Jika Anda adalah investor yang sangat rajin atau calon investor baru yang serius, Anda mungkin pernah mendengar tentang FAS 123R. Bagi Anda yang tidak mengetahuinya, FAS 123R adalah standar akuntansi keuangan tahun 2006 yang diperkenalkan oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) yang mewajibkan perusahaan untuk mengurangi jumlah pembayaran berbasis saham (ekuitas) yang diberikan kepada karyawan mereka pada dasar tahunan. Di sini kita melihat mengapa standar akuntansi ini muncul, apa yang melibatkan dan bagaimana hal itu dapat mempengaruhi Anda.

TUTORIAL: Panduan Pajak Penghasilan Pribadi

Mengapa Memperkenalkan Aturan Ini? Banyak karyawan menerima kompensasi ekuitas sebagai pelengkap dari gaji mereka. Secara tradisional, kompensasi ini diberikan dalam bentuk hibah opsi saham, yang bisa ditukar dengan saham perusahaan. Ide dasar di balik FAS 123R adalah bahwa biaya yang terkait dengan pembayaran ekuitas untuk layanan karyawan harus dibebankan pada laporan keuangan untuk mencerminkan transaksi ekonomi yang terjadi antara perusahaan dan karyawannya. (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Tunjukkan Dan Katakan: Pentingnya Transparansi .)

Kompensasi ekuitas tidak dibebankan sebelumnya karena ini bukan biaya moneter yang nyata bagi perusahaan. Namun, kompensasi ekuitas adalah biaya langsung bagi pemegang saham perusahaan. Pemegang saham adalah pemilik perusahaan publik dan, oleh karena itu, merekalah yang pada akhirnya membayar penerbitan saham ekstra melalui pengenceran. Bila saham tambahan dikeluarkan oleh perusahaan atau surat berharga konversi dikonversi, terjadi pengenceran. Jika ada 10 saham di perusahaan tertentu, menerbitkan lima saham lagi untuk kompensasi ekuitas akan berarti bahwa pemilik 10 saham sebelumnya akan melihat saham mereka di perusahaan dikurangi menjadi hanya dua pertiga. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Biaya Stok Berharga "Benar" .)

Bagaimana Mempengaruhi Anda

Mengapa hal ini menjadi masalah bagi Anda sebagai investor? Nah, jika Anda memiliki banyak uang terikat di saham, FAS 123R berpotensi untuk mengambil gigitan besar dari nilai portofolio Anda. Di masa lalu, perusahaan yang menerbitkan opsi saham kepada karyawannya tidak perlu mengeluarkan biaya opsi tersebut; Sebagai contoh, pemberian 500.000 opsi kepada seorang eksekutif tidak akan menghabiskan biaya perusahaan apa pun di atas kertas. Sekarang, FASB mewajibkan perusahaan untuk mengenakan opsi hibah dikalikan dengan nilai wajar hibah tersebut. Melanjutkan contoh kami, mari berasumsi bahwa hibah tersebut adalah $ 10 per opsi, dengan total $ 5 juta (500.000 opsi x $ 10 per opsi) untuk biaya kompensasi ekuitas. Agar sesuai dengan FAS 123R, perusahaan sekarang harus mengeluarkan biaya sebesar $ 5 juta ini, sehingga mempengaruhi kinerja keuangannya. Seperti yang Anda lihat, cara baru dalam melakukan sesuatu dapat sangat mempengaruhi profitabilitas beberapa perusahaan.Jika Anda memiliki banyak perusahaan dalam portofolio Anda yang bergantung pada pilihan untuk membuat eksekutif mereka bahagia, Anda harus sadar bahwa saham perusahaan-perusahaan ini mungkin sedang menuju koreksi harga berdasarkan berita bahwa pendapatan mereka telah menurun secara substansial sebagai hasilnya. dari opsi pengeluaran.

