Lindung nilai pasar uang adalah teknik untuk lindung nilai risiko nilai tukar valuta asing menggunakan pasar uang, pasar keuangan dimana instrumen likuid dan jangka pendek seperti Treasury bills, akseptasi bankir dan surat berharga diperdagangkan. .

Karena ada sejumlah jalan seperti forward mata uang, futures, dan opsi untuk lindung nilai risiko valuta asing, lindung nilai pasar uang mungkin bukan cara yang paling efektif atau biaya bagi perusahaan dan institusi besar untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko tersebut. Namun, bagi investor ritel atau usaha kecil yang ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang dalam jumlah yang tidak cukup besar untuk menjamin masuk ke pasar berjangka atau memasuki kontrak forward, lindung nilai pasar uang adalah cara yang rapi untuk melindungi dari fluktuasi mata uang.

Teruskan nilai tukar

Mari kita mulai dengan meninjau beberapa konsep dasar berkenaan dengan nilai tukar berjangka, karena ini penting untuk memahami seluk beluk lindung nilai pasar uang.

Nilai tukar berjangka hanya sebagai kurs spot (benchmark) yang disesuaikan dengan perbedaan suku bunga. Prinsip "Covered Interest Rate Parity" berpendapat bahwa nilai tukar berjangka harus memasukkan selisih suku bunga antara negara-negara yang mendasari pasangan mata uang, jika tidak, peluang arbitrase akan ada.

Misalnya, asumsikan bank-bank AS menawarkan suku bunga satu tahun untuk deposito dolar AS (USD) sebesar 1. 5%, dan bank-bank Kanada menawarkan tingkat bunga 2. 5% pada saham Canadian- deposito dolar (CAD). Meskipun investor U. S. mungkin tergoda untuk mengubah uang mereka menjadi dolar Kanada dan menempatkan dana ini di deposito CAD karena suku bunga deposito mereka yang lebih tinggi, mereka jelas menghadapi risiko mata uang. Jika mereka ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang ini di pasar forward dengan membeli dolar AS satu tahun ke depan, tingkat suku bunga yang tercakup menetapkan bahwa biaya lindung nilai tersebut sama dengan perbedaan 1% antara suku U. S. dan Kanada.

Kita dapat mengambil contoh ini selangkah lebih maju untuk menghitung tingkat forward satu tahun untuk pasangan mata uang ini. Jika nilai tukar saat ini (spot rate) adalah US $ 1 = C $ 1. 10, maka berdasarkan paritas suku bunga yang dicakup, US $ 1 ditempatkan pada deposit di 1. 5% harus setara dengan C $ 1. 10 di 2. 5% setelah satu tahun.

Jadi, US $ 1 (1 + 0. 015) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), atau US $ 1. 015 = C $ 1. 1275

Tingkat forward satu tahun dengan demikian adalah US $ 1 = C $ 1. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

Perhatikan bahwa mata uang dengan tingkat suku bunga yang rendah selalu diperdagangkan pada premi ke depan terhadap mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Dalam kasus ini, dolar AS (mata uang tingkat bunga yang lebih rendah) diperdagangkan pada premi ke depan terhadap dolar Kanada (mata uang tingkat bunga yang lebih tinggi), yang berarti setiap dolar AS menghasilkan lebih banyak dolar Kanada (1.Tepatnya 110837) setahun dari sekarang, dibandingkan dengan kurs spot 1. 10.

lindung nilai pasar uang

Lindung nilai pasar uang bekerja dengan cara yang sama namun dengan beberapa tweak, seperti contoh di depan bagian menunjukkan

Risiko nilai tukar dapat timbul baik karena eksposur transaksi - i. e. karena piutang yang diharapkan atau pembayaran dalam mata uang asing - atau eksposur penerjemahan, yang terjadi karena aset atau kewajiban didenominasi dalam mata uang asing. Eksposur terjemahan adalah isu yang jauh lebih besar untuk perusahaan besar daripada untuk bisnis kecil dan investor ritel. Lindung nilai pasar uang bukanlah cara optimal untuk melindungi eksposur terjemahan - karena ini lebih rumit untuk dibuat daripada menggunakan opsi maju atau pilihan - namun dapat digunakan secara efektif untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur transaksi.

Jika piutang mata uang asing diharapkan setelah jangka waktu tertentu dan risiko mata uang diinginkan untuk dilindung nilai melalui pasar uang, ini memerlukan langkah-langkah berikut:

1. Meminjam mata uang asing dalam jumlah yang setara dengan saat ini nilai piutang. Mengapa nilai sekarang? Karena pinjaman mata uang asing ditambah bunga itu harus sama persis dengan jumlah piutang.
2. Mengkonversi mata uang asing menjadi mata uang domestik dengan kurs spot.
3. Tempatkan uang dalam negeri pada deposito dengan suku bunga yang berlaku.
4. Bila piutang dalam mata uang asing masuk, bayar kembali pinjaman mata uang asing (dari langkah 1) ditambah bunga.

