Seringkali investor dan pedagang sama sekali tidak mengerti apa yang terjadi saat Anda mengklik tombol "enter" di akun trading online Anda. Jika menurut Anda pesanan Anda selalu terisi segera setelah Anda mengklik tombol di akun Anda, Anda salah. Sebenarnya, Anda mungkin akan terkejut dengan beragam cara yang memungkinkan agar pesanan dapat diisi dan penundaan waktu terkait. Bagaimana dan dimana pesanan Anda dijalankan dapat mempengaruhi biaya transaksi Anda dan harga yang Anda bayar untuk saham.

Pilihan Broker
Kesalahpahaman umum di kalangan investor adalah bahwa sebuah akun online menghubungkan investor langsung ke pasar sekuritas. Ini bukan kasusnya. Ketika seorang investor menempatkan perdagangan, baik online maupun melalui telepon, pesanan tersebut masuk ke broker. Broker kemudian melihat ukuran dan ketersediaan perintah untuk menentukan jalur mana yang merupakan cara terbaik untuk dieksekusi.

Broker dapat mencoba untuk memenuhi pesanan Anda dengan beberapa cara:

Order to the Floor

• - Untuk perdagangan saham di bursa seperti New York Stock Exchange (Bursa Efek New York) NYSE), broker bisa mengarahkan pesanan Anda ke lantai bursa saham, atau ke bursa regional. Dalam beberapa kasus pertukaran regional akan membayar biaya untuk hak istimewa untuk menjalankan perintah broker, yang dikenal sebagai pembayaran untuk arus pesanan. Karena pesanan Anda melalui tangan manusia, perlu beberapa waktu bagi broker lantai untuk memenuhi pesanan Anda dan mengisinya. Order to Third Market Maker
• - Untuk perdagangan saham di bursa seperti NYSE, broker Anda dapat mengarahkan pesanan Anda ke apa yang disebut pembuat pasar ketiga. Pembuat pasar ketiga cenderung menerima pesanan jika: A) mereka menarik pialang dengan insentif untuk mengarahkan pesanan kepada mereka atau B) broker bukanlah perusahaan anggota bursa yang perintahnya akan diarahkan. Internalisasi
• - Internalisasi terjadi ketika broker memutuskan untuk mengisi pesanan Anda dari persediaan saham yang dimiliki oleh perusahaan pialang Anda. Ini bisa dilakukan untuk eksekusi cepat. Jenis eksekusi ini disertai oleh perusahaan pialang Anda menghasilkan uang tambahan untuk penyebarannya. Electronic Communications Network (ECN)
• - ECN secara otomatis mencocokkan pesanan beli dan jual. Sistem ini digunakan terutama untuk limit order karena ECN bisa sesuai dengan harga dengan sangat cepat. Order to Market Maker
• - Untuk pasar over-the-counter seperti Nasdaq, broker Anda dapat mengarahkan perdagangan Anda ke pembuat pasar yang bertanggung jawab atas saham yang ingin Anda beli atau jual. Ini biasanya tepat waktu, dan beberapa broker menghasilkan uang tambahan dengan mengirimkan pesanan ke pembuat pasar tertentu (pembayaran untuk arus pesanan). Ini berarti broker Anda mungkin tidak selalu mengirimkan pesanan Anda ke pembuat pasar terbaik.

Seperti yang Anda lihat, pialang Anda memiliki motif yang berbeda untuk mengarahkan pesanan ke tempat-tempat tertentu.Jelas, mereka mungkin lebih cenderung menginternalisasi perintah untuk mendapatkan keuntungan dari spread atau mengirim perintah ke bursa regional atau pembuat pasar ketiga yang berkepentingan dan menerima pembayaran untuk arus pesanan. Pilihan broker membuat bisa memengaruhi bottom line Anda. Namun, saat kami menjelajahi di bawah ini, kami akan melihat beberapa pengaman untuk membatasi aktivitas broker yang tidak bermoral saat menjalankan perdagangan.

