Paritas tingkat bunga mengacu pada persamaan mendasar yang mengatur hubungan antara suku bunga dan nilai tukar mata uang. Premis dasar tingkat suku bunga adalah bahwa pengembalian yang dilindung nilai dari investasi dalam mata uang yang berbeda harus sama, berapapun tingkat suku bunga mereka.

SEE: Jalan-jalan Forex
Ada dua versi paritas suku bunga:

1. Coverity Interest Rate Paritas
2. Uncovered Interest Rate Parity

Baca terus untuk mengetahui tentang apa yang menentukan tingkat suku bunga dan bagaimana menggunakannya untuk perdagangan pasar forex.

Menghitung Harga Terendah
Nilai tukar berjangka untuk mata uang mengacu pada nilai tukar pada titik waktu di masa depan, berlawanan dengan nilai tukar spot, yang mengacu pada suku bunga terkini. Pemahaman tentang tingkat forward adalah fundamental terhadap paritas suku bunga, terutama karena berkaitan dengan arbitrase. Persamaan dasar untuk menghitung forward rates dengan U. S. dollar sebagai mata uang dasar adalah:

Tingkat Teruskan = Tingkat Spot X (1 + Suku Bunga di Luar Negeri) (1 + Suku Bunga Domestik)

Tingkat suku bunga berjangka tersedia dari bank dan mata uang dealer untuk periode mulai dari kurang dari seminggu sampai sejauh lima tahun ke depan. Seperti kutipan mata uang spot, ke depan dikutip dengan bid-ask spread.

LIHAT: Dasar-dasar Penawaran-Meminta Spread

Pertimbangkan tingkat U. S. dan Kanada sebagai ilustrasi. Misalkan kurs spot untuk dolar Kanada saat ini adalah 1 USD = 1. 0650 CAD (mengabaikan spread bid-ask untuk saat ini). Suku bunga satu tahun (harga dari kurva imbal hasil nol-kupon) berada di 3. 15% untuk dolar U. S. dan 3. 64% untuk dolar Kanada. Dengan menggunakan rumus di atas, tingkat forward satu tahun dihitung sebagai berikut:

1 USD = 1. 0650 X (1 + 3. 64%) = 1. 0700 CAD (1 + 3. 15%)

Perbedaan antara forward rate dan spot rate dikenal sebagai swap point. Pada contoh di atas, nilai tukar poin adalah 50. Jika perbedaan ini (forward rate - spot rate) positif, maka ini dikenal sebagai forward premium; Perbedaan negatif disebut forward discount.

Mata uang dengan tingkat bunga rendah akan diperdagangkan pada premi ke depan sehubungan dengan mata uang dengan tingkat bunga lebih tinggi. Pada contoh di atas, dolar U. S. diperdagangkan pada premi ke depan terhadap dolar Kanada; Sebaliknya, dolar Kanada diperdagangkan pada sebuah forward disket versus U. S. dollar.

Dapatkah forward rates digunakan untuk memprediksi tingkat suku bunga atau suku bunga di masa depan? Pada kedua hal tersebut, jawabannya adalah tidak. Sejumlah penelitian telah memastikan bahwa tingkat forward adalah prediktor yang sangat buruk dari nilai spot di masa depan. Mengingat bahwa suku bunga forward adalah nilai tukar yang disesuaikan dengan perbedaan suku bunga, mereka juga memiliki kekuatan prediksi yang kecil dalam hal peramalan suku bunga di masa depan.

