasio obat yang masuk ke pasar terhadap total obat dalam litbang sangat rendah. Selain itu, hilangnya perlindungan paten dan pengenalan pesaing bermerek atau generik. Biasanya sinyal margin erosi.

Analisis endapan kas yang terdiskonto

Karena sifat stok farmasi yang rumit dengan input bervariasi yang mempengaruhi kinerja, analis cenderung menentukan valuasi stok farmasi berdasarkan analisis arus kas diskonto (DCF). . Masukan untuk analisis ini didasarkan pada asumsi tentang pendapatan produk perusahaan dan tingkat diskonto atau biaya rata-rata tertimbang modal (WACC).DCF memberi tahu investor nilai hari ini tentang semua arus kas masa depan perusahaan. Analis menggunakan ini untuk sampai pada target harga. Target harga menunjukkan harga yang diharapkan terhadap pendapatan (P / E) berlipat ganda. Misalnya jika target harga yang berasal dari DCF untuk Perusahaan A adalah $ 30 dan EPS yang diperkirakan untuk tahun depan adalah $ 2. 50, itu menyiratkan P / E tahun depan 12. 0x. Secara terpisah, nomor ini tidak ada artinya. Namun, jika dibandingkan dengan tren historis perusahaan serta rekan-rekan industrinya, hal itu menempatkan dalam konteks daya tarik saham. Jika 12. 0x jauh lebih tinggi daripada tren historis dan pesaing, maka investor perlu merasa nyaman bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan menjamin premi semacam itu.

Rasio Dividen terhadap Penghasilan

Investor telah semakin melihat saham farmasi sebagai defensif. Bahkan dengan biaya litbang dan penjualan yang mahal, perusahaan farmasi biasanya memiliki posisi kas yang kuat di neraca mereka. Oleh karena itu, para investor mengharapkan perusahaan-perusahaan ini mengalihkan modal kembali kepada pemegang saham dalam bentuk dividen atau program struktur modal lainnya. Imbal hasil dividen yang tinggi dan tingkat pertumbuhan dividen sangat menarik bagi investor farmasi. Oleh karena itu, rasio dividen terhadap pendapatan adalah metrik kunci.

The Bottom Line

Perusahaan Pharma beroperasi di lingkungan yang kompleks. Mereka mengendalikan proses penelitian dan pengembangan untuk menciptakan obat baru dan juga tahu kapan produk mereka akan kehilangan perlindungan paten. Namun, perusahaan farmasi juga bisa menghadapi hambatan peraturan dan hukum bertahun-tahun untuk melepaskan obat baru ke pasar, hanya untuk digantikan oleh pesaing. Perusahaan-perusahaan ini juga berjuang dengan isu harga, terutama dengan penggantian pemerintah pusat. Investor harus memiliki pengetahuan tentang jaringan obat masing-masing perusahaan dan peluang pasar potensial serta penggunaan obat-obatannya saat ini (jumlah skrip), harga atau penggantian, persaingan, dan tindakan hukum dan peraturan. Berbagai komponen industri membuatnya rumit untuk diproyeksikan dan diperkirakan. Namun, dengan mengikuti metrik dan rasio keuangan utama, investor dapat menentukan apakah valuasi saham farmasi saat ini atau masa depan masuk akal.