Velocity Shares Harian 2X VIX Jangka Pendek ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04 12. 30 (Keluaran 30. 11. 30) di S & P 500 VIX STF ER8 17-0 97% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah surat kabar bertukar nilai (ETN) yang melacak indeks kontrak berjangka pada Standard and Poor's 500 (S & P 500 ) Indeks VIX Short-Term Futures, dengan leverage 200% pada pergerakan volatilitas. TVIX dikeluarkan oleh Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16.10-0 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada 29 November 2010. Investor harus waspada bahwa, tidak seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), ETN tidak mengambil posisi dalam instrumen pelacak yang mendasarinya. Sebaliknya, ETN adalah kewajiban hutang tanpa jaminan senior dari lembaga keuangan penerbit yang tidak membayar bunga dan memiliki risiko kredit. ETN tidak mengalami kesalahan pelacakan seperti ETF, karena tidak ada pembelian dan penjualan instrumen pelacak yang mendasarinya. Faktanya, ETN dibiarkan ketat untuk memaksa pasar untuk menentukan seberapa dekat mereka melacak indeks yang mendasarinya. Meskipun hal ini menciptakan mekanisme harga pasar bebas yang sejati, ia juga dapat menjadi bumerang dengan tragis ketika situasi anomali struktural atau tidak berkorelasi muncul.

2012 TVIX Disaster

Emiten Credit Suisse berhenti menerbitkan saham TVIX pada bulan Februari 2012. Karena terbatasnya persediaan, TVIX mulai meningkat karena premi antara nilai aset bersih (neto) dan pasar harga telah naik setinggi 90%. Investor ritel berada dalam kondisi terbangun dengan kasar pada tanggal 22 Maret 2012, ketika TVIX ambruk 29. 3% dan jatuh lagi 29. 8% keesokan harinya. TVIX jatuh dari $ 14. 43 sampai yang terendah $ 7. 16, penurunan lebih dari 50% dalam 48 jam. Yang lebih mengejutkan lagi adalah bahwa keruntuhan harga sama sekali tidak terkait dengan pergerakan indeks VIX yang mendasari. Sebenarnya, Indeks VIX benar-benar meningkat lebih tinggi pada hari kedua itu. Segera setelah aksi jual, Credit Suisse merilis sebuah pernyataan bahwa mereka akan terus menerbitkan saham lagi. Waktu mencurigakan dari sell-off dan rilis berita menyebabkan banyak gugatan class action. Ini adalah kisah peringatan bagi investor untuk selalu mengecek harga antara harga pasar dan NAV dari produk ETN. Yang terpenting, harga TVIX benar-benar dipasarkan tanpa mekanisme harga terstruktur. Ini bukan produk untuk investasi jangka panjang, juga untuk investor yang tidak canggih.

Contango to Stock Splits

Investor harus sadar bahwa TVIX menyebabkan peluruhan harga bulanan 8 sampai 13%, tergantung pada volatilitas pasar. Kurang volatilitas sama dengan contango, yang mengikis harga 80 sampai 90% per tahun. Untuk alasan ini, Credit Suisse secara rutin menerapkan pemecahan saham 10 sampai 1 ketika harga berada di bawah ambang harga tertentu mulai dari $ 5 sampai $ 1 per saham.The TVIX telah memiliki tiga 10 sampai 1 stock split sejak awal, yang terakhir adalah pada tanggal 23 Juni 2015. ETN ini disediakan untuk tujuan perdagangan jangka pendek.

Kepemilikan dan Aktivitas Kelembagaan

TVIX memiliki 36,77 juta saham beredar pada bulan April 2016. Sebagai penerbit TVIX, Credit Suisse adalah pemegang institusional teratas, dengan 105. 5% dari saham beredar, diikuti oleh perusahaan perdagangan dan pemasaran algoritmik Jane Street Capital LLC dengan 5%, Arus Pedagang AS LLC dengan 1. 9%, dan CMT Trading LLC dengan 0. 6%. Total kepemilikan institusional berjumlah 114. 4% dari total pelampung, seperti waktu laporan pada tanggal 24 Mei 2016. Pelaporan kepemilikan institusional dapat tertinggal hingga empat minggu tergantung pada institusi tertentu. Kepemilikan yang sangat tinggi menunjukkan bahwa kelebihan tersebut 14. 4% saham dipinjamkan untuk transaksi shorting pada saat kejadian yang dilaporkan. Karena peluruhan harga yang sangat cepat, tidak jarang institusi memasang posisi TVIX panjang dengan menjual pendek saham TVIX yang identik, setidaknya untuk sementara waktu, untuk membeli waktu untuk langkah selanjutnya.

Jenis dan Gaya Investor

Empat besar pemegang institusional mencapai 113% dari 114. 5% saham beredar. TVIX tidak dirancang untuk diadakan dalam waktu lama. Mayoritas pemegang institusi membuat pasar di TVIX secara elektronik atau memanfaatkannya untuk berbagai program strategi perdagangan frekuensi tinggi (HFT). Pialang menyumbang perubahan posisi terbesar, rata-rata lebih dari 25.000 saham per transaksi, diikuti oleh penasehat investasi dengan nilai di bawah 5.000 saham. Pertumbuhan adalah gaya investasi tertinggi di antara para pemegangnya. Tiga besar transaksi beli bersih baru adalah 213.000 saham oleh CMT Trading LLC; 200.000 saham oleh Belmont Global Advisers; dan 59.000 saham oleh Wedbush Securities, Inc Tiga penjualan bersih baru adalah Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13 35-0. 74% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dengan jumlah negatif 2. 17 juta saham; DRW Securities LLC dengan jumlah negatif 1. 4 juta saham; dan Susquehanna Financial Advisors LLC dengan 270 ribu saham negatif. Virtu Financial BD LLC dan DRW Securities LLC mendivestasikan seluruh kepemilikan mereka atas TVIX dalam transaksi tersebut di atas.