Paritas Suku Bunga Tercakup
Menurut paritas suku bunga yang tercakup, nilai tukar berjangka harus memasukkan perbedaan tingkat suku bunga antara dua negara; Jika tidak, peluang arbitrase akan ada. Dengan kata lain, tidak ada keuntungan suku bunga jika investor meminjam dengan mata uang tingkat rendah untuk melakukan investasi dalam mata uang yang menawarkan suku bunga yang lebih tinggi. Biasanya, investor akan melakukan langkah-langkah berikut:

1. Pinjam sejumlah dalam mata uang dengan tingkat bunga lebih rendah.

2. Mengkonversi jumlah pinjaman ke mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi.

3. Investasikan hasil dalam instrumen dengan bunga dalam mata uang (tingkat suku bunga yang lebih tinggi) ini.

4. Bersamaan dengan itu hedge exchange risk dengan membeli forward contract untuk mengkonversi hasil investasi menjadi mata uang pertama (lower interest rate).

Pengembalian dalam hal ini akan sama dengan yang diperoleh dari investasi instrumen bantalan bunga dengan tingkat bunga lebih rendah. Di bawah kondisi paritas suku bunga yang tercakup, biaya risiko nilai tukar lindung nilai meniadakan keuntungan lebih tinggi yang akan diperoleh dari investasi dalam mata uang yang menawarkan suku bunga yang lebih tinggi.

Covered Interest Rate Arbitrage
Perhatikan contoh berikut untuk menggambarkan paritas suku bunga yang tercakup. Asumsikan bahwa suku bunga dana pinjaman untuk periode satu tahun di Negara A adalah 3% per tahun, dan tingkat suku bunga deposito satu tahun di Negara B adalah 5%. Selanjutnya, asumsikan bahwa mata uang kedua negara diperdagangkan setara di pasar spot (i e, Mata Uang A = Mata Uang B).

LIHAT: Menggunakan Opsi Alat untuk Menjual Mata Uang Asing
Seorang investor:

• Pinjam dalam Mata Uang A sebesar 3%.
• Mengubah jumlah pinjaman menjadi Mata Uang B pada kurs spot.
• Investasikan hasil ini dalam deposit dalam mata uang B dan bayar 5% per tahun.

Investor dapat menggunakan forward rate satu tahun untuk menghilangkan risiko pertukaran yang tersirat dalam transaksi ini, yang timbul karena investor sekarang memegang Mata Uang B, namun harus melunasi dana yang dipinjam dalam Mata Uang A. Di bawah tingkat suku bunga yang dilindungi , tingkat forward satu tahun harus kira-kira sama dengan 1. 0194 (yaitu, Mata Uang A = 1. 0194 Mata Uang B), sesuai dengan rumus yang dibahas di atas.

Bagaimana jika tingkat forward satu tahun juga pada paritas (i e, Mata Uang A = Mata Uang B)? Dalam hal ini, investor dalam skenario di atas bisa menuai keuntungan tanpa risiko sebesar 2%. Begini cara kerjanya. Asumsikan investor:

• Pinjam 100, 000 dari Mata Uang A sebesar 3% untuk periode satu tahun.
• Segera ubah hasil pinjaman ke Mata Uang B pada kurs spot.
• Tempatkan seluruh jumlah dalam deposito satu tahun sebesar 5%.
• Bersamaan memasuki kontrak forward satu tahun untuk pembelian 103.000 Mata Uang A.

Setelah satu tahun, investor menerima 105.000 B Mata Uang, dimana 103.000 digunakan untuk membeli Mata Uang A di bawah kontrak berjangka dan melunasi jumlah pinjaman, membiarkan investor menyisihkan saldo - 2.000 dari Mata Uang B.Transaksi ini dikenal dengan arbitrase suku bunga tertutup.

Kekuatan pasar memastikan bahwa nilai tukar berjangka didasarkan pada perbedaan suku bunga antara dua mata uang, jika tidak arbitrase akan masuk untuk memanfaatkan kesempatan untuk keuntungan arbitrase. Dalam contoh di atas, tingkat forward satu tahun tentu akan mendekati 1. 0194.