Demikian pula, jika pembayaran valuta asing harus dilakukan setelah jangka waktu tertentu, langkah-langkah berikut harus dilakukan untuk melakukan lindung nilai risiko mata uang melalui pasar uang:

1. Meminjam mata uang domestik dalam jumlah yang setara dengan nilai sekarang dari pembayaran
2. Mengkonversi mata uang domestik ke mata uang asing pada kurs spot.
3. Tempatkan jumlah mata uang asing ini di deposito.
4. Bila setoran valuta asing jatuh tempo, lakukan pembayaran.

Perhatikan bahwa meskipun entitas yang merancang lindung nilai pasar uang mungkin sudah memiliki dana yang ditunjukkan pada langkah 1 di atas dan mungkin tidak perlu meminjamnya, ada biaya peluang yang diperlukan untuk menggunakan dana ini. Lindung nilai pasar uang mempertimbangkan biaya ini, sehingga memungkinkan perbandingan antara apel-apel dengan tarif forward, yang seperti yang disebutkan sebelumnya didasarkan pada perbedaan suku bunga.

Contoh Praktis

Contoh 1: Pertimbangkan sebuah perusahaan Kanada kecil yang telah mengekspor barang ke pelanggan U. S. dan mengharapkan untuk menerima US $ 50.000 dalam satu tahun. CEO Kanada melihat nilai tukar saat ini sebesar US $ 1 = C $ 1. 10 sebagai menguntungkan, dan ingin menguncinya, karena dia berpikir bahwa dolar Kanada mungkin akan diapresiasi selama tahun depan (yang akan menghasilkan lebih sedikit dolar Kanada untuk hasil ekspor U. S. dolar AS saat diterima dalam waktu satu tahun). Perusahaan Kanada dapat meminjam US $ di 1. 75% selama satu tahun dan dapat menerima 2. 5% per tahun untuk deposit dolar Kanada.

Dari perspektif perusahaan Kanada, mata uang domestik adalah dolar Kanada dan mata uang asing adalah dolar AS. Inilah cara lindung nilai pasar uang.

1. Perusahaan Kanada meminjam nilai sekarang dari piutang dolar AS (yaitu US $ 50.000 yang didiskontokan dengan tingkat pinjaman US $ 1,75%) = US $ 50.000 / (1. 0175) = AS $ 49, 140 05. Jadi, setelah satu tahun, jumlah pinjaman termasuk bunga sebesar 1. 75% akan mencapai US $ 50.000.
2. Jumlah US $ 49, 104. 15 dikonversi ke dolar Kanada pada kurs spot 1 10, untuk mendapatkan C $ 54, 054. 05.
3. Jumlah dolar Kanada ditempatkan pada deposito sebesar 2. 5%, sehingga jumlah jatuh tempo (setelah satu tahun) adalah = C $ 54, 054. 05 x (1 025) = C $ 55, 405. 41.
4. Ketika pembayaran ekspor diterima, perusahaan Kanada menggunakannya untuk melunasi pinjaman dolar AS sebesar US $ 50.000. Karena menerima C $ 55,405. 41 untuk AS ini. jumlah dolar, secara efektif terkunci dalam tingkat forward satu tahun = C $ 55, 405. 41 / US $ 50.000 atau US $ 1 = C $ 1. 108108

Perhatikan bahwa hasil yang sama dapat diterima jika perusahaan menggunakan kurs forward. Seperti yang ditunjukkan pada bagian sebelumnya, tingkat forward akan dihitung sebagai:

US $ 1 (1 + 0. 0175) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), atau US $ 1. 0175 = C $ 1. 1275, atau US $ 1 = C $ 1. 108108.

Mengapa perusahaan Kanada menggunakan lindung nilai pasar uang daripada kontrak forward outright? Alasan potensial bisa jadi perusahaan itu terlalu kecil untuk mendapatkan fasilitas forward forward dari bankirnya; atau mungkin tidak mendapatkan tingkat forward yang kompetitif dan memutuskan untuk menyusun lindung nilai pasar uang sebagai gantinya.

Contoh 2: Misalkan Anda tinggal di U. S. dan berniat membawa keluarga Anda pada liburan Eropa yang telah lama dinanti dalam waktu enam bulan. Anda memperkirakan liburan akan menelan biaya sekitar EUR 10.000, dan berencana membayar tagihan dengan bonus kinerja yang Anda harapkan akan diterima dalam enam bulan. Tingkat spot EUR saat ini adalah 1. 35, namun Anda khawatir euro dapat memberi apresiasi terhadap 1. 40 sampai USD atau bahkan lebih tinggi dalam enam bulan, yang akan menaikkan biaya liburan Anda sekitar US $ 500 atau 4%.

