Berbagi pembelian kembali digembar-gemborkan sebagai barang yang menakjubkan. Namun, tidak semua pembelian kembali saham positif, karena dapat menimbulkan masalah keuangan di belakang layar. Untuk Toko Wal-Mart Inc. (WMT Toko WMTWal-Mart Inc88. 88 + 0. 20% Dibuat dengan stok utama 4. 2. 6 ), program pembelian kembali saham terakhir hadir setelah melelahkan kurang dari setengah dari waran sebelumnya dan diumumkan bersamaan dengan investasi besar multi-tahun akan segera dimulai.

Mengapa Buy Back Shares?

Program pembelian kembali saham terbaru Wal-Mart lebih besar dari yang sebelumnya; kali ini, ia berniat untuk membeli kembali saham senilai $ 20 miliar pada tahun 2017. Biasanya, investor menyukai pembelian kembali saham karena penurunan kewajiban dan jumlah saham yang ada menyebabkan sisa saham meningkat nilainya. Pembelian kembali saham juga merupakan pertanda bahwa perusahaan memperoleh keuntungan yang cukup sehingga dapat membeli kembali kewajiban pemegang sahamnya.

Manajemen menyukai buyback saham lebih banyak lagi karena menghasilkan brownie poin dengan investor sambil menaikkan harga saham dan membatalkan beberapa opsi saham yang diberikannya sendiri. Sebenarnya, ada argumen untuk dibuat bahwa pembelian kembali saham diliputi oleh insentif buruk dan moral hazard bagi manajemen, mengingat bahwa kompensasi mereka sering didasarkan pada kinerja saham. Apapun, membeli kembali saham adalah hal yang harus dilakukan pada tahun 2015 untuk menunjukkan kekuatan finansial dan Wal-Mart terbukti tidak terkecuali. (Lihat juga: Saat Membeli Kembali Saham Jangan Lepas .)

Mengapa, apakah rencana pembelian kembali Wal-Mart tidak menjadi ide bagus? Tidak melakukan $ 20 miliar kepada pemegang saham selama dua tahun membuktikan bahwa bisnis itu sehat dan Wal-Mart mencari-cari kepentingan terbaik pemegang saham?

Slingight Of Hand Pertama

Pertama, harus dipahami bahwa Wal-Mart berada di tengah rencana multi-tahun multi-miliar dolar untuk meningkatkan penjualan bersih sebesar $ 45-60 miliar. Rencana ini sangat mahal sehingga perusahaan melihat rugi laba per saham (EPS) 6-12% pada tahun fiskal 2017. Manajemen dengan cepat menunjukkan bahwa EPS akan meningkat di tahun-tahun berikutnya, namun dengan kerugian yang besar, Peningkatan persentase yang lebih kecil pada jumlah awal yang lebih kecil bukanlah berita bagus bagi pemegang saham.

Orang mungkin bertanya-tanya mengapa para pemegang saham bahkan bertahan selama rencana pertumbuhan tiga tahun ini. Mengapa tidak meninggalkan Wal-Mart sekarang, tunggu sampai rencananya selesai dan periksa ulang figurnya? Di sinilah pembelian kembali saham ikut bermain.

Dengan surat wasiat besar untuk pembelian kembali saham, Wal-Mart siap untuk dapat mengangkut sahamnya untuk beberapa tahun ke depan dengan kedok membeli kembali saham yang undervalued.Jika harga saham mulai turun karena pendapatan buruk atau lebih besar dari yang diperkirakan, Wal-Mart hanya akan membeli kembali apa yang bisa dan "menaikkan" harga saham - semacam bagaimana Federal Reserve menghapus uang dari peredaran ketika inflasi akan menjadi sedikit banyak

Menjaga harga saham tetap (atau setidak-tidaknya setepatnya) dapat mengelola Wal-Mart menjaga kepercayaan investornya dan menghindari potensi penjualan saham pada berita buruk. Sementara harga saham kemungkinan akan masih turun, jatuhnya tidak akan mendekati semrawut jika Wal-Mart tidak membeli kembali sahamnya. (Lihat juga:

Mengapa Harga Saham Wal-Mart Terus Jatuh

. Jaga agar Pemegang Saham Bahagia Namun, katakanlah sejenak bahwa Wal-Mart tidak melakukan ini - perusahaan tersebut ke depan dengan rencana tiga tahun untuk meningkatkan penjualan bersih dan harga saham turun. Apa yang membuat para investor tidak pergi?

Bagi investor jangka panjang yang tertarik pada potensi pertumbuhan Wal-Mart, tidak ada pertanyaan - dia akan menjual sahamnya. Menjual sekarang dan mencoba memberi waktu pasar dalam beberapa tahun mungkin akan berjalan lebih baik bagi mereka dalam jangka panjang daripada mengendarai roller coaster harga saham Wal-Mart yang turun untuk beberapa tahun ke depan. Sebagai alternatif, investor jangka pendek sedikit mirip dengan investor mencari dividen jangka panjang pada saat ini. Janji pembelian kembali saham bisa cukup membuat investor ini tidak membuang-buang saham mereka - sesuatu yang sangat ingin dihindari oleh Wal-Mart jika ia berharap dapat mempertahankan persetujuan pemegang saham atas rencana pertumbuhan yang mahal ini. (Lihat juga:

Pengantar Terhadap Aktivisme Pemegang Saham

.)

Ditambah lagi, jika sejarah pembelian kembali saham Wal-Mart ada indikasi, pembelian kembali mungkin tidak akan terjadi. Dari $ 15 juta pada tahun 2013, kurang dari setengahnya dihabiskan untuk membeli kembali saham. Sebenarnya, mengingat kebijakan pertumbuhan pertama Wal-Mart, dividen kedua dan pembelian kembali saham ketiga, Wal-Mart kemungkinan memiliki banyak penggunaan uang lebih baik daripada mengembalikannya ke pemegang saham. Pembelian kembali saham bukan prioritas Wal-Mart dan program senilai $ 20 miliar kemungkinan hanya diajukan sebagai cara untuk menenangkan investor - baik melalui insentif tunai langsung atau dengan mempertahankan harga saham. The Bottom Line Pembelian kembali saham tidak selalu demi kepentingan terbaik para pemegang saham. Janji Wal-Mart baru-baru ini untuk membeli kembali saham senilai $ 20 miliar tidak lebih dari sebuah garis depan untuk mempertahankan harga sahamnya, untuk melonggarkan saham-saham finansialnya dan mempertahankan para pemegang sahamnya untuk meninggalkannya selama periode investasi yang mahal, yang dirancang untuk melunasi tahun-tahun keuangan dari sekarang.