a:

Efek hutang pertama mungkin merupakan aset utang negara yang dialihkan dari pemerintah Inggris ke perusahaan merkantilis pada abad ke-18. Efek hutang kontemporer dimulai di pasar hipotek sekunder di tahun 1970an.

Bagaimana Sekuritisasi Bekerja

Sekuritisasi adalah judul bagus untuk menjual kumpulan aset ke kepercayaan, yang mengubah dan membiayai pembelian dengan menjual sekuritas ke pasar. Efek ini didukung oleh aset awal.

Seorang investor yang membeli saham perusahaan memiliki klaim atas aset perusahaan dan arus kas masa depan. Demikian pula, investor yang membeli produk hutang sekuritas memiliki klaim terhadap pelunasan lebih lanjut atas instrumen hutang yang mendasari (yang merupakan aset dalam kasus ini).

Selalu ada minimal empat partai dalam proses sekuritisasi hutang. Yang pertama adalah peminjam, yang awalnya mengeluarkan pinjaman dan berjanji untuk melunasi. Yang kedua adalah pencetus pinjaman, yang menerima klaim awal atas pembayaran peminjam.

Pihak kedua dapat menyadari, segera, sebagian besar atau semua nilai kontrak pinjaman dengan menjualnya ke pihak ketiga, biasanya merupakan kepercayaan. Kepercayaan tersebut dibiayai dengan melakukan sekuritisasi kontrak pinjaman dan menjualnya kepada investor (pihak keempat).

Jika Anda mengikuti rantai tersebut, produk hutang sekuritas akhirnya akan mengirimkan pembayaran pinjaman ke pihak keempat dalam bentuk hasil investasi.

Sekuritisasi Dini Awal

Perusahaan merkantilitas pertama berfungsi sebagai sekuritisasi sekuritas hutang negara untuk Kerajaan Inggris pada akhir abad 17 dan awal abad ke 18. Penelitian dari Texas Christian University (TCU) menunjukkan bagaimana Inggris merestrukturisasi hutangnya dengan membongkarnya ke perusahaan dengan dukungan politik, yang pada gilirannya menjual saham yang didukung oleh aset tersebut.

Proses ini sangat meresap sehingga, pada tahun 1720, Perusahaan Laut Selatan dan Perusahaan Hindia Timur memegang hampir 80% dari hutang nasional Crown. Perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya menjadi kendaraan tujuan khusus (SPV) untuk perbendaharaan Inggris. Khawatir tentang kelemahan saham perusahaan tersebut, bagaimanapun, menyebabkan Inggris menghentikan sekuritisasi dan fokus pada pasar obligasi yang lebih konvensional.

Tahun 1970an Sekuritas Utang

Pasar keamanan utang pada dasarnya tidak ada antara tahun 1750 dan 1970. Selama tahun 1970, pasar hipotek sekunder mulai melihat sekuritas berbasis mortgage (MBS) pertama di Amerika Serikat. Proses ini akan menjadi tidak terpikirkan tanpa Asosiasi Hipotek Nasional Pemerintah (GNMA atau Ginnie Mae), yang menjamin sekuritas hipotek pertama yang lolos.

Sebelum Ginnie Mae, investor menukar seluruh pinjaman di pasar sekunder.Karena hipotek ini tidak di sekuritisasi, sangat sedikit investor yang bersedia menerima risiko fluktuasi default atau tingkat suku bunga. Pasarnya tidak likuid.

Pass-through yang didukung pemerintah adalah sebuah wahyu kepada pedagang hipotek sekunder. Ginnie Mae segera diikuti oleh dua perusahaan yang disponsori pemerintah lainnya, Fannie Mae dan Freddie Mac. Pada tahun 2000, pasar MBS mencapai $ 6 triliun.

Fannie Mae memicu kebakaran saat mengeluarkan kewajiban hipotek collateralized pertama (CMO) pada tahun 1983. Kongres melipatgandakan CMO saat menciptakan Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC) untuk memfasilitasi penerbitan CMO.

Efek Bersifat Utang Lainnya

Sebagian besar surat utang adalah pinjaman, yang biasanya membentuk aset kertas sebagian besar bank. Namun, aset keuangan berbasis piutang dapat mendukung keamanan hutang. Bentuk aset dasar lainnya termasuk piutang usaha, tagihan kartu kredit atau sewa.