Biasanya, tidak ada wahana bebas atau makan siang gratis di Wall Street. Dengan ratusan investor terus-menerus memburu bahkan sebagian kecil dari persen kinerja ekstra, seharusnya tidak ada cara mudah untuk mengalahkan pasar. Meskipun demikian, anomali tradable tertentu tampaknya bertahan di pasar saham, dan hal itu sangat mempesona banyak investor.
Sementara anomali ini patut ditelusuri, investor harus mengingat peringatan ini - anomali dapat muncul, hilang dan muncul kembali hampir tanpa peringatan. Akibatnya, mekanis mengikuti strategi perdagangan apapun bisa sangat berisiko.
Small Firm Outperform
Anomali pasar saham pertama adalah bahwa perusahaan yang lebih kecil (yaitu kapitalisasi yang lebih kecil) cenderung mengungguli perusahaan yang lebih besar. Sebagai anomali pergi, efek perusahaan kecil masuk akal. Pertumbuhan ekonomi perusahaan pada akhirnya adalah kekuatan pendorong di belakang kinerja sahamnya, dan perusahaan-perusahaan kecil memiliki landasan pacu yang lebih panjang untuk pertumbuhan daripada perusahaan besar. Sebuah perusahaan seperti Microsoft (NYSE: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mungkin perlu menemukan tambahan $ 6 miliar di penjualan tumbuh 10%, sementara perusahaan yang lebih kecil mungkin hanya memerlukan penjualan ekstra $ 70 juta untuk tingkat pertumbuhan yang sama. Dengan demikian, perusahaan kecil biasanya dapat tumbuh lebih cepat daripada perusahaan besar, dan saham mencerminkan hal ini.
January Effect
Efek Januari adalah anomali yang agak terkenal. Di sini, idenya adalah bahwa saham yang berkinerja buruk pada kuartal keempat tahun sebelumnya cenderung mengungguli pasar pada bulan Januari. Alasan efek Januari sangat logis sehingga hampir sulit menyebutnya sebagai anomali. Investor akan sering melihat ke bawah saham berkinerja buruk di akhir tahun sehingga mereka dapat menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi pajak keuntungan modal (atau untuk mengambil pengurangan kecil yang IRS izinkan jika ada kerugian modal bersih untuk tahun ini).
Karena tekanan jual ini kadang-kadang terlepas dari fundamental atau penilaian aktual perusahaan, "penjualan pajak" ini dapat mendorong saham ini ke tingkat di mana mereka menjadi menarik bagi pembeli pada bulan Januari. Demikian juga, investor akan sering menghindari membeli saham berkinerja buruk pada kuartal keempat dan menunggu sampai Januari untuk menghindari terperangkap dalam penjualan kehilangan pajak ini. Akibatnya, ada tekanan jual berlebih sebelum Januari dan tekanan beli berlebih setelah 1 Januari, yang menyebabkan efek ini.
Nilai Buku Rendah
Penelitian akademis yang ekstensif telah menunjukkan bahwa saham dengan rasio harga-ke-buku di bawah rata-rata cenderung mengungguli pasar. Sejumlah portofolio uji menunjukkan bahwa membeli sekumpulan saham dengan rasio harga / buku yang rendah akan memberikan kinerja pemukulan terhadap pasar.Meskipun anomali ini masuk akal ke suatu titik (stok yang sangat murah hati harus menarik perhatian pembeli dan kembali ke mean), sayangnya ini adalah anomali yang relatif lemah. Meskipun benar bahwa rendahnya harga terhadap persediaan saham mengungguli sebagai sebuah kelompok, kinerja individual sangat istimewa, dan dibutuhkan portofolio yang sangat besar dari saham harga murah untuk melihat manfaatnya.
Terlantar Saham
Sepupu dekat dari "anomali perusahaan kecil," yang disebut saham terbengkalai juga diperkirakan mengungguli rata-rata pasar yang luas. Efek perusahaan yang terbengkalai terjadi pada saham yang kurang likuid (volume perdagangan lebih rendah) dan cenderung memiliki dukungan analis minimal. Idenya di sini adalah karena perusahaan-perusahaan ini "ditemukan" oleh investor, sahamnya akan mengungguli.
Penelitian menunjukkan bahwa anomali ini sebenarnya tidak benar - begitu pengaruh perbedaan kapitalisasi pasar dihapus, tidak ada kinerja yang nyata. Akibatnya, perusahaan yang terbengkalai dan kecil cenderung mengungguli (karena mereka kecil), namun saham yang terbengkalai lebih besar tampaknya tidak tampil lebih baik daripada yang seharusnya diharapkan. Dengan mengatakan bahwa, ada sedikit keuntungan terhadap anomali ini - meskipun kinerjanya tampak berkorelasi dengan ukuran, saham yang terbengkalai tampaknya memiliki volatilitas yang lebih rendah.
Pembalikan
Beberapa bukti menunjukkan bahwa saham di kedua ujung spektrum kinerja, selama periode waktu (umumnya satu tahun), cenderung melakukan reverse course pada periode berikutnya - pemain top kemarin menjadi underperformer masa depan, dan sebaliknya .
