Kemungkinan strategi perdagangan opsi yang paling sering digunakan selain membeli atau melakukan panggilan adalah "panggilan tertutup". Seperti kebanyakan orang mendefinisikannya, strategi ini melibatkan penjualan (atau "penulisan") opsi panggilan terhadap posisi saham. Biasanya ini menyangkut penjualan telepon terhadap posisi saham yang sudah dipegang. Di lain waktu investor mungkin merasa perlu untuk membeli 100 saham (atau beberapa kelipatannya) dari beberapa saham dan sekaligus menulis satu opsi panggilan per setiap 100 saham yang dipegang. (Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang pilihan, lihat Options Basics Tutorial .)

Panggilan Tertutup Standar Paling sering panggilan tertutup standar digunakan untuk melindungi posisi saham, dan / atau menghasilkan pendapatan. Beberapa akan memperdebatkan manfaat dari panggilan tertutup sebagai lindung nilai hanya karena satu-satunya lindung nilai yang diberikan adalah jumlah premi yang diterima saat opsi itu ditulis. Sebagai contoh, anggap bahwa seorang investor membeli 100 saham seharga $ 50 per saham dan menjual opsi call dengan strike price 50, mengumpulkan premi sebesar $ 2. Pada titik ini, dia telah membayar $ 5.000 untuk membeli saham (mengabaikan biaya) dan telah menerima $ 200 untuk menulis opsi panggilan. Akibatnya, harga impasnya pada perdagangan khusus ini adalah $ 48 per saham ($ 50 - $ 2) pada saat berakhirnya opsi.

Dengan kata lain, jika saham turun menjadi $ 48 per saham maka dia akan kehilangan $ 200 pada posisi saham, namun pilihannya akan kedaluwarsa dan dia akan menyimpan premi $ 200, sehingga mengimbangi kerugian pada stok. (Lihatlah sebuah studi yang menemukan bahwa tiga dari setiap empat opsi kadaluwarsa tidak berharga. Lihat Apakah Penjual Opsi Memiliki Gear Trading? )

Jika saham tersebut naik di atas harga strike 50 Pada saat opsi kadaluarsa, saham bisa "dipanggil" dari investor. Sebenarnya, potensi keuntungan maksimal pada perdagangan ini, sampai opsi kedaluwarsa, adalah $ 200 [(harga strike + premium diterima) - harga saham berbayar) * $ 100]. Hal ini menunjukkan salah satu kekurangan potensial yang kebanyakan orang tidak pertimbangkan untuk memasuki posisi panggilan tertutup yang khas: perdagangan memiliki potensi kenaikan yang terbatas dan risiko penurunan yang tidak terbatas, walaupun sedikit berkurang.

Untuk alasan ini, investor sering akan menulis opsi yang cukup jauh dari uang dengan harapan mengambil beberapa pendapatan (i. E., Premium) sambil juga mengurangi kemungkinan mendapatkan saham mereka dibatalkan. Masalah lain yang terkait dengan strategi "beli / tulis" tipikal (i. E., Beli saham dan jual call) adalah bahwa jumlah modal yang dibutuhkan untuk membeli saham dapat menjadi relatif tinggi dan tingkat pengembaliannya dapat relatif rendah. Jadi, mari pertimbangkan strategi alternatif bagi investor yang tertarik untuk menghasilkan pendapatan tanpa skenario penghargaan atas risiko yang tidak menguntungkan dan terkait dengan posisi panggilan tertutup yang khas.(Pendekatan yang berbeda dengan call-write yang tercakup ini menawarkan sedikit risiko dan potensi keuntungan yang lebih besar, baca Strategi Strategi Penawaran Covered Call Options .

Panggilan Terarah Tanpa Saham Dalam iterasi ini dari strategi call yang tercakup, daripada membeli 100 saham dan kemudian menjual call option, trader hanya membeli opsi call yang lebih lama (dan biasanya menurunkan strike price) di tempat posisi saham dan membeli lebih banyak pilihan daripada yang dia jual. Hasil akhirnya pada dasarnya adalah posisi yang juga disebut sebagai kalender yang menyebar. Jika dilakukan dengan benar, potensi keuntungan dari posisi ini relatif terhadap posisi panggilan tertutup yang khas adalah:

• Biaya yang sangat rendah untuk masuk perdagangan
• Tingkat pengembalian persentase yang berpotensi lebih tinggi
• Risiko terbatas dengan potensi keuntungan.

