Bagaimana dua perdagangan memiliki risiko dan penghargaan yang sama saat mereka terlihat sangat berbeda?

Itulah respons yang sering terjadi ketika investor pertama kali mengetahui bahwa setiap posisi opsi setara dengan posisi opsi yang berbeda. Untuk klarifikasi, "ekuivalen" mengacu pada fakta bahwa posisi akan mendapatkan / kehilangan jumlah yang sama pada harga setiap (saat kadaluarsa tiba) untuk saham yang mendasarinya. Itu tidak berarti posisi "identik."

Dari semua gagasan yang ditawarkan pedagang rookie, gagasan tentang kesetaraan adalah pembuka mata yang nyata. Mereka yang memahami pentingnya konsep ini memiliki peluang meningkat sebagai trader. (Untuk bacaan latar belakang, lihat Options Basics Tutorial .

Mari kita mulai dengan sebuah contoh, dan kemudian kita akan membahas mengapa posisi setara dan bagaimana Anda dapat menggunakannya. untuk keuntungan anda Dan itu adalah keuntungan. Terkadang Anda menemukan bahwa ada tambahan $ 5 atau $ 10 untuk diperoleh dengan melakukan perdagangan setara. Di lain waktu, setara menghemat uang komisi.

Ada dua strategi trading yang umum digunakan yang setara satu sama lain. Tapi Anda tidak akan pernah tahu dengan cara broker saham menangani posisi ini. Saya mengacu pada menulis panggilan tertutup dan menjual naked puts. Kedua posisi ini setara:

Beli 300 saham QZZ Jual 3 QZZ Aug 40 calls Jual 3 QZZ Aug 40 menempatkan

1. Apa yang terjadi saat kadaluwarsa tiba untuk masing-masing posisi ini?
   Membeli Covered Call:
   

2. Jika QZZ di atas 40, pemilik panggilan menjalankan opsi, saham Anda dijual dengan harga $ 40 per saham, dan Anda tidak memiliki posisi yang tersisa.

Jika QZZ di bawah 40, opsi kedaluwarsa tidak ada nilainya dan Anda memiliki 300 saham

Menjual Tongkat Telanjang:

Jika QZZ di atas 40, harga berlaku tidak berharga dan Anda tidak memiliki posisi yang tersisa.

• Jika QZZ di bawah 40, pemilik tempat menempatkan opsi dan Anda harus membeli 300 saham seharga $ 40 per saham. Anda memiliki 300 saham.
• Kesimpulan Perdagangan

Setelah kadaluarsa, posisi Anda identik. Bagi mereka yang peduli dengan rincian (dan pedagang opsi harus khawatir) timbul pertanyaan mengenai apa yang terjadi ketika perdagangan akhir saham pada saat kadaluarsa adalah 40. Jawabannya adalah bahwa Anda memiliki dua pilihan:

• Do Nothing
• You tidak dapat berbuat apa-apa dan menunggu untuk melihat apakah pemilik opsi membiarkan panggilan berakhir tidak berharga atau memutuskan untuk berolahraga. Ini menempatkan keputusan di tangan orang lain.

Membeli Kembali Opsi
Sebelum pasar ditutup untuk perdagangan pada saat habis masa berlakunya pada hari Jumat, Anda dapat membeli kembali opsi yang Anda jual. Setelah Anda melakukan itu, Anda tidak dapat lagi diberi pemberitahuan latihan. Tujuannya adalah untuk membeli opsi tersebut sesedikit mungkin, dan saya menyarankan penawaran 5 sen untuk opsi tersebut.Anda mungkin ingin lebih agresif dan menaikkan tawaran menjadi 10 sen, tapi itu tidak perlu dilakukan jika saham benar-benar diperdagangkan pada harga strike karena bel penutupan berdering.

1. Jika Anda membeli kembali opsi yang telah terjual sebelumnya, Anda mungkin akan menulis opsi baru yang akan berakhir di bulan berikutnya. Ini adalah praktik umum, tapi ini adalah keputusan perdagangan yang terpisah.
   Posisi setara setelah kadaluarsa. Tapi apakah itu menunjukkan bahwa profit / loss selalu setara? Tidak, tidak. Tapi sebenarnya pilihan itu hampir selalu efisien harganya. Bila harga tidak efisien, arbitrase profesional tiba di tempat kejadian dan perdagangan untuk mengambil "uang gratis" yang ditawarkan. Ini bukan ide trading untuk anda. Sebagai gantinya, ini adalah kepastian bahwa Anda tidak akan sering menemukan pilihan yang salah. Keuntungan yang tersedia dari peluang arbitrase ini sangat terbatas, namun "arbs" bersedia meluangkan waktu dan usaha untuk sering mendapatkan beberapa sen per saham. (Baca
   

