Para analis telah bertahun-tahun berpendapat mengenai rasio harga / pendapatan (P / E). Ketika P / Es tinggi, karena pada akhir tahun 1920 dan 1990an, sapi jantan yang mengamuk akan menyatakan bahwa rasio tersebut tidak relevan. Ketika P / Es rendah, seperti pada tahun 1930an dan 1980an, perampok beruang akan berpendapat bahwa yang terburuk masih ada di depan. Setiap saat, keduanya salah. Di sini kita menguji indikator yang baru dirancang untuk menentukan apakah P / Es dapat digunakan secara efektif untuk menghasilkan sinyal beli dan jual. Untuk mendapatkan gambaran yang lengkap mengenai keefektifannya, kita akan melihat apakah indikator ini akan membantu trader mengalahkan imbal hasil yang diberikan oleh strategi buy-and-hold selama periode 1920 sampai 2003.

Trading Tools - Membangun Indikator SMA P / E Simple moving averages (SMA) adalah salah satu alat paling dasar untuk membangun sistem perdagangan namun tetap populer di kalangan teknisi hanya dengan satu Alasan: mereka bekerja. Moving average (MA) mengurangi noise dengan menghaluskan data, memungkinkan trader untuk melihat gambar yang lebih besar dengan lebih jelas.

Metrik charting berguna lainnya untuk menganalisis data adalah garis regresi linier. Hal ini sangat berguna dalam menunjukkan tren dan memberikan wawasan tentang pergerakan harga potensial di masa depan. Sejumlah program charting populer mencakup sebuah fungsi untuk garis regresi linier.

Dengan menggunakan data rasio S & P P E tahunan yang bersejarah oleh Robert Shiller, Yale Professor dan penulis buku terlaris "Irrational Exuberance" (2000), kami membuat grafik dan sistem crossover moving average sederhana. menggunakan pemicu MA jangka pendek, atau jalur cepat, dan basis MA jangka panjang, atau jalur lambat. Sinyal yang dihasilkan oleh perubahan S & P Index P / Es, yang dipetakan pada gambar 1, digunakan untuk membeli dan menjual pasar seperti yang ditunjukkan oleh Dow Jones Industrial Average, yang dipetakan pada gambar 2.

Kombinasi kombinasi rata-rata bergerak adalah aksi juggling. Masa MA jangka panjang mengurangi jumlah sinyal dan menambahkan penundaan, yang sering menghasilkan imbal hasil yang lebih rendah. Jangka waktu MA yang lebih pendek sering kali meningkatkan beberapa hasil perdagangan individual dengan mengorbankan penambahan lebih banyak kehilangan perdagangan, berkat whipsaws.

Gambar 1, seperti yang telah disebutkan, adalah bagan yang menunjukkan rasio harga / pendapatan tahunan S & P 500 Index (dan sebelumnya prekursor) dari tahun 1920 sampai 2003. Bagan tersebut juga menampilkan garis dua tahun (garis biru) dan lima tahun (magenta line) simple moving averages. Sinyal beli terjadi ketika dua tahun SMA melintasi di atas lima tahun, dan sinyal jual ketika dua tahun melintasi di bawah lima tahun. P / E median selama periode tersebut adalah 15, namun perhatikan bahwa garis tengah regresi linier (garis diagonal buram) menunjukkan bahwa tren bergerak dari PE 12 di sisi kiri grafik menjadi 21 di sisi kanan.

Gambar 1

Pada gambar 2, menunjukkan grafik bulanan Dow Jones Industrial Average (DJI) dari tahun 1920 sampai 2003, panah hijau menunjukkan sinyal beli yang dihasilkan oleh S & P P / E SMA dua tahun melintasi di atas SMA lima tahun, dan panah merah menunjukkan sinyal jual saat keadaan sebaliknya terjadi pada gambar 1. Sebanyak enam beli dan enam sinyal jual dihasilkan untuk keuntungan total 9439. 25 poin DJIA.

Gambar 2 -Chart disediakan oleh MetaStock. com

Demi pengujian kami, garis sinyal rata-rata bergerak dua tahun ternyata menghilangkan banyak suara tanpa menambahkan penundaan yang berlebihan. Garis dasar yang terdiri dari rata-rata pergerakan lima tahun ditentukan agar sesuai. Garis sinyal satu tahun dan bukan dua tahun telah diuji dan ternyata memberikan jumlah perdagangan yang sama namun dengan tingkat pengembalian yang sedikit lebih rendah.

Bagaimana Indikator SMA P / E lakukan?

Dalam total 12 perdagangan (enam pembelian dan enam penjualan), sistem mengembalikan 9, 440 poin (lihat gambar 2). Sebuah buy-and-hold selama periode yang sama akan kembali 10, 382, ​​jadi indikator kami memimpin trader untuk menangkap hampir 91% dari keuntungan Dow yang dibuat selama periode 83 tahun.
Tetapi manfaat sebenarnya dari penggunaan indikator SMA P / E adalah bahwa ia memberi tahu investor kapan harus meninggalkan pasar, sehingga melindungi investasi dari kerugian. Dengan menggunakan indikator P / E, trader kami akan berada di pasaran sebanyak 48 dari 83 tahun, atau 58% dari waktu, yang berarti dia akan memiliki uang yang diinvestasikan di tempat lain 42% dari waktu (25 tahun ) di mana kembali lebih baik.