Contoh Untuk lebih menggambarkan manfaat potensial ini, mari pertimbangkan satu contoh. Stok yang ditampilkan di panel sebelah kiri pada Gambar 1 diperdagangkan pada $ 46. 56 dan opsi panggilan pada tanggal 45 Desember diperdagangkan pada $ 5. 90. Permainan beli / tulis khas dibuat sebagai berikut:

-Beli 100 saham seharga $ 46. 56
-Selalu satu Desember 45 menelepon dengan harga $ 5. 90.

Investor akan membayar $ 4,656 untuk membeli saham dan akan menerima premi sebesar $ 590, sehingga harga impas efektif pada perdagangan ini adalah $ 40. 66 ($ 46 56 - $ 5. 90). Potensi keuntungan maksimal pada perdagangan ini adalah $ 434 (harga strike $ 45 + $ 5. 90 premium minus $ 46. 56 harga saham). Singkatnya, trader memasang $ 4, 066 dengan harapan menghasilkan $ 434, atau 10. 7%.

Gambar 1 - Kurva Risiko untuk Posisi Penutupan Standar

Sekarang mari kita pertimbangkan alternatif untuk perdagangan ini, dengan hanya menggunakan opsi untuk membuat posisi dengan biaya lebih rendah, risiko yang lebih rendah dan kenaikan yang lebih besar. potensi.

Untuk contoh ini kita akan:

-Beli tiga Januari 40 panggilan @ $ 10. 80

-Seluka dua panggilan pada tanggal 45 Desember @ $ 5. 90

Biaya untuk memasuki perdagangan ini dan risiko maksimumnya adalah $ 2, 060, (200x $ 5 90 - 300x $ 10. 80) atau kira-kira setengah dari jumlah yang diminta untuk memasuki perdagangan yang ditunjukkan pada Gambar 1.

Gambar 2 - Kurva Risiko untuk panggilan tertutup terarah tanpa saham

Ada beberapa perbedaan penting yang perlu diperhatikan:

Posisi pada Gambar 1 memiliki potensi kenaikan yang terbatas sebesar $ 434 dan menghabiskan biaya lebih dari $ 4.000 untuk memasukkan.

Posisi pada Gambar 2 memiliki potensi keuntungan tak terbatas dan biaya $ 2, 060 untuk masuk.

• Posisi pada Gambar 1 memiliki harga impas 40. 41.
• Yang ada pada Gambar 2 memiliki harga impas 44. 48.
• Seorang investor memegang posisi masih perlu merencanakan terlebih dahulu mengenai apa tindakan yang akan mereka ambil - jika ada - untuk memotong kerugian jika stok sebenarnya mulai menurun dengan cara yang berarti setelah posisi dimasukkan. (Tempat yang baik untuk memulai dengan pilihan adalah menuliskan kontrak ini terhadap saham yang sudah Anda miliki sebelumnya.
• Contoh Hasil

Untuk tujuan ilustrasi mari cepat maju untuk melihat bagaimana ini perdagangan ternyata.Pada saat opsi berakhirnya bulan Desember, saham yang mendasarinya telah meningkat tajam dari $ 46. 56 sampai $ 68. 20 bagian. Investor yang memilih untuk melakukan lindung nilai atas posisinya dan / atau menghasilkan pendapatan dengan melakukan perdagangan pada Gambar 1, akan mendapat telepon singkatnya untuk melawannya dan akan menjual sahamnya pada harga strike dari opsi yang dia jual, atau $ 45 per saham . Akibatnya, dia akan memperoleh keuntungan sebesar $ 434 atas investasi $ 4, 066, atau 10. 7%. Investor yang memasuki perdagangan pada Gambar 2 dapat menjual tiga panggilan panjangnya pada 40 Januari di 28. 50 dan membeli kembali dua panggilan singkat pada tanggal 45 Desember di 23. 20 dan berjalan pergi dengan keuntungan sebesar $ 1, 850 pada $ 2, investasi 060, atau 89. 8%. The Bottom Line

Hasil dari satu contoh ideal sama sekali menjamin bahwa satu strategi tertentu akan selalu berkinerja lebih baik daripada yang lain. Namun, contoh yang ditunjukkan di sini menggambarkan potensi penggunaan opsi untuk menghasilkan perdagangan dengan potensi yang jauh lebih besar daripada membeli saham atau menggunakan strategi lindung nilai standar.