2. Arbitrase Squeeze Profit Dari Inefisiensi Pasar
   .)

Bukti

Untuk menentukan apakah satu posisi setara dengan yang lain, semua yang perlu Anda ketahui adalah persamaan sederhana ini: S = C - P Persamaan ini mendefinisikan hubungan antara saham (S), call (C) dan puts (P). Menjadi saham 100 saham lama setara dengan memiliki satu opsi panggilan dan menjual opsi satu opsi bila opsi tersebut berada pada underlying yang sama dan opsi memiliki strike price dan tanggal kadaluarsa yang sama.

Persamaan ini dapat disusun kembali untuk dipecahkan untuk C atau P sebagai berikut:
C = S + P

P = C - S

Ini memberi kita dua posisi yang lebih setara:

Pilihan panggilan setara dengan stok panjang ditambah panjang put (ini sering disebut tempat kawin).

Pilihan put adalah setara dengan panggilan panjang ditambah stok pendek.

Dari persamaan terakhir, jika kita mengubah tanda-tanda setiap atribut, kita mendapatkan:

-P = S-C, atau short put sama dengan panggilan tertutup

1. Selama Anda mendapatkan uang tunai, artinya Anda memiliki cukup uang di akun Anda untuk membeli saham jika Anda diberi pemberitahuan latihan, ada dua alasan praktis untuk menjual pelelangan telanjang:
2. Komisi yang Mengurangi

Tempat telanjang adalah satu perdagangan tunggal. Panggilan tertutup mengharuskan Anda membeli saham dan menjual telepon. Itu dua perdagangan.

Keluar dari Perdagangan Sebelum Kadaluarsa

Terkadang spread berubah menjadi pemenang cepat saat bursa menguat jauh di atas harga strike. Sering kali mudah menutup posisi dan mengambil keuntungan dengan mudah saat menjualnya. Yang harus Anda lakukan hanyalah membeli yang diletakkan dengan harga sangat rendah, seperti 5 sen. Dengan panggilan tertutup, belilah opsi panggilan dalam-dalam-uang. Mereka biasanya memiliki pasar yang sangat luas dan hampir tidak ada kesempatan untuk membeli telepon dengan harga bagus (dan kemudian dengan cepat menjual sahamnya). Dengan demikian, ujung strategisnya adalah milik penjual taruh, bukan penulis panggilan tertutup.

1. Posisi Setara Lainnya
   Posisi ini setara
   

2. hanya
   bila opsi tersebut memiliki strike price dan tanggal kadaluarsa yang sama.
   

3. Menjual spread put sama dengan membeli spread telepon, jadi: Jika QZZ di atas 40, pemilik panggilan melakukan pilihan, saham Anda dijual dengan harga $ 40 per saham, dan Anda tidak memiliki posisi yang tersisa. Jika QZZ di bawah 40, opsi kedaluwarsa tidak berharga dan Anda memiliki 300 saham Menjual spread telepon sama dengan membeli spread, jadi:
   

   Jika QZZ di atas 40, harga berlaku tidak berharga dan Anda tidak memiliki posisi yang tersisa
   

   • Jika QZZ di bawah 40, pemilik tempat menempatkan opsi dan Anda harus membeli 300 saham seharga $ 40 per saham. Anda memiliki 300 saham.
   • Menjual set spread setara dengan membeli kerah. Jadi:

   Jual ZXQ Oct 50/60 Masukkan Spread = Beli ZYQ Oct 50/60 Call Spread

   • Untuk mengubah panggilan menjadi put, cukup jual stok (karena C - S = P)
   • Untuk mengonversi Ditelepon, cukup beli saham (karena P + S = C)

   Garis Dasar

   • Ada posisi lain yang setara. Sebenarnya, dengan menggunakan persamaan dasar (S = C - P) Anda bisa menemukan yang setara untuk posisi apapun. Dari perspektif praktis, semakin kompleks posisi ekuivalen, semakin mudahnya bisa diperdagangkan. Gagasan di balik pemahaman bahwa beberapa posisi setara dengan orang lain adalah bahwa hal itu dapat membantu perdagangan Anda menjadi lebih efisien. Saat Anda mendapatkan pengalaman, Anda akan merasa dibutuhkan sedikit usaha untuk mengenali kapan sesuatu yang setara bermanfaat. Hanya butuh sedikit latihan berpikir dalam hal setara. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat

   Tutorial Opsi Spreads
   .