Bukti statistik tidak hanya mendukung hal ini, anomali masuk akal sesuai dengan fundamental investasi. Jika saham adalah pemain top di pasar, kemungkinan besar kinerjanya telah membuatnya mahal; Demikian juga, sebaliknya adalah benar untuk underperformer. Akan tetapi, sepertinya akal sehat memperkirakan bahwa harga di atas saham terlalu rendah (membawa valuasi mereka kembali lebih antre) sementara saham di bawah harga saham mengungguli.
Pembalikan juga mungkin bekerja sebagian karena orang mengharapkan mereka untuk bekerja. Jika cukup banyak investor biasa menjual pemenang tahun lalu dan membeli pecundang tahun lalu, itu akan membantu memindahkan saham ke arah yang tepat, menjadikannya sesuatu yang merupakan anomali yang memenuhi kebutuhan sendiri.
Days of the Week
Pendukung pasar yang efisien membenci anomali Days of the Week karena tidak hanya tampak benar; Itu tidak masuk akal. Penelitian menunjukkan bahwa saham cenderung bergerak lebih banyak pada hari Jumat daripada Senin, dan ada bias terhadap kinerja pasar yang positif pada hari Jumat. Ini bukan perbedaan besar, tapi ini adalah pertengkaran yang terus-menerus.
Pada tingkat fundamental, tidak ada alasan khusus mengapa ini benar. Beberapa faktor psikologis bisa bekerja di sini. Mungkin optimisme akhir pekan menembus pasar karena para pedagang dan investor menantikan akhir pekan. Sebagai alternatif, mungkin akhir pekan memberi kesempatan kepada investor untuk mengejar bacaan mereka, rebus dan cemas tentang pasar, dan kembangkan pesimisme sampai Senin.
Anjing Dow
Anjing-anjing Dow termasuk sebagai contoh bahaya anomali perdagangan. Gagasan di balik teori ini pada dasarnya adalah bahwa investor bisa mengalahkan pasar dengan memilih saham di Dow Jones Industrial Average yang memiliki atribut nilai tertentu. Investor mempraktikkan berbagai versi pendekatan ini, namun dua yang paling umum adalah: 1) memilih 10 saham Dow dengan yield tertinggi; atau 2) melangkah lebih jauh dan mengambil lima saham dari daftar tersebut dengan harga saham absolut terendah dan menahannya selama setahun.
Tidak jelas apakah memang ada dasar untuk pendekatan ini, karena beberapa orang menyarankan bahwa itu adalah produk data mining. Bahkan jika pernah bekerja, efeknya akan diimbangi - katakanlah, misalnya, dengan memilih hari atau minggu di depan tahun pertama. Terlebih lagi, sampai batas tertentu ini hanyalah versi modifikasi dari anomali pembalikan; saham Dow dengan hasil tertinggi mungkin adalah underperformer relatif dan diperkirakan akan mengungguli.
Garis Bawah
Mencoba memperdagangkan anomali adalah cara yang berisiko untuk diinvestasikan. Tidak hanya banyak anomali yang tidak nyata di tempat pertama, tidak dapat diprediksi. Terlebih lagi, mereka sering merupakan produk dari analisis data berskala besar yang melihat portofolio yang terdiri dari ratusan saham yang memberikan keuntungan kinerja fraksional saja. Karena analisis ini sering mengecualikan efek dunia nyata seperti komisi, pajak dan spread bid-ask, manfaat yang seharusnya sering hilang di tangan investor individual dunia nyata.
Dengan mengatakan bahwa, anomali masih bisa berguna sampai batas tertentu. Tampaknya tidak bijaksana untuk secara aktif melakukan perdagangan melawan efek Hari Minggu, misalnya, dan investor mungkin lebih baik mencoba melakukan penjualan lebih banyak pada hari Jumat dan lebih banyak membeli pada hari Senin. Demikian juga, tampaknya masuk akal untuk mencoba menjual kehilangan investasi sebelum penjualan kehilangan pajak benar-benar meningkat dan menunda membeli underperformer sampai setidaknya sampai Desember.
Bagaimanapun juga, mungkin bukan suatu kebetulan bahwa banyak anomali yang tampaknya bekerja kembali ke prinsip-prinsip dasar investasi. Perusahaan kecil lebih baik karena tumbuh lebih cepat, dan perusahaan yang undervalued cenderung mengungguli karena investor menjelajahi pasar untuk mereka dan mendorong saham kembali ke tingkat yang lebih masuk akal. Pada akhirnya, maka, tidak ada yang benar-benar aneh tentang itu - gagasan untuk membeli perusahaan yang baik di bawah penilaian pasar adalah filosofi investasi yang teruji dan benar yang telah bertahan selama beberapa generasi.
Apa yang Harus Diketahui Investor Tentang Suku Bunga
Memahami suku bunga membantu menjawab pertanyaan mendasar dari mana harus menempatkan uang.
Apa yang Semua Harus Diketahui Investor Tentang ETFs
ETFs telah menjadi populer karena fleksibilitas dan keragamannya, tapi bukan berarti mereka selalu menjadi pilihan yang tepat dan semuanya diciptakan sama.
Membuat anomali pasar saham
Kadang menggagalkan teori pasar yang efisien dengan menunjukkan beberapa pola yang sangat tidak biasa.