Catatan terstruktur adalah kewajiban hutang dengan komponen derivatif melekat. Obligasi lima tahun dengan kontrak opsi, misalnya. Catatan terstruktur dapat melacak sekeranjang ekuitas, ekuitas tunggal, indeks ekuitas, komoditas, mata uang, suku bunga dan lainnya. Konsepnya adalah memanfaatkan potensi upside sekaligus membatasi downside.

Mesin Wall Street

Pernahkah Anda membaca buku yang ditulis oleh mantan pedagang Wall Street? Seperti, seorang pedagang yang bekerja di sebuah bank investasi pada suatu saat selama karirnya? Jika sudah, maka Anda tahu tujuannya. Jika belum, izinkan saya untuk menjelaskannya. Pesannya selalu sama. Jika bank investasi tidak memiliki klien, mereka tidak akan ada. Itu mungkin masuk akal, tapi intinya bank investasi tidak bergantung pada investasi mereka agar mesin tetap berjalan. Mereka mengandalkan uang Anda sehingga Anda mempercayai mereka untuk berinvestasi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Catatan Terstruktur: Pembeli Waspadalah! )

Bank investasi akan mengiklankan catatan terstruktur sebagai cara untuk berinvestasi di kelas aset yang sulit diakses, namun ini tidak benar. Di lingkungan investasi saat ini, mudah untuk berinvestasi di hampir semua hal melalui reksadana, dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), wesel yang diperdagangkan di bursa (ETNs) dan banyak lagi. Bagi investor biasa, catatan terstruktur sangat masuk akal. Siapa yang tidak ingin potensi upside dengan perlindungan downside? Yang tidak diungkapkan adalah bahwa biaya perlindungan itu biasanya melebihi manfaatnya. Tapi itu bukan satu-satunya risiko yang Anda hadapi dengan catatan terstruktur.

Resiko yang Perlu Anda Ketahui

Jika Anda berinvestasi dalam catatan terstruktur, berarti Anda memiliki keinginan untuk memiliki kedewasaan. Kedengarannya bagus dalam teori, tapi apakah Anda meneliti kelayakan kredit dari penerbit? Mungkin penerbit harus kehilangan hutangnya. Jangan pernah melihat nama besar dan menganggap semuanya akan baik-baik saja. Beberapa investor merasa demikian halnya dengan catatan Lehman Brothers. (Untuk lebih lanjut, lihat: Studi Kasus: Runtuhnya Lehman Brothers .)

Anggaplah penerbit itu sehat secara finansial. Itu kabar baik. Anggap juga seorang investor sehat secara finansial. Juga kabar baik. Tapi apa jadinya bila ada keadaan darurat medis, kehilangan pekerjaan atau kejadian tak terduga lainnya yang meski membutuhkan modal signifikan? Jika Anda berniat menjual catatan terstruktur untuk membebaskan modal, mungkin Anda kurang beruntung. Catatan terstruktur sangat tidak likuid. Satu-satunya kesempatan yang harus Anda jual adalah penerbit asli (berlawanan dengan pasar sekunder), dan penerbit asli itu akan tahu bahwa Anda terikat. Karena itu, penerbit asli tidak akan memberikan harga yang bagus. Bagaimanapun, catatan terstruktur didasarkan pada harga matriks, bukan nilai aset bersih (neto). Dan harga matriks itu ditetapkan oleh penerbit.Karena catatan terstruktur tidak diperdagangkan setelah penerbitan, kemungkinan harga harian yang akurat sangat rendah.

Risiko panggilan adalah faktor lain yang banyak diabaikan oleh investor. Untuk beberapa catatan terstruktur, mungkin bagi penerbit untuk menukarkan catatan sebelum jatuh tempo, berapa pun harganya. Ini berarti ada kemungkinan investor akan dipaksa untuk menerima harga yang jauh di bawah nilai nominal. (Untuk lebih lanjut, lihat: Investasi Pendapatan Tetap - Risiko Panggilan dan Pembayaran di muka .

Resiko tidak berakhir di sana. Anda juga harus mempertimbangkan faktor pajaknya. Karena catatan terstruktur dianggap sebagai instrumen pembayaran hutang, investor akan bertanggung jawab untuk membayar pajak tahunan atas pajak tersebut, walaupun catatan tersebut belum mencapai kematangan dan mereka tidak menerima uang tunai. Selain itu, bila dijual, itu akan diperlakukan sebagai pendapatan biasa, bukan capital gain (atau kerugian).

Sejauh harga berlaku, kemungkinan besar Anda akan membayar terlalu banyak untuk catatan terstruktur, yang berkaitan dengan biaya penjualan, penataan dan lindung nilai.

BREN

Ini adalah singkatan dari buffered back-enhanced note, atau BREN. Ini adalah jenis catatan terstruktur yang paling umum. Sebelum pindah, mari kita turunkan ini. Buffer menawarkan perlindungan downside. Return-enhanced memanfaatkan return market ke sisi atas. Sekali lagi, ini terdengar sangat menarik, tapi itulah yang ingin dilakukan. Yang benar adalah bahwa secara historis, perlindungan downside terbatas. Pada saat yang sama, potensi upside dibatasi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Lindungi Diri Anda dari Rugi Pasar .

Jika Anda menginvestasikan dalam indeks dan menerapkan strategi rencana reinvestasi (DRIP) dividen, potensi kenaikan Anda akan tinggi selama Indeks itu berjalan dengan baik. Dengan menambahkan reinvestasi dividen ke persamaan, Anda meningkatkan potensi kenaikan secara signifikan. Dengan catatan terstruktur, dividen bukanlah faktor. Ini juga berlaku untuk sisi negatifnya. Jika indeks jatuh dan perlindungan downside Anda dibatasi dengan catatan terstruktur, Anda tidak akan senang. Sekarang tambahkan fakta bahwa tidak ada dividen untuk membantu meringankan rasa sakit.

Garis Dasar

Catatan terstruktur rumit dan tidak selalu dirancang untuk kepentingan terbaik investor rata-rata individu. Rasio risiko / reward cukup buruk. Jika Anda memilih catatan terstruktur, pastikan untuk menginvestigasi biaya dan biaya, perkiraan nilai, kematangan, apakah ada fitur panggilan, struktur pembayaran, implikasi pajak dan kelayakan kredit dari penerbit. (Untuk lebih lanjut, lihat: Menghitung Resiko dan Reward .)