Sampai bulan lalu, crowdfunding adalah perusahaan yang sangat terbatas di AS. Jenis pendapatan rata-rata bisa melempar beberapa ratus dolar ke permainan terbaru noir atau bak mandi reaktor fusi dingin di Kickstarter atau Indiegogo, namun Imbalan yang diberikan melalui platform ini murni non-finansial-singkatnya, tidak ada ekuitas.

Untuk berinvestasi dalam startup, Anda harus menjadi investor terakreditasi atau menunggu IPO. Untuk semua optimisme freewheeling industri teknologi, ia belajar sesuatu dari gelembung dotcom: kecuali di samping, Anda tidak melihat para pemula berwajah segar dan masih dalam keadaan terburu-buru mendaftar di bursa. Airbnb dan Uber telah mengumpulkan miliaran tanpa go public. Investor kecil telah memiliki beberapa pilihan untuk menguangkan inovasi manic inovasi dan sumber modal startup Silicon Valley terbatas pada sekelompok kecil investor kaya, yang, bagaimanapun, merasa lebih nyaman memasukkan uang mereka ke konsep yang telah terbukti seperti Uber dan Airbnb .

Hasil adalah bahwa rata-rata investor merindukan hasil yang paling signifikan dari perusahaan baru yang mengganggu, sementara calon pengganggu terhuyung-huyung karena sulitnya menemukan investor. The JOBS Act, yang ditandatangani pada tahun 2012, telah mengubahnya, namun butuh waktu. Baru pada bulan Maret yang lalu, SEC mengumumkan peraturan yang mengatur tentang ekuitas yang didasarkan pada Judul IV undang-undang tersebut, yang biasa dikenal dengan Peraturan A +, dan peraturan tersebut tidak berlaku sampai 19 Juni.

Perusahaan kecil sekarang dapat menghasilkan hingga $ 50 juta tanpa daftar di bursa. Mereka bisa mengumpulkan uang dari investor manapun dan semua, bukan hanya orang kaya. Tapi seperti yang selalu dilakukan, Regulasi A + melibatkan beberapa rincian yang lengket.

Peraturan A + untuk Investor

Sebelumnya, hanya investor terakreditasi yang bisa mendanai perusahaan yang tidak diperdagangkan. Terakreditasi di sini berarti pasangan individu atau pasangan suami istri dengan kekayaan bersih minimal $ 1, 000, 000 atau pendapatan tahunan minimum sebesar $ 200.000 ($ 300.000 untuk pasangan suami istri) selama dua tahun terakhir. Tempat tinggal utama tidak memperhitungkan jutaan itu, namun, dalam kebanyakan kasus, hipotek di kediaman tersebut tidak diambil darinya.

Investor yang tidak terakreditasi - alias, siapapun - dapat berinvestasi dalam penawaran Regulasi + +. Tidak ada periode lock-up di bawah peraturan baru, tapi itu tidak menjamin bahwa investor akan dapat menemukan pembeli untuk saham mereka. Investor yang tidak terakreditasi dapat menginvestasikan 10% dari kekayaan bersih atau pendapatan tahunan mereka dalam penawaran Tier 2, dan jumlah apapun dalam penawaran Tingkat 1.

Peraturan A + untuk Pengusaha

Berbicara tentang penawaran Regulasi apa yang ada dalam dua rasa, Tier 1 dan Tier 2:

Tier 1

Tier 2	Penggalangan dana maksimum dalam periode 12 bulan > $ 20 juta
$ 50 juta	Investasi maksimum oleh afiliasi emiten	$ 6 juta
$ 15 juta	Jika sebuah perusahaan berusaha mengumpulkan dana kurang dari $ 20 juta, salah satu opsi tersedia.Keduanya juga memungkinkan untuk umum. Menciak, membagikan selebaran, berteriak ke megafon, teruskan di TV - tidak ada peraturan permintaan umum di sini.	Tier 2 mewajibkan perusahaan untuk mengajukan laporan keuangan auditan serta laporan acara tahunan, semi tahunan dan terkini. Penawaran Tier 2 tidak dikenai undang-undang Blue Sky Laws, meskipun Massachusetts dan Montana menantang pengecualian ini di pengadilan.

Menarik karena tampaknya tidak memberikan laporan keuangan dan laporan status yang diaudit dengan mengumpulkan dana di bawah Tier 1, tunjangan tersebut datang dengan harga harus sesuai dengan peraturan negara di manapun Anda memiliki seorang investor tunggal. Ini bisa jadi sangat kontraproduktif. Contoh yang paling terkenal adalah keputusan Massachusetts tahun 1980 untuk melarang penduduk berinvestasi pada IPO produsen komputer, karena sebagian dari valuasi mimisannya, i. e. rasio ~ 90 P / E. Hindsight adalah 20/20, namun perusahaan itu kemudian menjadi Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). (99)> Sejarah Dibalik Kesuksesan Apple .) Sejarah menjelaskan pembagian yang kurang intuitif antara dua tingkatan Peraturan A +, dan juga julukan "Peraturan A +" itu sendiri. Perusahaan-perusahaan yang tidak terdaftar telah lama dapat membuat penawaran efek publik di bawah Peraturan A, sebuah peraturan 1933 yang tidak jelas yang menyediakan penggalangan dana hingga $ 5 juta. Tingkat 1 Regulasi A + pada dasarnya merupakan carryover dari peraturan tersebut, namun tutupnya telah meningkat dan peluang tersebut diberikan kepada investor yang tidak terakreditasi. Tier 2 adalah berita di sini, karena, secara kontroversial, ini melewati negara bagian. Membawa Dua Bersama: Portal Apapun yang diinginkan sebuah perusahaan untuk mengejar, waktu dan uang yang terlibat adalah substansial. Pendiri Onevest Tanya Privé meringkas prosesnya melalui email:

"jika sebuah perusahaan membutuhkan waktu 2 bulan untuk mempersiapkan semua pengajuan yang dipersyaratkan, menawarkan surat edaran, melalui uji tuntas, mendapatkan audit dan pengungkapan keuangan yang diaudit, kemudian mengajukan masalah mereka Kepada SEC untuk kualifikasi mereka, diperlukan beberapa saat sebelum perusahaan tersebut mengetahui apakah mereka dapat menjual sekuritasnya, sementara harganya sekitar $ 85K- $ 100K untuk mempersiapkan semua bahan penawaran, yang harganya tidak murah. " Sementara peraturan baru menghapus hambatan signifikan untuk penggalangan dana, efek demokratisasi mereka seharusnya tidak dilebih-lebihkan. Prosesnya masih mahal dan menyita waktu dan sangat cocok bagi perusahaan yang sudah memiliki aliran pendapatan yang sehat. Kebanyakan pengusaha membutuhkan pertolongan untuk menavigasinya.

Sementara itu, dari sudut pandang investor, di mana Anda bisa menemukan perusahaan-perusahaan ini? Bagaimana Anda bisa memastikan bahwa mereka memenuhi kriteria obyektif dasar?

Portal seperti Onevest, StartEngine dan SeedInvest help startups bersaing dengan proses persetujuan dan menghubungkan investor dan pengusaha. Sejauh ini, karena peraturan Regulasi A + yang baru, tidak ada satu pun startup di platform ini yang belum menyelesaikan putaran pendanaan. Sebagai gantinya, perusahaan saat ini sedang menguji perairan, mengumpulkan indikasi minat yang tidak mengikat dari calon investor.

Rekan pendiri StartEngine Ron Miller mengatakan pada sebuah telepon bahwa platform saat ini memiliki lima perusahaan yang menguji perairan tersebut. Dalam sepuluh hari setelah peraturan baru mulai berlaku, 4000 investor menyatakan minatnya pada perusahaan-perusahaan ini. Sedangkan untuk proses pemeriksaan, Miller mengatakan bahwa StartEngine menggunakan sejumlah metrik objektif untuk menilai kelayakan bisnis, namun tidak menggunakan tindakan subjektif atau menawarkan saran investasi apa pun.

Waktu, usaha dan biaya yang diperlukan untuk mengumpulkan dana Peraturan A + mungkin akan menghasilkan tingkat seleksi sendiri, sehingga hanya pengusaha serius yang serius yang akan menyelesaikan prosesnya. Namun, mengisi berkas-berkas dokumen dengan sendirinya tidak membuat model bisnis menjadi menguntungkan, dan investor harus menerapkan disiplin yang sama dalam hal perusahaan pra-IPO sebagaimana adanya investasi yang terdaftar di bursa, termasuk penelitian dan diversifikasi. (Untuk lebih lanjut, lihat

Diversifikasi: Melindungi Portofolio Anda Dari Penghancuran Darah

Garis Bawah

Jadi, apa yang sebenarnya terjadi di sini? Pertanyaan Onevest Tanya Privé menunjukkan bahwa Peraturan A + telah membuka keseluruhan investasi hingga 99% dari populasi negara tersebut. Crowdfunding telah terlambat datang ke pasar ekuitas U. S., dan beberapa investor yang cerdas mungkin melihat keuntungan besar sebagai hasilnya. Kemudian lagi, startups secara alami merupakan proposisi yang berisiko, dan beberapa orang mungkin akan melihat investasi mereka dihapuskan. Tapi ini bukan hanya berita bagi investor. Ron Miller dari StartEngine menggambarkan peraturan baru tersebut sebagai "kemajuan terbesar untuk berwirausaha dalam satu generasi" karena tidak hanya membuka sumber modal baru yang luas, namun juga memungkinkan perusahaan yang menguji perairan tidak berhasil mengalami kegagalan lebih cepat dari sebelumnya. Perputaran itu berarti ekosistem yang lebih sehat secara keseluruhan. Tantangan dan ketidakpastian tetap ada. Menurut Privé, "yang paling tidak diketahui adalah saat dibutuhkan SEC untuk 'memenuhi syarat' persembahan." Untuk Regulasi Pengajuan, kualifikasi telah memakan waktu 300 hari dalam beberapa kasus. Itu bisa membantu menjelaskan mengapa hanya 26 perusahaan yang rata-rata menyelesaikan Peraturan Sebuah putaran pendanaan per tahun, namun kenaikan dana dan kemampuan untuk memotong peraturan negara - di bawah Tier 2, setidaknya - dapat membantu mengubah situasi.

Miller berpikir bahwa Peraturan A + mungkin memiliki efek mendalam yang nyata di pasar dengan mengubah pelanggan menjadi investor dan investor menjadi duta merek. Tak lama kemudian, modal mungkin mulai bergerak lebih leluasa daripada yang pernah ada di masa lalu, terutama membantu media sosial. Pengenalan ekuitas crowdfunding mungkin berubah menjadi titik balik dalam bagaimana bisnis Amerika, konsumen dan investor berinteraksi. Untuk saat ini, kita masih menguji perairan.