Untuk pertama kalinya dalam sejarahnya, Jepang telah menjual obligasi pemerintah 10 tahun dengan imbal hasil negatif, yang berarti bahwa suku bunga negatif yang diperkenalkan bank sentral pada bulan Januari telah diteruskan kepada investor.

Sedikit investor institusional tertarik ke ¥ 2. Pelelangan 2 triliun ($ 19,4 miliar), menurut Financial Times, mengingat pembeli obligasi sekarang memberi pembayaran kepada pemerintah yang sangat berhutang untuk mendapatkan hak istimewa untuk memberikan pinjaman kepadanya. Sebagian besar investor pada lelang hari Senin (Selasa waktu setempat), di mana obligasi membawa imbal hasil rata-rata -0. 024%, adalah pedagang jangka pendek atau posisi short.

-> Beban hutang publik Jepang sangat tinggi, hampir 250% dari PDB pada tahun 2014, atau sekitar dua kali rata-rata negara G7. Semua hal lain sama, memberikan pinjaman kepada entitas yang berhutang memerlukan lebih banyak risiko, yang memberikan hak kepada pemberi pinjaman ke premi risiko, dengan kata lain, hasil yang lebih tinggi.

Swiss menjadi pemerintah pertama dalam sejarah yang membebankan krediturnya pada bulan April, ketika menjual CHF 232. 51 juta senilai obligasi 10 tahun pada a -0. Hasil 055%.

Selain Swiss dan Jepang, Swedia, Denmark dan Bank Sentral Eropa telah memperkenalkan suku bunga acuan negatif. Suku bunga dana federal, suku bunga acuan U. S., memiliki kisaran target 0,25-0. 5%. The Fed menaikkannya 0-0. 25% pada bulan Desember, setelah enam tahun pada apa yang pernah dianggap sebagai "batas bawah" untuk suku bunga.

Seberapa Rendahnya Mereka Bisa Pergi?

Pengenalan suku bunga negatif telah mengguncangkan banyak investor, yang khawatir dengan implikasi kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya dan - pada awalnya yang memikat - aneh. Sementara permintaan untuk obligasi hasil negatif menunjukkan bahwa nol sebenarnya bukan batas terendah untuk suku bunga, lantai sebenarnya mungkin tidak jauh lebih rendah. (Lihat juga,

Bagaimana Suku Bunga Negatif Bekerja. )

Benchmark suku bunga berlaku untuk deposito institusional di bank sentral, dan mereka belum diserahkan ke deposan individu. Jika itu terjadi, para ekonom bertanya-tanya bagaimana konsumen akan bereaksi. Mereka mungkin lebih memilih untuk memegang uang tunai, memasukkan kasur pepatah dengan aset yang menghasilkan nol daripada melihat simpanan mereka terkikis.

Jika cukup banyak orang menguangkan uang, mereka bisa memicu bank runs. Bahkan jika hasil itu dihindari, distorsi lain akan merayap dalam - hipotek swalayan, misalnya - dengan konsekuensi yang tak terduga bagi ekonomi yang terkena dampak. (Lihat juga,

Suku Bunga Negatif: 4 Konsekuensi yang tidak disengaja. ) Garis Dasar

Swiss Pertama, dan sekarang Jepang telah menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi tidak harus berhenti pada nol, dan negatif tarif tidak harus berhenti di bank sentral.Tingkat negatif kini telah beralih ke investor obligasi pemerintah. Jika masa berlakunya terus berlanjut, dan bank mulai menagih simpanan biasa, misalnya konsekuensinya sulit diprediksi.