Teori portofolio modern dan keuangan perilaku mewakili aliran pemikiran yang berbeda yang mencoba menjelaskan perilaku investor. Mungkin cara termudah untuk memikirkan argumen dan posisi mereka adalah memikirkan teori portofolio modern seperti bagaimana pasar keuangan akan bekerja di dunia ideal, dan keuangan perilaku seperti bagaimana pasar keuangan bekerja di dunia nyata. Memiliki pemahaman yang kuat tentang teori dan kenyataan dapat membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih baik.

Teori Portofolio Modern

Teori portofolio modern adalah dasar dari banyak kebijaksanaan konvensional yang mendasari pengambilan keputusan investasi. Banyak poin inti teori portofolio modern ditangkap pada awal tahun 1960an oleh hipotesis pasar yang efisien yang diajukan oleh Eugene Fama dari University of Chicago. Menurut teori Fama, pasar keuangan efisien, investor membuat keputusan yang rasional, pelaku pasar yang canggih, diinformasikan dan hanya bertindak atas informasi yang ada. Karena setiap orang memiliki akses yang sama terhadap informasi tersebut, semua sekuritas dihargai dengan tepat pada waktu tertentu. Jika pasar efisien dan lancar, itu berarti harga selalu mencerminkan semua informasi, jadi tidak mungkin Anda bisa membeli saham dengan harga murah.

Potongan kebijaksanaan konvensional lainnya termasuk teori bahwa pasar saham akan kembali rata-rata 8% per tahun (yang akan menghasilkan nilai portofolio investasi dua kali lipat setiap sembilan tahun), dan bahwa Tujuan akhir investasi adalah mengalahkan indeks benchmark statis. Secara teori, semuanya terdengar bagus. Kenyataannya bisa sedikit berbeda. Meskipun teori bagus dan rapi, saham sering diperdagangkan dengan harga yang tidak dapat dibenarkan, investor membuat keputusan yang tidak rasional, dan Anda akan sulit menemukan siapa saja yang memiliki portofolio "rata-rata" yang banyak dipuji menghasilkan 8 % kembali setiap tahun seperti jam. Jadi, apa arti semua ini bagi Anda? Ini berarti emosi dan psikologi berperan saat investor membuat keputusan, terkadang menyebabkan mereka berperilaku tidak dapat diprediksi atau tidak rasional. Ini bukan untuk mengatakan bahwa teori tidak memiliki nilai, karena konsep mereka memang berhasil - terkadang.

Mungkin cara terbaik untuk mempertimbangkan perbedaan antara keuangan teoritis dan perilaku adalah dengan memandang teori sebagai kerangka untuk mengembangkan pemahaman tentang topik yang ada, dan untuk melihat aspek perilaku sebagai pengingat bahwa teori tidak selalu berjalan seperti yang diharapkan.Dengan demikian, memiliki latar belakang yang baik dalam kedua perspektif dapat membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih baik. Membandingkan dan membedakan beberapa topik utama akan membantu mengatur panggung.
Efisiensi Pasar

Gagasan bahwa pasar keuangan efisien adalah salah satu inti teori portofolio modern. Konsep ini, yang diperjuangkan dalam hipotesis pasar yang efisien, menunjukkan bahwa pada waktu tertentu harga sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia mengenai saham dan / atau pasar tertentu. Karena semua pelaku pasar mengetahui informasi yang sama, tidak ada yang akan memiliki keuntungan dalam memprediksi laba atas harga saham karena tidak ada orang yang memiliki akses terhadap informasi yang belum tersedia untuk orang lain. Dengan harga pasar yang efisien menjadi tidak dapat diprediksi, jadi tidak ada pola investasi yang dapat dilihat, sepenuhnya meniadakan pendekatan investasi yang direncanakan. Di sisi lain, studi tentang keuangan perilaku, yang melihat efek psikologi investor terhadap harga saham, mengungkapkan beberapa pola yang dapat diprediksi di pasar saham.

