2015 bukan tahun bumper untuk ekuitas atau obligasi. Kekhawatiran atas pertumbuhan global, beban utang yang tinggi, kelemahan komoditas dan ketidakstabilan geopolitik menghambat pertumbuhan di sebagian besar wilayah. Di seluruh pasar pendapatan tetap U. S., berita utamanya adalah mengakhiri kebijakan suku bunga nol (ZIRP) dan kerugian besar dalam isu dengan yield tinggi.

Indeks Barclays

Indeks Obligasi Agregat Barclays U. S. adalah indeks obligasi domestik yang paling banyak dikutip, dan umumnya digunakan di kalangan keuangan sebagai singkatan untuk kinerja ruang pendapatan tetap. Indeks tersebut bukanlah perwakilan pasar obligasi yang sempurna karena mengabaikan hasil tinggi dan masalah kotamadya, namun indeks tersebut masih mengumpulkan banyak investasi pendapatan tetap. Itu naik 0, 55% pada tahun ini, didukung oleh pertumbuhan 0,65% selama enam bulan terakhir.

Emiten obligasi kelas investasi terbesar di negara ini adalah agen pemerintah, dipimpin oleh departemen keuangan U. S. dan perusahaan besar, terutama bank-bank besar negara tersebut. Treasuries cenderung tampil lebih baik dari pada pasar yang lebih luas, naik 0, 84% menurut indeks Barclays U. S. Treasuries. Indeks Barclays U. S. Investment Grade Corporate turun 0,68% pada tahun ini. Tanda hasil tinggi Barclays adalah pemain terburuk dengan kerugian sebesar 4. 47% di tahun 2015.

Kebijakan Federal Reserve dan Dampak terhadap Hasil

Prakiraan pendapatan tetap tahun 2015 adalah keputusan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk menaikkan suku bunga target untuk pertama kalinya dalam tujuh tahun, mengikuti resesi besar Target dana dana resmi melonjak 25 basis poin (bps), atau dari 0 sampai 25 bps menuju target 25 sampai 50 bps, setelah pertemuan bulan Desember.

Adil untuk menganggap dampaknya akan lebih dramatis seandainya terjadi di awal tahun ini. Ekspektasi kenaikan tarif sangat konsisten selama tahun 2015 bahwa sebagian besar pasar sudah melakukan kenaikan harga selama beberapa bulan sebelum benar-benar terjadi. Hasil panen naik di sebagian besar kurva dalam mengantisipasi baik sebelum Desember.

U. S. Hasil Treasury 10 tahun naik sedikit dari 2. 17 menjadi 2. 275% pada tahun ini. Sebagian besar pertumbuhan yield pada tahun 2015 terkonsentrasi pada sekuritas jangka pendek berkat ekspektasi kenaikan suku bunga sepanjang tahun. Kurva Treasury dua sampai lima tahun naik lebih dari 40 bps pada kuartal keempat saja.

Sektor Kinerja yang Kuat di tahun 2015

Jumlah kandidat sangat sedikit pada tahun 2015, bahkan ada sektor dengan kinerja terbaik yang membukukan kenaikan rata-rata. Obligasi negara U. S. tumbuh lebih baik dari 3% pada tahun ini, memberikan imbal hasil dan tempat tinggal akibat volatilitas. Tidak ada kelas pendapatan tetap lainnya yang lebih kuat. Masalah AAA dan AA perusahaan dilakukan di atas nol, namun hanya sedikit titik terang lainnya yang ada di ranah domestik.

Masalah Energi pada Hasil Tinggi

Antara tahun 2010 dan 2014, portofolio obligasi dengan yield tinggi semakin banyak dibangun di atas isu-isu dari perusahaan penghasil energi atau energi. Ketika harga komoditas melonjak, perusahaan meminjam banyak investor dan institusi lainnya untuk membiayai eksplorasi, produksi dan distribusi tambahan. Sebagian besar tidak pernah mengantisipasi bahwa harga komoditas akan turun secara signifikan lagi, karena India dan China akan menuntut kenaikan jumlah bahan bakar untuk memperkuat populasi mereka yang sedang berkembang. Meskipun masa depan energi tidak pernah sama irasionalnya dengan harga perumahan pada pertengahan tahun 2000an, masih ada banyak optimisme dan kegembiraan tentang kemampuan pemegang obligasi terkait energi untuk melakukan pembayaran. Hanya sedikit yang siap menenggak harga minyak.

Kelemahan komoditas serupa dikembangkan pada bahan besi, baja dan bahan manufaktur lainnya. Sektor-sektor tersebut mulai mengalami masalah kredit pada akhir 2014 sebelum jatuhnya sektor manufaktur China berjalan lancar. Pada 2015, banyak perusahaan dengan imbal hasil tinggi menghadapi penurunan prospek kredit yang dikombinasikan dengan ketatnya likuiditas.

Sebagai sebuah kelompok, obligasi dengan imbal hasil tinggi turun 5. 4% di tahun 2015. Indeks Kinerja Tinggi Bank of America-Merrill Lynch U. S. turun 4. 6%. Hasil yang tinggi adalah sektor yang bervariasi, namun tidak adil untuk mengatakan bahwa semua masalah tingkat subinvestment adalah sebuah kecelakaan. Hasil tinggi kota sangat kuat, terutama dibandingkan dengan kategori sezaman. Pengecualian yang sangat penting adalah utang dengan imbal hasil tinggi Puerto Rico, yang ambruk di bawah ketakutan akan default.