Oleh karena itu, Anda memutuskan untuk membangun lindung nilai pasar uang. Anda dapat meminjam dolar U. S. (mata uang domestik Anda) selama enam bulan pada tingkat tahunan sebesar 1,75%, dan menerima bunga pada tingkat tahunan sebesar 1,00% pada deposito EUR enam bulan.

1. Pinjamkan dolar AS dalam jumlah yang setara dengan nilai sekarang dari pembayaran, atau EUR 9, 950. 25 (yaitu EUR 10, 000 / [1 + (0. 01/2]) Perhatikan bahwa kita membagi 1% dengan 2 untuk mencerminkan setengah tahun atau enam bulan, yang merupakan periode pinjaman. Pada tingkat spot 1. 35, ini menghasilkan jumlah pinjaman sebesar US $ 13, 432. 84.
2. Mengkonversi jumlah USD ini menjadi euro pada tingkat spot 1. 35, yang dari langkah 1 adalah EUR 9, 950. 25.
3. Tempatkan EUR 9, 950. 25 pada deposit pada tingkat tahunan 1% selama enam bulan.Hal ini akan menghasilkan EUR 10, 000 ketika deposit jatuh tempo dalam enam bulan, pada saat liburan Anda.
4. Jumlah total yang harus dibayar dari pinjaman US $ termasuk bunga (1.Tingkat bunga tahunan 75% selama enam bulan) adalah US $ 13, 550. 37 setelah enam bulan. Sekarang yang harus Anda lakukan adalah berharap bahwa Anda menerima bonus kinerja setidak-tidaknya untuk melunasi pinjaman.

Dengan menggunakan lindung nilai pasar uang, Anda telah secara efektif mengunci tingkat forward enam bulan di 1.355037 (i $ USD, 550, 37 / EUR 10.000). Perhatikan bahwa Anda bisa sampai pada hasil yang sama jika Anda menggunakan mata uang ke depan, tingkat yang akan dihitung sebagai:

EUR 1 (1 + (0. 01/2)) = USD 1. 35 ( 1 + (0. 0175/2)), atau EUR 1. 005 = USD 1. 3618125, atau EUR 1 = USD 1. 355037.

Aplikasi

• Lindung nilai pasar uang dapat digunakan secara efektif untuk mata uang dimana forward kontrak tidak tersedia, seperti mata uang eksotis atau yang tidak diperdagangkan secara luas.
• Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, teknik lindung nilai ini juga cocok untuk bisnis kecil yang tidak memiliki akses ke pasar valuta asing.
• Lindung nilai pasar uang sangat sesuai untuk jumlah yang lebih kecil di mana seseorang memerlukan lindung nilai mata uang namun tidak mau menggunakan opsi futures atau mata uang.

Pro dan kontra

• Lindung nilai pasar uang, seperti kontrak berjangka, memperbaiki nilai tukar untuk transaksi di masa depan. Ini bisa bagus atau buruk, tergantung fluktuasi mata uang sampai tanggal transaksi. Misalnya, pada contoh sebelumnya untuk memperbaiki tingkat euro, Anda akan merasa sangat cerdas jika euro diperdagangkan pada pukul 1. 40 pada waktu liburan (karena Anda telah mengunci di tingkat 1.3550), namun kurang begitu jika telah jatuh ke 1. 30.
• Lindung nilai pasar uang dapat disesuaikan dengan jumlah dan tanggal yang tepat. Meskipun tingkat penyesuaian ini juga tersedia dalam mata uang ke depan, pasar forward tidak mudah diakses oleh semua orang.
• Lindung nilai pasar uang lebih rumit daripada mata uang biasa ke depan, karena ini adalah dekonstruksi langkah demi langkah yang terakhir. Oleh karena itu, mungkin cocok untuk melakukan lindung nilai sesekali atau transaksi satu kali, namun karena melibatkan sejumlah langkah yang berbeda, mungkin terlalu rumit untuk transaksi yang sering terjadi.
• Mungkin juga ada kendala logistik dalam menerapkan lindung nilai pasar uang, seperti mengatur jumlah pinjaman yang substansial dan menempatkan mata uang asing pada deposito. Selain itu, tingkat bunga aktual yang digunakan dalam lindung nilai pasar uang dapat bervariasi secara signifikan dari tingkat grosir yang digunakan untuk menurunkan harga mata uang.

Garis Bawah

Lindung nilai pasar uang adalah alternatif yang efektif untuk mengurangi risiko mata uang, terutama bila alat lindung nilai lainnya seperti ke depan dan futures tidak dapat digunakan. Hal ini juga relatif mudah diatur, karena salah satu persyaratannya adalah memiliki rekening bank dalam beberapa mata uang yang berbeda. Namun, teknik lindung nilai ini sangat berat karena banyaknya langkah; Keefektifannya mungkin juga terhambat oleh kendala logistik, serta tingkat suku bunga aktual yang sangat berbeda dari tingkat kelembagaan. Untuk alasan ini, lindung nilai pasar uang mungkin paling sesuai untuk transaksi sesekali atau satu kali.