Salah satu asumsi utama yang dibuat oleh Modigliani dan Miller dalam pekerjaan mereka adalah bahwa informasi pasar simetris, yang berarti perusahaan dan investor memiliki informasi yang sama sehubungan dengan proyek / investasi masa depan perusahaan. Asumsi ini, bagaimanapun, tidak realistis. Saat membuat keputusan modal, manajemen perusahaan harus memiliki lebih banyak informasi daripada investor, yang menyiratkan informasi asimetris.

Keputusan pembiayaan adalah cara dimana perusahaan secara tidak sengaja dapat memberi sinyal prospek kepada investor. Misalnya, misalkan Newco memutuskan untuk membiayai proyek baru dengan ekuitas. Ekuitas tambahan Newco sebenarnya akan mencairkan nilai pemegang saham. Karena perusahaan biasanya mencoba memaksimalkan nilai pemegang saham, apakah penawaran ekuitas menjadi sinyal buruk? Jawabannya iya.

Akan ada beberapa keuntungan dari proyek tersebut kepada pemegang saham; Namun, pengenceran dari penawaran tersebut akan mengimbangi beberapa keuntungan itu. Jika prospek perusahaan bagus, manajemen akan membiayai proyek baru dengan cara lain, seperti hutang, untuk menghindari memberi sinyal negatif ke pasar.

lihat keluar! Membiayai proyek modal dengan ekuitas mungkin merupakan sinyal bagi investor bahwa prospek perusahaan tidak baik.