Kewajiban Pialang

Secara hukum, pialang berkewajiban memberikan eksekusi sekuritas terbaik bagi setiap investor mereka. Ada, bagaimanapun, berdebat mengenai apakah ini terjadi, atau jika broker merutekan perintah karena alasan lain, seperti arus pendapatan tambahan yang kami jelaskan di atas.
Katakanlah, misalnya, Anda ingin membeli 1.000 saham TSJ Sports Conglomerate, yang dijual dengan harga sekarang $ 40. Anda menempatkan pesanan pasar dan harganya akan mencapai $ 40. 10. Itu berarti pesanan tersebut menelan biaya tambahan $ 100. Beberapa calo menyatakan bahwa mereka selalu "berjuang untuk tambahan satu-enam belas," namun kenyataannya peluang untuk kenaikan harga hanyalah sebuah peluang dan bukan jaminan. Juga, ketika broker mencoba dengan harga yang lebih baik (untuk limit order), kecepatan dan kemungkinan eksekusi juga berkurang. Namun pasar itu sendiri, dan bukan broker, mungkin menjadi biang kerok perintah yang tidak dieksekusi pada harga yang dikutip, terutama di pasar yang bergerak cepat.

Ini adalah tindakan kawat tinggi yang digunakan oleh broker untuk mencoba melakukan perdagangan demi kepentingan terbaik klien mereka dan juga kepentingan mereka sendiri. Tapi seperti yang akan kita pelajari, Securities and Exchange Commission (SEC) telah menerapkan langkah-langkah untuk memiringkan skala terhadap kepentingan terbaik klien.

Langkah SEC Di

SEC telah mengambil langkah-langkah untuk memastikan bahwa investor mendapatkan eksekusi terbaik, dengan peraturan yang memaksa broker untuk melaporkan kualitas eksekusi atas dasar stock-by-stock, termasuk bagaimana market orders dieksekusi dan Berapa harga eksekusi dibandingkan dengan spread efektif penawaran publik. Selain itu, ketika broker, saat mengeksekusi order dari investor yang menggunakan limit order, memberikan eksekusi pada harga yang lebih baik daripada harga publik, broker tersebut harus melaporkan rincian dari harga yang lebih baik ini. Dengan peraturan di tempat ini, lebih mudah untuk menentukan broker mana yang benar-benar mendapatkan harga terbaik dan mana yang menggunakannya hanya sebagai promosi pemasaran.
Selain itu, SEC mewajibkan broker / dealer untuk memberi tahu pelanggan mereka jika pesanan mereka tidak diarahkan untuk eksekusi terbaik. Biasanya, pengungkapan ini ada pada slip konfirmasi perdagangan yang Anda terima melalui surat seminggu setelah melakukan pemesanan. Sayangnya, penafian ini hampir selalu terjadi tanpa disadari.

Apakah Perintah Pesanan Penting?

Pentingnya dan eksekusi urutan dampak benar-benar dapat bergantung pada keadaan, khususnya jenis pesanan yang Anda kirimkan. Misalnya, jika Anda menempatkan limit order, satu-satunya risiko Anda adalah pesanan mungkin tidak terisi. Jika Anda menempatkan order pasar, kecepatan dan eksekusi harga menjadi semakin penting.
Saat mempertimbangkan investor dengan jangka waktu yang panjang, pesanan saham sebesar $ 2.000, satu-enam belas adalah $ 125 - jumlah yang cukup besar saat memasukkan saham untuk jangka panjang. Bandingkan ini dengan trader aktif yang mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan dan penurunan kecil dalam harga saham sehari-hari atau intraday. Sama $ 125 pada $ 2, 000 pesanan makan menjadi lompatan dari beberapa persentase poin. Oleh karena itu, eksekusi order jauh lebih penting bagi trader aktif yang menggaruk dan cakar untuk setiap persentase yang bisa mereka dapatkan.

Bottom Line

Ingat, eksekusi terbaik bukanlah pengganti rencana investasi yang bagus. Pasar cepat melibatkan risiko substansial dan dapat menyebabkan pelaksanaan perintah pada harga secara signifikan berbeda dari yang diharapkan. Dengan cakrawala jangka panjang, bagaimanapun, perbedaan ini hanyalah sebuah benjolan di jalan menuju investasi yang sukses.