Distribusi Pengetahuan

Secara teori, semua informasi didistribusikan secara merata. Pada kenyataannya, jika ini benar, insider trading tidak akan pernah terjadi. Kejutan kebangkrutan tidak akan pernah terjadi. Sarbanes-Oxley Act of 2002, yang dirancang untuk memindahkan pasar ke tingkat efisiensi yang lebih tinggi karena akses terhadap informasi untuk pihak-pihak tertentu tidak disebarluaskan, tidak akan diperlukan. Dan jangan lupa bahwa preferensi pribadi dan kemampuan pribadi juga berperan. Jika Anda memilih untuk tidak terlibat dalam jenis penelitian yang dilakukan oleh analis saham Wall Street, mungkin karena Anda memiliki pekerjaan atau kehidupan keluarga dan tidak memiliki waktu atau keterampilan, pengetahuan Anda pasti akan dapat dilampaui oleh orang lain di pasar. yang dibayar untuk menghabiskan sepanjang hari meneliti sekuritas. Jelas, ada keterputusan antara teori dan kenyataan.
Keputusan Investasi Rasional

Secara teoritis, semua investor membuat keputusan investasi yang rasional. Tentu saja, jika semua orang rasional, tidak akan ada spekulasi, tidak ada gelembung dan tidak ada kegembiraan yang irasional. Demikian pula, tidak ada yang akan membeli sekuritas saat harga tinggi dan kemudian panik dan laku saat harga turun. Teori samping, kita semua tahu bahwa spekulasi terjadi dan gelembung itu berkembang dan pop. Selanjutnya, beberapa dekade penelitian dari berbagai organisasi seperti Dalbar, dengan analisis Kuantitatif tentang Perilaku Investor, menunjukkan bahwa perilaku irasional memainkan peran besar dan merugikan investor.
Bottom Line

Meskipun penting untuk mempelajari teori efisiensi dan meninjau studi empiris yang memberi kredibilitas kepada mereka, pada kenyataannya pasar penuh dengan inefisiensi. Salah satu alasan mengapa inefisiensinya adalah bahwa setiap investor memiliki gaya investasi dan cara mengevaluasi investasi yang unik. Seseorang mungkin menggunakan strategi teknis sementara yang lain mengandalkan fundamental, dan orang lain mungkin menggunakan papan dart. Banyak faktor lain yang mempengaruhi harga investasi, mulai dari keterikatan emosional, rumor dan harga keamanan hingga penawaran dan permintaan lama yang baik.Jelas, tidak semua pelaku pasar yang canggih, diinformasikan dan hanya bertindak atas informasi yang tersedia. Tapi pahami apa yang para ahli harapkan - bagaimana dan bagaimana pelaku pasar lainnya dapat bertindak - akan membantu Anda membuat keputusan investasi yang baik untuk portofolio Anda dan mempersiapkan Anda untuk reaksi pasar saat orang lain mengambil keputusan.
Mengetahui bahwa pasar akan jatuh karena alasan yang tak terduga dan tiba-tiba naik sebagai respons terhadap aktivitas yang tidak biasa dapat mempersiapkan Anda untuk keluar dari volatilitas tanpa melakukan perdagangan yang nantinya akan Anda sesali. Memahami bahwa harga saham dapat bergerak dengan "kelompok" karena perilaku pembelian investor mendorong harga ke tingkat yang tidak terjangkau dapat menghentikan Anda untuk membeli saham teknologi yang mahal itu. Demikian pula, Anda dapat menghindari membuang saham yang terlalu jenuh jual namun masih berharga saat investor terburu-buru keluar.

Pendidikan dapat diajukan untuk bekerja atas nama portofolio Anda secara logis, namun dengan mata terbuka lebar terhadap tingkat faktor tidak logis yang tidak hanya mempengaruhi tindakan investor, namun juga harga keamanan. Dengan memperhatikan, mempelajari teori, memahami realitas dan menerapkan pelajaran, Anda dapat memanfaatkan sebagian besar pengetahuan yang ada di seputar teori keuangan tradisional dan keuangan perilaku.