SEE: Menggabungkan Transaksi Forex Spot dan Futures
Paritas Suku Bunga yang Tidak Terungkap
Angka paritas bunga terbongkar (UIP) menyatakan bahwa perbedaan suku bunga antara dua negara sama dengan perubahan nilai tukar yang diharapkan antara kedua negara. Secara teoritis, jika perbedaan suku bunga antara dua negara adalah 3%, maka mata uang negara dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi diperkirakan akan terdepresiasi 3% terhadap mata uang lainnya.

Sebenarnya, ini adalah cerita yang berbeda. Sejak diperkenalkannya nilai tukar mengambang pada awal tahun 1970an, mata uang negara-negara dengan tingkat suku bunga tinggi cenderung mengapresiasi, dan bukannya terdepresiasi, sebagaimana persamaan UIP. Teka-teki yang terkenal ini, yang juga disebut "teka-teki premium ke depan", telah menjadi subyek beberapa makalah penelitian akademis.

Anomali sebagian dapat dijelaskan oleh "carry trade", dimana spekulan meminjam dengan mata uang berbunga rendah seperti yen Jepang, menjual jumlah pinjaman dan menginvestasikan hasil pada mata uang dan instrumen dengan yield lebih tinggi. Yen Jepang menjadi target favorit untuk kegiatan ini sampai pertengahan 2007, dengan perkiraan $ 1 triliun yang terkait dengan yen melakukan perdagangan pada tahun itu.

Penjualan tanpa henti dari mata uang yang dipinjam memiliki efek melemahnya di pasar valuta asing. Sejak awal 2005 hingga pertengahan 2007, yen Jepang terdepresiasi hampir 21% terhadap dollar U. S.. Tingkat target Bank of Japan selama periode tersebut berkisar antara 0 sampai 0, 50%; Jika teori UIP dipegang, yen seharusnya menghargai dolar U. S. atas dasar suku bunga Jepang yang lebih rendah saja.

Lihat: Menguntungkan Dari Kandidat Perdagangan Carry
Hubungan Paritas Suku Bunga Antara U. S. dan Kanada
Mari kita periksa hubungan historis antara suku bunga dan nilai tukar untuk U. S. dan Kanada, mitra dagang terbesar di dunia. Dolar Kanada telah sangat bergejolak sejak tahun 2000. Setelah mencapai rekor rendah di US61. 79 sen pada Januari 2002, rebound mendekati 80% di tahun-tahun berikutnya, mencapai titik tertinggi hari ini lebih dari US $ 1. 10 pada bulan November 2007.

Melihat siklus jangka panjang, dolar Kanada terdepresiasi terhadap dolar AS dari tahun 1980 sampai 1985. Ini terapresiasi terhadap dolar AS dari tahun 1986 sampai 1991 dan mulai mengalami penurunan yang panjang pada tahun 1992, yang berpuncak pada bulan Januari 2002 rekor rendah. Dari jumlah tersebut, hal itu kemudian diapresiasi dengan mantap terhadap dolar U. S. untuk lima setengah tahun ke depan.

Demi kesederhanaan, kami menggunakan tingkat bunga prima (tarif yang dikenakan oleh bank komersial kepada pelanggan terbaik mereka) untuk menguji kondisi UIP antara U.S. dolar dan dolar Kanada dari tahun 1988 sampai 2008.

Berdasarkan suku bunga utama, UIP mengadakan beberapa hal dalam periode ini, namun tidak menahan pada pihak lain, seperti yang ditunjukkan pada contoh berikut:

• Tingkat suku bunga perdana Kanada adalah lebih tinggi dari suku bunga prima AS dari bulan September 1988 sampai Maret 1993. Selama sebagian besar periode ini, dolar Kanada dihargai dari mitra AS, yang bertentangan dengan hubungan UIP.
• Tingkat suku bunga prima di Kanada lebih rendah dari tingkat suku bunga AS untuk sebagian besar waktu dari pertengahan 1995 sampai awal tahun 2002. Sebagai hasilnya, dolar Kanada diperdagangkan pada premi ke depan untuk dolar AS untuk sebagian besar periode ini . Namun, dolar Kanada terdepresiasi 15% terhadap dollar U. S., yang menyiratkan bahwa UIP juga tidak bertahan selama periode ini.
  
