Dalam setahun ketika ekspektasi berlari tinggi untuk industri hedge fund yang terkepung, dana lindung nilai sekali lagi layu di bawah tingkat pengembalian yang tidak spektakuler pada tahun 2015. Berawal dari kinerja yang mengecewakan di tahun 2014, hedge fund mendapat tekanan dari investor yang melihat investasi alternatif mereka secara konsisten mengatasi S & P 500. Banyak dana lindung nilai mulai tahun yang kuat , bahkan melampaui S & P 500, tapi tidak bisa mengelola crosswinds akhir tahun. Pada akhir tahun, rata-rata hedge fund kehilangan lebih dari 3%, sedangkan S & P 500 mengelola keuntungan mikroskopis sebesar 1. 4% termasuk dividen. Kinerja under-performance tahun-tahun yang konsisten dengan dana lindung nilai membuat banyak investor mempertanyakan apakah biaya tinggi yang mereka bayar layak dilakukan.

Bagaimana Manajer Hedge Fund Mendapatkan Bayarannya

Investor membayar manajer hedge fund untuk mengendalikan risiko dan mengelola volatilitas. Mereka dirancang untuk menjadi aset non-korosi untuk memberi pemberat pada portofolio investasi berbasis saham dan obligasi. Dengan demikian, mereka diharapkan dapat menghasilkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko lebih baik, terutama melalui periode volatilitas yang ekstrem. Tahun lalu indeks hedge fund mengungguli S & P 500 tahun 2008 ketika turun hanya 27% ke Indeks 38%. Pada tahun-tahun sejak itu, ada tebing fiskal, Arab Springs, dana talangan keuangan Eropa dan banyak acara makro lainnya yang memerlukan pengelolaan aset yang curang untuk diatasi.

Pada tahun 2015, tidak ada krisis keuangan. Tidak ada wabah perang besar. China tumbuh lebih lemah, namun ekonomi U. S. menunjukkan tanda-tanda kekuatan inti. Dengan pengecualian harga minyak dan komoditas turun, tidak ada angin topan utama yang harus dilawan oleh manajer hedge fund. S & P 500 memulai tahun ini dengan kuat, begitu juga hedge fund, tapi kemudian berlari ke perairan berombak. Jika akan ada satu tahun di mana hedge fund mengungguli, ini adalah kesempatan terbaik mereka. Namun, untuk tahun ketujuh berturut-turut, investor kecewa.

Apakah Kinerja Hedge Fund Terlalu Mahal?

Manajer hedge fund dibayar berdasarkan struktur kompensasi "2 dan 20". Mereka mendapatkan biaya pengelolaan 2% terlepas dari bagaimana kinerja dana mereka, dan mereka memperoleh 20% biaya kinerja yang dibayarkan dari keuntungan. Mereka juga dibayar bonus terlepas dari keuntungan. Ini berarti dana lindung nilai dengan aset $ 10 miliar menghasilkan pendapatan $ 20 juta untuk perusahaan hedge fund terlepas dari apakah ia menghasilkan uang untuk para investornya. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, hedge fund telah mengalami arus keluar yang signifikan yang telah menambah tingkat kompensasi pengelolaannya. Setiap tahun, sejumlah hedge fund ditutup karena kinerja buruk atau arus keluar yang berat.

Bahkan dana pensiun, yang merupakan salah satu investor institusional terbesar dalam hedge fund, mulai mempertanyakan nilai penambahan dana lindung nilai pada portofolio mereka, terutama mengingat biaya outsized mereka.Dana pensiun dengan $ 50 juta yang diinvestasikan dalam hedge fund membayar $ 1 juta per tahun untuk mengelola aset. Sebagai perbandingan, dana indeks yang menghasilkan imbal hasil yang lebih baik dalam tujuh tahun terakhir akan memiliki biaya kurang dari $ 100.000 per tahun.

Beberapa Manajer Hedge Fund Memperoleh Biaya mereka pada tahun 2015

Ada beberapa pemenang di tahun 2015. Dana lindung nilai atas 20 menghasilkan laba sebesar $ 15 miliar bagi investor mereka. Tapi, sebagai satu kelompok, sisa dana lindung nilai kehilangan lebih dari $ 95 miliar untuk investor mereka. Di antara pemain yang lebih baik di tahun 2015 adalah hedge fund dengan fokus Asia-Pasifik, yang rata-rata menghasilkan return sebesar 9. 1%. Nilai volatilitas dan nilai relatif adalah strategi industri dengan kinerja terbaik dengan tingkat pengembalian rata-rata 5. 5% dan 5. 63%. Umumnya, dana yang membatasi diri pada posisi short atau long underperformed karena mereka kurang reaktif terhadap volatilitas pasar di musim panas. Strategi volatilitas dan peluang khusus, seperti yang digunakan di banyak dana Asia-Pasifik, lebih gesit dan lebih siap untuk melakukan perubahan cepat yang memanfaatkan volatilitas. Manajer hedge fund ini pasti bisa mempertahankannya.

Ada saat ketika kebanyakan hedge fund memperoleh fee dan keuntungan 20% mereka. Selama tahun-tahun "hilang" tahun bursa saham antara tahun 2000 dan 2009, rata-rata hedge fund mengungguli Indeks S & P 500. Bahkan selama 10 tahun terakhir, dana lindung nilai telah memberikan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko serupa seperti S & P 500. Namun, setelah tahun yang suram, pertanyaan bagi banyak investor tetap ada apakah hedge fund telah kehilangan "lindung nilai" mereka dan sekarang memberikan hasil yang terlalu mahal.