Argumen Untuk dan Melawan

Penentang opsi saham karyawan (ESO) yang mengeluarkan mengatakan bahwa opsi hibah membantu perusahaan menarik dan memotivasi karyawan kunci dan mereka menyelaraskan kepentingan pemegang saham (misalnya kenaikan harga saham) dengan kepentingan penerima hibah yaitu kenaikan nilai opsi). Mereka juga berpendapat bahwa jika perusahaan diminta untuk mengeluarkan opsi biaya, mereka kemungkinan akan menggunakan bentuk kompensasi lainnya - yang tidak sesuai dengan tujuan pemegang saham dengan penerima hibah. Di sisi lain, mereka yang mendukung pengeluaran ESO berpendapat bahwa kompensasi ekuitas mengalihkan ekuitas ke penerima - mereka mendapatkan $ 5 juta yang seharusnya ditinggalkan bersama perusahaan tersebut. Para pendukung peraturan baru ini berpendapat bahwa jika gaji dibebankan sebagai pertukaran untuk layanan karyawan, maka kompensasi berbasis ekuitas untuk layanan karyawan yang sama juga harus dibebankan.

Apa yang Akan Mengubah?

Meskipun FAS 123R menempatkan biaya kompensasi berbasis saham pada neraca perusahaan, orang-orang yang menerima opsi saham paling banyak kemungkinan akan terus melihat tingkat kompensasi yang sama yang selalu mereka lihat. Menurut sebuah survei terhadap 350 perusahaan yang dilakukan oleh Deloitte & Touche, eksekutif eselon atas menerima sebagian besar kompensasi berbasis ekuitas (Deloitte & Touche, 2005). Pertanyaannya sekarang adalah: bagaimana para eksekutif kompensasi ekuitas terus menghasilkan jutaan dolar tanpa membuat neraca mereka bersinar dengan tinta merah? Ahli kompensasi eksekutif dan pengacara sekuritas dengan panik mencari cara untuk mengatasi teka-teki ini.

Dalam menghadapi FAS 123R, kompensasi ekuitas telah berubah - opsi bukan lagi sarana yang disukai untuk memberi penghargaan kepada eksekutif, dan cara baru untuk menghargai kinerja perusahaan yang baik telah muncul. Beberapa di antaranya, seperti pilihan reload, telah digali dari tahun 1990an - masa kejayaan demam pasar bull dan pemberian ESO. Dari sudut pandang investor, kendaraan baru untuk kompensasi tidak hanya mengintimidasi dan rumit, namun sulit untuk dinilai, terutama mengingat bahwa FASB belum keluar dengan panduan eksplisit untuk tahun 2006, dan terus menunjukkan bahwa hal tersebut dapat berubah Lebih jauh lagi.

Masa depan kompensasi ekuitas mungkin merupakan turunan yang belum direkayasa. Sebelum FAS 123R, opsi tidak secara eksplisit mengambil dari pendapatan neraca perusahaan; Jadi, terlepas dari kekurangan mereka, secara inheren lebih menarik daripada kendaraan kompensasi lainnya. Sekarang, pemberian saham biasa, penghargaan saham (SAR), dividen, opsi, atau turunan lain dari insentif berbasis saham adalah pendekatan biaya kompensasi karyawan yang sama mahalnya, memberikan insentif terbaik bagi pihak yang memiliki kekuatan paling motivasional.Dari sudut pandang investor, kompensasi ekuitas seharusnya tidak terlalu melemahkan kepemilikan pemegang saham, harus memberi eksekutif apresiasi kapitalisasi pasar daripada apresiasi harga saham (yang dapat dengan mudah dimanipulasi dengan menggunakan pembelian kembali saham), dan seharusnya cukup sederhana untuk dibedah tanpa harus menghabiskan hari membajak melalui legalese pengajuan wajib. Dari sudut pandang eksekutif, kompensasi ekuitas harus sangat leverage untuk memberikan kompensasi yang tinggi secara eksponensial untuk kinerja yang luar biasa, dan seharusnya tidak mengungkapkannya kepada pajak penghasilan yang berpotensi menghukum.

Kesimpulan

Apapun masa depan yang akan datang, perkirakan beberapa koreksi pasar terhadap harga saham sebagai hasil dari opsi FAS 123R baru yang mengeluarkan peraturan sebelum turunan baru ajaib menggantikan opsi saham lama yang bagus. Karena FAS 123R adalah perubahan dalam persyaratan pelaporan keuangan, implementasinya akan mengubah profitabilitas bottom line banyak perusahaan. Jika Anda memiliki portofolio saham, Anda akan disarankan untuk melihat ke depan untuk melihat apakah persyaratan pelaporan baru ini akan memiliki efek material terhadap kinerja keuangan perusahaan yang dilaporkan dalam portofolio Anda.

Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Kompensasi Opsi - Bagian Satu
dan

- Bagian Dua .