• Kondisi UIP untuk sebagian besar periode dari tahun 2002, ketika dolar Kanada memulai rally komoditasnya, sampai akhir 2007, ketika mencapai puncaknya. Tingkat suku bunga utama Kanada pada umumnya di bawah tingkat suku bunga AS untuk sebagian besar periode ini, kecuali untuk rentang 18 bulan dari Oktober 2002 sampai Maret 2004.

LIHAT: Harga Komoditas dan Pergerakan Mata Uang

Risiko Pertukaran Lindung Nilai
Forward rates bisa sangat bermanfaat sebagai alat untuk hedging exchange risk. Peringatannya adalah bahwa kontrak forward sangat tidak fleksibel, karena ini adalah kontrak mengikat yang pembeli dan penjual wajib lakukan pada tingkat yang disepakati.

Memahami risiko pertukaran adalah latihan yang semakin bermanfaat di dunia di mana peluang investasi terbaik bisa berada di luar negeri. Pertimbangkan investor U. S. yang memiliki pandangan jauh ke depan untuk berinvestasi di pasar ekuitas Kanada pada awal tahun 2002. Total pengembalian dari indeks ekuitas S & P / TSX Kanada dari tahun 2002 sampai Agustus 2008 adalah 106%, atau sekitar 11. 5% per tahun. Bandingkan kinerja dengan S & P 500, yang memberikan pengembalian hanya 26% selama periode tersebut, atau 3. 5% per tahun.
Inilah kickernya. Karena pergerakan mata uang dapat memperbesar hasil investasi, seorang investor U. S. yang diinvestasikan di S & P / TSX pada awal tahun 2002 akan memiliki jumlah pengembalian (dalam hal USD) sebesar 208% pada bulan Agustus 2008, atau 18. 4% per tahun. Apresiasi dolar Kanada terhadap dolar U. S. selama jangka waktu tersebut berbalik kembali ke tingkat yang spektakuler.

Tentu saja, pada awal tahun 2002, dengan dolar Kanada menuju rekor rendah terhadap dolar U. S., beberapa investor U. S. mungkin merasa perlu untuk melakukan lindung nilai atas risiko pertukaran mereka. Dalam hal ini, apakah mereka benar-benar melakukan lindung nilai selama periode yang disebutkan di atas, mereka akan mengabaikan kenaikan tambahan 102% yang timbul dari apresiasi dolar Kanada. Dengan keuntungan dari ke belakang, langkah hati-hati dalam kasus ini adalah untuk tidak melakukan lindung nilai terhadap risiko pertukaran.
Namun, ini adalah cerita yang sama sekali berbeda bagi investor Kanada yang berinvestasi di pasar ekuitas U. S.. Dalam kasus ini, imbal hasil 26% yang diberikan oleh S & P 500 dari tahun 2002 sampai Agustus 2008 akan berubah menjadi negatif 16%, karena depresiasi U. S. dolar terhadap dolar Kanada.Risiko nilai tukar hedging (sekali lagi, dengan keuntungan di belakang) dalam hal ini akan mengurangi setidaknya sebagian dari kinerja suram tersebut.

SEE: Memulai Futures Valuta Asing
Garis Dasar Paritas tingkat bunga adalah pengetahuan mendasar bagi pedagang mata uang asing. Untuk memahami dua jenis paritas suku bunga, pedagang harus terlebih dahulu memahami dasar-dasar nilai tukar dan strategi lindung nilai ke depan. Berbekal pengetahuan ini, trader forex kemudian bisa menggunakan perbedaan suku bunga untuk keuntungannya. Kasus apresiasi dan depresiasi dolar Amerika Serikat / dolar AS menggambarkan bagaimana menguntungkan perdagangan ini dapat diberikan situasi, strategi dan pengetahuan yang tepat.