Investasi buy-and-hold di pasar untuk keseluruhan periode 83 tahun menghasilkan 10, 382 pada akhir tahun 2003, yang menghasilkan 125 poin / tahun. Pedagang menggunakan indikator P / E kami, mendapatkan 9, 440 poin dalam 48 tahun investasi, akan membuat 197 poin per tahun. Itu adalah pengembalian 58% lebih baik daripada investor buy-and-hold!

Dengan hasil ini menggunakan data tahunan, kita dapat bertanya apakah penggunaan data bulanan akan meningkatkan hasil keseluruhan. Rangkaian moving average terbaik untuk indikator bulanan kami ditemukan sebagai SMA lima dan 21 bulan. Sistem ini (tidak ditunjukkan dalam bagan di sini) menghasilkan total 22 beli dan 21 sinyal penjualan. Sinyal pembelian terakhir diberikan pada bulan November 2003 dan sistemnya masih lama ketika uji coba kami disimpulkan pada akhir Januari 2004.

Perdagangan dengan menggunakan sistem bulanan akan menghasilkan 90% dari total kenaikan Dow di 57% dari waktu (47 tahun). Jadi, meski tes ini menghasilkan lebih dari tiga kali jumlah perdagangan, hasilnya pun sangat mirip. Perbedaannya adalah meskipun perdagangan masuk lebih cepat, seringkali menghasilkan keuntungan yang lebih besar, peningkatan jumlah sinyal mengakibatkan eksposur yang lebih banyak terhadap volatilitas dan persentase yang lebih besar dari kerugian perdagangan.

Dengan menggunakan Indikator SMA P / E ke Pendek

Pertanyaan selanjutnya yang dapat kami atasi adalah apakah indikator akan dilakukan jika dilakukan perdagangan panjang dan pendek. Memasuki perdagangan singkat dengan ukuran yang sama setiap kali posisi yang panjang terjual akan memberikan kerugian 510 poin dalam lima perdagangan pendek dengan rata-rata kehilangan 102 poin per perdagangan.Berdasarkan bagan pada gambar 1, ini masuk akal: saluran regresi linier menunjukkan bahwa pasar berada dalam tren kenaikan keseluruhan dari tahun 1920, dan seperti yang diketahui oleh semua pedagang bagus, adalah ide buruk untuk melakukan perdagangan melawan tren tersebut.
Indikator P / E SMA memberi keuntungan kepada pedagang tidak begitu banyak dengan menawarkan sistem perdagangan lurus untuk menghasilkan perdagangan panjang dan pendek, namun dengan membimbing pedagang keluar dari pasar selama periode pengembalian rendah atau negatif. Sebagai alat waktu perdagangan yang sederhana, ini bekerja dengan sangat baik.

Menangkap Binatang Pasar

Jauh lebih mudah menghasilkan uang dari pasar bull sekuler daripada cyclical bull. Strategi buy-and-hold bekerja dengan baik di masa lalu tapi tidak pada yang terakhir. Dibutuhkan lebih banyak keterampilan dan usaha untuk menghasilkan uang saat saham terjebak dalam kisaran perdagangan dimana harga di akhir dan awal periode investasi kira-kira sama.
Misalnya, mereka yang membeli saham Dow di puncak pasar bull sekuler pada tahun 1929 (dan menahan mereka) tidak mulai melihat keuntungan sampai hampir 25 tahun kemudian, di bagian akhir tahun 1954. Mereka membeli sekuler puncak banteng pada tahun 1966 harus menunggu sampai tahun 1983. Sangat penting di pasar perdagangan ini bahwa Anda menghindarinya sama sekali, kecuali jika Anda telah mengembangkan sistem perdagangan jangka pendek yang efektif.

Kesimpulan

Anda tahu pepatah pasar yang terkenal: timing adalah segalanya. Indikator SMA P / E membuktikan hal ini. Ini juga menunjukkan bahwa rasio P / E yang sesungguhnya dari perspektif perdagangan tidak begitu banyak dalam nilai absolutnya. Mereka yang keluar dari pasar pada tahun 1996 (di Dow 6448), ketika P / E melampaui puncak pasar bullish pada tahun 1966 sebelumnya, akan melewatkan lebih dari 5.000 poin keuntungan dalam tiga setengah tahun berikutnya. Selain ekstrem yang jarang terjadi, nilai P / E absolut tidak memberikan sinyal masuk dan keluar yang akurat. Sistem relatif dikombinasikan dengan metode untuk mendeteksi perubahan arah yang cepat. Tapi manfaat utama indikator SMA P / E ternyata bisa membuat pedagang keluar dari pasar saat harganya tidak menguntungkan.
Lain kali seseorang mengatakan bahwa rasio P / E tidak penting, Anda akan memiliki jawaban Anda siap. Dari sudut pandang historis, mereka tentu saja penting, terutama jika Anda tahu cara menggunakannya.